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# 把握大宗商品价格调整有利时机(2)

发布时间:2014-06-25 13:52 浏览:
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虽然因为人民币贬值，以及有关部门打击融资性贸易中的非法活动，致使5月份大宗商品进口环比回落，但这只是暂时情况，随着今后稳增长措施效应的陆续释放，国内需求逐步转强，人民币汇率的双向波动，预计大宗商品进口还将回归强势。

3.市场价格震荡下行

国际市场价格水平走低，国内市场供求关系失衡，以及市场预期悲观，三大利空因素叠加，共同压迫2014年上半年全国大宗商品价格震荡下行。据测算，2014年5月份，全国大宗商品价格指数(CCPI)为134.5点，比去年同期下降2.5%，比今年初下降4.7%。重要大宗商品价格中，矿产类、钢铁类、橡胶类同比降幅较大，同比分别下降7.2%、6.8%和18.9%；只有农产品类小幅上涨1.4%。重要商品中，铁矿石价格比去年高位下跌3成左右，煤炭价格跌幅超过3成。

从2014年上半年各月价格走势来看，1月为141.08点，2月为138.07点，3月为135.66点，4月为134.01点，5月为134.45点，基本呈现单边跌落态势，只有5月份略微回升了0.34%。

下半年商品市场环境趋向改善

为了对抗经济下行压力以及发达国家加码货币宽松，国内决策部门出台了部分稳增长的微刺激举措，这将使下半年中国大宗商品市场环境趋向改善。

1.稳增长举措出台将提振国内需求

多方面情况显示，刺激需求，稳定市场预期，实现下半年中国经济更好“效绩”，防范经济增速进一步下滑，已经成为决策部门的主要调控方向。因此，预计今后稳增长力度将会增强。其中一个重要方面，是货币政策将进一步宽松。实际上，今年以来货币政策一直在悄然宽松，比如先后多次定向降准。最近，中国人民银行再次定向下调存款准备金率0.5个基点，引导信贷资源支持“三农”和小微企业。预计今后还会扩大“定向降准”范围。此外，降息也有一定可能。

在货币政策趋向宽松的同时，扩大投资成为稳增长的侧重点。因为现阶段固定资产投资对于社会需求启动效应最快，能够迅速改善制造行业的产能过剩局面。只要将投资导向环保、棚改、基础设施、民生等国民经济短板，就不会形成新一轮产能过剩。相反，我们还可以借助投资，实现经济结构合理调整，为今后国民经济的更好、更快发展创造条件。

房地产是现阶段国民经济重要部门，房地产投资占据固定资产投资很大比重。一段时期以来，全国房地产销售、新开工面积与整体投资都减速过快，如果处理不好，2014房地产投资增速有可能滑落至15%以下，势必拖累GDP增速，由此成为未来中国经济的最大不稳定因素。受其影响，预计目前疲软的房地产市场也有可能成为政策宽松对象。比如在继续抑制投机与投资需求的同时，以更大力度支持刚性住房与改善性住房需求，在住房严重积压的城市松动限购，以更大力度增加保障房建设等。

决策部门宏观调控加大刺激力度，确保全年经济增幅达到7.5%，有利于稳定大宗商品消费基础。预计2014年全国8种大宗商品需求增幅将达到或接近10%。重要资源产品中，全年粗钢需求(含直接出口)超过8亿吨，比上年增长5%左右；铁矿石进口量达到或接近9亿吨，增长10%以上。其他如有色金属、能源、化工产品等消费水平都会提高。

2.发达国家引领全球经济复苏，促进贸易出口

今年6月上旬，欧洲央行再次加码货币宽松，将主要再融资利率下调10个基点至0.15%。同时，下调边际贷款利率至0.40%；下调隔夜存款利率至-0.10%，开始实施负利率政策，并且表示下半年还有可能进行欧洲版QE，通过欧洲央行大规模资产购买，以对冲通缩风险和LTRO到期压力。日本央行表示如有必要，亦将实行新的“QE”；美联储近期货币政策会议纪要则显示，由于美国通胀率预计仍将低于2%目标水平，美联储将继续采取刺激性措施压低失业率。也就是说，在今年晚些时候终结债券购买计划以后，还会在一段时间里将其基准利率保持在极低水平。有观点认为，有可能要到2015年秋季才会开始加息进程。因此，美联储要将目前基本为零的利率，提高到3%左右的正常利率水平，还有较长一段路走。

欧美日等发达国家坚持或加码货币宽松，对于其经济复苏正在产生积极效应。据有关资料，美国5月消费信心指数攀升，5月制造业采购经理人指数初值攀升至55.4，为连续第12个月扩张，且为连续第4个月加速增长；欧元区5月综合初值为53.9，与4月终值(54.0)几乎持平，为近三年的次高位。所有这些，均显示发达国家经济正在出现更快的扩张速度，并开始向汽车、物流等实体经济领域扩展。正是因为如此，世界银行[微博]的最新经济展望报告，在调低新兴经济体增长预期的同时，对于发达国家经济增长则持乐观态度，认为今年全球经济增长动力大多来自美国及欧元区国家。

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