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# 金证顾问：三大疑问待解 破解低位震荡迷局

发布时间:2014-06-25 14:15 浏览:
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金证顾问 易凯

在上周三连阴快速回探2000点之后，股指自2010点逐步开始出现走稳态势；从K线图上看，之前股指连续六连阳持续逼近2100点，然而之后三连阴快速回探2000点，虽然有所企稳，但是面对均线压力重重，反弹量能释放不明显，这让很多投资者较为失望。不过，金证顾问易凯认为，这种走势也符合之前的判断，“反弹道路曲折，但十分光明”。

首先，我们看看前景光明的利好。近期虽然A股市场行情表现清淡，但是基本面利好依然存在，特别是资金面、经济形势等，都给予市场更大的希望。如自6月16日、四家A股上市银行入围定向降准范围之后，一些未获首批定向降准的银行正在积极争取。同时，更有媒体报道，央行[微博]的答复是到6月30日达到规定的标准，下半年就给予降准，降准范围有望进一步扩围。应该可以看到，未来资金面趋向宽松的预期值得期待，这无疑有利于A股市场的继续向上运行。另一方面，6月汇丰中国制造业采购经理指数(PMI)初值升至7个月来最高水平，今年以来首次回到荣枯线以上，显示出经济增长回暖形势日渐明朗。特别是日前政府高层也表态称，今年中国有信心实现7.5%的GDP增速目标，并已准备调整政策，来确保达成这一目标。中国经济回暖趋势明显，宏观经济向好有利于A股市场企稳反弹。

正是在这样的利好支撑下，我们再度看到虽然股指三连阴的下跌走势猛烈，但是始终没有跌破2000点的“政策底”，而且从60分钟K线图上看，股指运行在5月以来的平行通道内，其上轨为5月13日的2060点，以及6月16日的2087点，而下轨则是以1991点为支点的平行线，而上周五股指探底2010点，正好获得该下轨线的支撑。同时，60分钟K线图中，，MACD出现金叉，短期上行的概率相对较大，不过，上档多根交织在一起的均线构成的压力，以及反弹量能明显不足，也使得短期股指继续上行的走势蒙上阴影。

金证顾问易凯认为，未来股指在2000点附近震荡走势不会过长，市场将面临方向性选择。具体来看，新股上市的赚钱效应，6月底的“钱荒”阴影，经济形势回暖与否，是影响股指未来方向性选择的关键问题。三大疑问的答案，将推动股指进行方向性选择。

目前新股IPO开始重启了，第一轮新股四只，分别是龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信与联明股份。这些新股的中签率都特别的低，这说明市场的投资者都十分的看好这些新股，这也预示着未来市场热炒的概率较大，一旦出现新股上市的赚钱效应，以及后续新股发行推动市值配售机制发挥作用，A股市场将吸引更多的入场资金，今年1月，股指也是随着上市新股逐步增多，市场消化了IPO重启利空，以及市值配售的稳定效应开始释放，上证指数、创业板指数逐步呈现稳步上涨的走势。

另外，去年6月的“钱荒”行情仍有余悸，虽然在基本面趋弱的情况下，央行的公开市场操作也趋于温和，对宽松资金面的容忍度也有所提升，但是重要时间窗口仍存在短期利空压力，特别是进入6月末七月初，恰好是准备金缴款和财政缴款的时点，流动性上收有可能也会在一定程度上加剧市场的资金紧缺。这是近期投资者持续观望的原因之一。

同时，PMI数据趋向好转，但是是否形成对于GDP等数据的想好传递，依然需要二季度数据的验证，目前市场预期二季度我国经济仍会延续稳中趋降的态势，甚至预计二季度GDP增速难超7.4%，而本月政府高层的力挺，能否得到实际数据的验证，也使得市场多空双方保持观望。

整体来看，新股上市的赚钱效应、钱荒会否卷土重来，二季度经济形势状况，这将在未来半个月的时间来得到验证，这也将结束股指震荡反复的走势，推动股指做出方向性选择；不过，金证顾问易凯认为，即使未来上述三个问题的答案，没有给予向好的预期，即股指选择向下运行，笔者依然认为，不破不立，急跌之后必然有更为猛烈的反弹走势；这主要是因为，今年以来，股指通过震荡下跌对于宏观经济下行、IPO扩容的消化已经较为充分，持续在2000点上方的震荡走势，已经开始扭转了在3478点以来的下跌趋势，开始进入构筑大周期底部的企稳行情中；再加上，今年以来稳增长措施以及资本市场政策暖风逐步发挥效应，三季度经济形势有望形成年内拐点，都有利于三季度将形成年内更为猛烈的中级反弹行情。因此，投资者对于后市不宜过分担忧。

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