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# 大宗商品反弹高度或受限

发布时间:2014-06-25 13:52 浏览:
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□本报记者 张昊

近期，伊拉克事件升级导致国际原油价格上涨，而国内的稳增长政策预期似乎也为大宗商品触底反弹打开了空间。有分析指出，目前国内的主要经济指标仍然低迷，加之现货价格疲软，这些都限制了大宗商品的反弹高度。

外围局势刺激商品表现

近期，国际石油价格不断攀升。尽管伊拉克多数原油生产活动位于南部，远离目前暴力冲突发生的区域，但如果战事进一步升级威胁到南部区域，该国原油生产必将受到影响。

金瑞期货分析师宋小浪认为，近期伊拉克局势除了直接导致原油价格上涨，还会引起一系列的连锁反应。“原油作为几乎一切工业的原材料，必然会提振金属等工业原料的价格，尤其是以铜为代表的有色金属”。

事实上，除了原油价格，金价也出现了大幅反弹。华龙证券分析认为，市场避险情绪快速升温，提振金价。另一方面，美国公布的部分经济数据未能延续此前的良好表现，也对金价予以了支撑。

中银国际研报认为，未来原油价格可能维持高位震荡。原因是，美国原油库存大降且夏季出行高峰期到来，汽油需求增加，利比亚国内局势动荡不安，加上美欧经济复苏势头稳定，市场对石油需求前景保持乐观。

未来缺少看多理由

尽管近期多个事件刺激大宗商品价格上涨，但是大宗商品未来仍缺少进一步看多的理由。

金瑞期货分析师宋小浪表示，未来美国QE3的退出预期预示大宗商品价格反弹空间较为有限。“美国QE政策是次贷危机后的修补政策，但是根据今年美国经济的强势表现来看，这个政策越来越显得多余，不仅如此，这还会阻碍其制造业的回归，因为正是QE使得大宗商品价格猛涨，美国制造业成本高企，QE的退出反而暗示着大宗商品价格的降低”。

具体到铁矿石，中银国际研报表示，虽然目前进口矿价格已低于不少国产矿的成本线，但由于进口增量较大，加上据传青岛港被调查贸易融资骗贷，使得矿价仍将疲弱。由此我们预计6月钢价仍将弱势震荡，但由于近期微刺激政策频出，市场信心有所提振，钢价下跌空间也有限。

莫尼塔认为，政策加码预期提供反弹触发，现货疲软限制反弹高度。但是其看好与消费品相关的原料价格。“今年经济的一个特点是，增速下滑不明显，但经济结构调整较为明显。”莫尼塔注意到，网购增加带来的包装塑料需求的增加；家电和汽车消费增速明显好于地产销量增速；上一个人口高峰八零后进入到生育阶段，所带来的相应食品饮料需求增长。今年塑料、铜和聚酯切片的需求均比市场预期的要强。

至于黄金价格，，莫尼塔认为后期需密切关注美国经济改善情况，以及国债收益率的变化。如果国债收益率继续下行，则金价反弹趋势可能还将延续。

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