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# 追多油脂仍需谨慎

发布时间:2014-06-25 14:08 浏览:
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受厄尔尼诺现象预期升温和国际原油期货不断走高影响，本周一国内油脂期货强劲反抽，一举刷新近一个半月高点，完美逆袭。但目前CBOT大豆仍为振荡走势，加之原油继续上涨的条件并不充足，因而追多油脂仍需谨慎。

原油破百刺激油脂走高

国际原油价格自6月中旬以来大幅走高，站稳百元大关。原油价格高企使油脂制作生物柴油的利润恢复到盈亏平衡点以上，因此，油脂制作生物柴油的数量必将大幅增加。

据德国汉堡的行业刊物《油世界》数据，由于巴西提高了运输燃料中的生物柴油强制用量，今年世界生物柴油产量将创下历史新高，预计为2910万吨，比上年提高200万—210万吨。而这一数据是该刊物在6月初的预计，一旦原油价格长时间稳居百元之上，加上巴西等国继续提高生物柴油掺混量（7月巴西生物柴油的强制掺混比例将从5%提高到6%，以后会进一步提高到7%），则生物柴油产量将快速地增加，从而消耗掉更多的植物油脂。

厄尔尼诺发生的概率增加

我国国家气候中心的监测数据显示，今年5月赤道中东太平洋大部海温比常年平均值偏高0.5℃以上，已经进入厄尔尼诺状态。 前不久我国南方持续强降雨，美国冰雹、暴雨引发洪灾等异常天气状况，使人不得不担心厄尔尼诺天气模式真的要来了。

厄尔尼诺一旦来临，会直接影响马来西亚、印度尼西亚的棕榈油生产，造成棕榈油产量大幅下降。受此预期影响，马来西亚棕榈油期货从6月中旬开始反弹走高，几乎完全忽视船运机构定期公布的出口数据下降的利空消息。

利多消息难持续

近期原油暴涨的导火索是伊拉克出现战乱。事实上，伊拉克战乱目前主要发生在伊拉克北部，而其大部分油田位于什叶派占多数的南部，那里远离暴乱的北部地区，，伊拉克政府不大会失去日产原油260万桶的南部地区。同为什叶派的伊朗，可能不会坐视伊拉克什叶派政权倒台。十年来，伊拉克大部分新增石油产量都归功于南部，若南部油田守住，则伊拉克石油产量就不会有大的变化。因此，伊拉克局势的剧烈动荡，实际上不会在根本上影响伊拉克石油供应。

短期大豆利多难觅

目前美国大豆播种已经接近尾声。截至上周，美国大豆播种进度为91%，出苗率达到79%，生长优良率比上次报告略微下降一个百分点，为72%，但远高于上年同期。虽然美国部分大豆主产州出现涝灾，但涝灾持续时间短，波及面积小，尚不足以作为发动天气炒作的理由。而阿根廷大豆收割进度超过93%，农户大豆出售率在38%，低于去年的43%。短期基本面利多难觅，无法进一步提振油脂价格。

从后市来看，美国农业部将在本月底公布美国大豆实际播种面积，这一数据将对油脂、油料价格产生较大影响。而厄尔尼诺现象和美国大豆主产区天气需进一步观察，若有异常，不排除美豆在颈线处获得支撑而后稳步走高。但在此之前，由于国内外油脂供应依旧充裕，目前油脂板块上涨且作反弹看。

（作者单位：金鹏期货）

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