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# 王猛：开放“T+0”交易能减少IPO的非理性情绪

2016-04-20 20:11

编者按：同在一个市场，共怀美好期待，建立一个可自我调节、有序发展的A股市场，这不仅是监管层要深思熟虑的事情，更需要听到专业人士、一线工作者、投资者的声音和建议。为此，金融界网站举办“问计A股振兴之路”有奖征文活动，集思广益，广纳谏言，为中国股市良性发展之路鼓与呼。

作者：王猛

股市是为经济服务的，发行IPO，能帮助企业顺利融资，起到提振经济的作用。只有经济好了，股市才能好起来；股市好了，经济更能好起来，两者相辅，形成良性循环，甚至实现国富民富的中国梦。因此从长远来看，发行IPO属于利大于弊。但是从短期来看，IPO的抽血效应，分流股市资金的作用也不容忽视，以前每逢发行IPO股市都要大跌，投资者亏损，导致大部分股民对IPO有抵抗情绪。在金融市场里，资本的性质都是逐利的，但大部分逐的是眼前利，很少去考虑IPO对经济起到的作用会让股市牛更久。这是一种信心不足的表现，对股市熊长牛短的不信任感，信心不足，同时抵抗IPO的情绪也不利于新股发行，使股市失去了最基本的功能。

因此建议开放“T+0”交易，能减少投资者对IPO的抵抗情绪，理由如下：

1.每次发行IPO，股市都有不同程度的波动，如果开放T+0（回转交易），投资者会对这种下跌有个纠错的选择（这个纠错所带来的抛售不会引起大波动），以减少对IPO的抵抗情绪。

2.一个熊长牛短的股市大环境，缺少信任感，信心不足，如果开放T+0，跟股指期货的交易制度统一，实现公平交易，有助于信心回升，信心回升所带来的股票现货牛长熊短，也会减少对IPO的抵抗情绪。

3.开放T+0短期可能导致股市剧烈波动，但从长期来看，T+0能抑制投机，因剧烈波动给大部分不成熟的投资者上了一场教育课，从而改变投资观念，起到抑制投机的作用，股市逐渐走向成熟。前提是：开放T+0要有相对应的监管对策，防止个别大型投资者利用回转交易的便利操纵股价。根据投资者心理，越限制，在这方面就越很难成熟。

4.T+0回转交易是把双刃剑，既能助长投机，也能抑制投机，但就总体而言，长期来看利大于弊，也能减少对IPO的抵抗情绪，更好地帮助实现经济增长目标。对于A股纳入MSCI，对应国际环境能有个公平的交易制度，早晚都要实施，但建议早实施，在纳入MSCI之前实施，能有个事前的准备和监管对策，同时目前股市暴跌，采用开放T+0的方法救市，更能起到事半功倍的效果。

A股推出T+0制度有利于A股市场的健康发展，效果预期会实现：

1.T+0制度有利于提高股市的定价效率。

2.T+0制度有利于股市投资者结构的健康发展。而T+1的最大好多就是一些部分投资者慢慢的死掉，慢慢熬，最后退出市场，而T+0的推出有加速很多投资者的灭亡从而很快的退出这个市场，这样一来提高整个社会效率，优化的投资者结构。

3.T+0制度是一项公平合理的交易制度，在一定情况下还可以防止股市的暴涨暴跌。当天某只股票快速下跌的时候，因为T+0可能有很多短线的股民这个时候买入，从而降低的下跌的速度，防止了进一步暴跌。当天某只股票快速上涨的时候，因为T+0可能有很多短线的股民这个时候卖出，从而降低的上涨的速度，防止了进一步暴跌。

推出A股T+0的好处有很多，当然推出A股T+0肯定也有一定的风险，而这个风险长期来看是不存在的，只是暂时性的，而这个风险，更有助于A股市场的健康的长远发展。

（本文参加金融界网站“问计A股振兴之路”征文活动，文章著作权由作者王猛享有，非本网合作版权方 请勿转载。如果您也对A股市场有好的建言献策，抒发心中愿景，可将文章发送至plan@jrj.com.cn邮箱，参加征文投稿。）

财经 投资 期货 IPO

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