INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('335','23','<p>\r\n	&nbsp;</p>\r\n<p>\r\n	&nbsp;</p>\r\n<p>\r\n	&nbsp;</p>\r\n<p>\r\n	&nbsp;</p>\r\n<p align=\"center\">\r\n	<img alt=\"上证指数\" src=\"/uploads/allimg/140625/14360W224-0.png\r\n\" /></p>\r\n<p>\r\n	&nbsp;</p>\r\n<p>\r\n	　　股民村长</p>\r\n<p>\r\n	　　收盘后，从沪指的日线技术形态看，已有了企稳迹象。沪指报收实心阳线站上5日均线，日线反趋势指标从低位调头形成向上发展的势态，技术面支持继续反弹向上发展。政策面、外围市场、近日个股行情市场气氛、经济数据等等非技术因素也是处于利多为主、支持股指企稳反弹。(新浪微博)</p>\r\n新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>\r\n	进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n<p>\r\n	&nbsp;</p>\r\n','','','127.0.0.1');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('331','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/143201A16_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/143201A16_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　申银万国[微博]</p>\n\n<p>　　周二<a href=\"/finance/stock/297.html\">大盘</a>继续小幅反弹，成交量放大。从热点来看，在线教育持续大热，锌、镍等金属也表现较强。上周受到新股抽血的影响，<a href=\"/finance/stock/297.html\">大盘</a>下跌幅度较大。但经济短期企稳的背景没有发生改变。而第一批新股中签率极低也会使得部分资金回流，，因此我们对目前的行情偏向乐观。可继续关注主题热点。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('332','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/14323DJ1_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/14323DJ1_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　展锋</p>\n\n<p>　　盘后简评</p>\n\n<p>　　午后<a href=\"/finance/stock/313.html\">大盘</a>最高冲至2034.71点，收盘指数虽然没有站上上8角度线2034.65点，但多方做出的努力已是有目共睹。今天<a href=\"/finance/stock/313.html\">大盘</a>出现弱反弹，其实是出乎不少投资者预料的，原因除了技术面的因素外，其实最关键的还是下一只新股申购要到7月10日，很多机构由于网下配售资金打新中签率极低，已经打算放弃了，所以二级市场资金面略显宽松，导致大盘有了反弹的冲动。但不管怎么讲，在大盘15分钟牛熊线未有效收复前，日线级别大盘顶底线的翻绿下行，从某种程度上还是制约了市场反弹的力度，所以除非有大的利多或资金刺激，分中短期市场还是不会有太大的作为！</p>\n\n<p>　　截至今日收盘，沪市资金净流出-5091万，深市资金净流出-25.99亿，行业板块中，有色金属板、酿酒、机械、航天国防、化纤块有过亿资金净流入外，其余板块均表现平平。概念板块中，稀土永磁、稀缺资源、上证180、新材料、<span id=stock_sz399300>沪深300</span>概念板块资金净流入积极；电子信息、电子元器件、传媒、房地产板块资金合计净流出12.47亿，场内资金继续呈现小幅净流出态势。以上数据对比可以看出，权重股在市场上拉不积极时开始维稳，但如果依旧围而不攻的话，大盘是很难突破15分钟牛熊线的，所以建议投资者在指数未能有效收复15分钟牛熊线前，，以控制仓位耐心观望为主！</p>\n\n<p>　　从周二盘午后的运行情况看，上证指数15分钟牛熊线下移至2043点附近、5分钟生命线上移至2048点附近，收盘指数在15分钟牛熊线、5分钟生命线之下运行，说明空方仍然占据着市场的主动，接下来指数如果不能重新收复15分钟牛熊线之上，大盘将继续在死亡做空模式里运行。</p>\n\n<p>　　此外，15分钟大盘顶底线目前数值是77.46，收盘该指标呈现再度翻红欲上破天线的状态，如果可以顺利突破站稳天线的话，分时大盘可能短时有一个加速反弹出现。60分钟大盘顶底线目前数值是23.93，收盘该指标呈现翻红微上行的态势，短线除非有机会继续翻红上行，否则小时级别市场仍有继续调整的要求。</p>\n\n<p>　　另外，从大盘淘金线指标运行情况看，日线淘金线收盘运行至10.13附近，收盘淘金线继续死叉趋势线下行，由于短线立即逆转的可能性不大，所以大盘日线级别的反弹可能被压制。从60分钟大盘淘金线看，该线收盘运行至98.62附近，淘金线收盘呈现金叉趋势线上行的态势，由于淘金线短期上行速度过快，要谨防小时级别大盘可能再度向下调整。压力位2034、2050，支撑位2018、1997。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('334','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1433454924_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1433454924_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　六旬未颓叟</p>\n\n<p>　　盘后：我于昨空创业板后，今天仍涨了0.6%，故我已无资格评论创业板，此次仅谈蓝筹。期指盘后仍跌，收盘与现指贴水12点，幅度不小。另一方面，16号来的下降趋势线，表现在15至30分钟，已站在此线之上，但60分钟及120分钟未能站上，且日线在MA5处留上影，故难言明天乐观。现指2149起均线密集，亦难乐观。(新浪微博)</p>\r\n新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('333','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1433094151_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1433094151_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　老乐说股</p>\n\n<p>　　沪指正好收盘在五天均线附近，，如果从左侧交易的角度来讲，正好是在短线离场点上，如果从右侧交易的角度来看，则现在没有进场信号，是发出继续观望信号。所以，从<a href=\"/finance/stock/326.html\">大盘</a>的角度来看，现在是持币观望。</p>\n\n<p>　　再从个股的角度来看，好象现在比较热闹，每天涨幅百分之七以上的个股都在几十只，那么，都是什么<a href=\"/finance/stock/306.html\">股票</a>在涨？是否具有可操作性？我每天都会把涨幅居前的个股细翻一下，这几天涨幅居前的个股基本上有一个共性：多处在技术低位，且多数是在季线上下不远的地方，或直接就骑在骑线上，一半实体在季线下方，一半实体在季线上方，这叫季线骑阳，都是这类个股在表现，这说明什么？说明市场缺少真正敢于向上连续攻击的强势品种，现在玩的就是异动，反正现在的个股几千只，处在季线附近的个股也多的是，每天就在这些个股上作作文章，制造一点热闹气氛，但如果从可操作性来讲，意义并不强烈。当然，这个位置可以参与，短线风险也不大，条件是次日必须了断。</p>\n\n<p>　　周三基本应对：当前的多空转换位在2050-2060点一线，如果不能收复这一线，则不会给出右侧交易信号。如果要给出左侧交易信号，这个位置需要有中阴线，把K线送离五天均线偏远的位置上。如果只是在这个位置不软不硬地折腾，那么观望信号不变，或许可以小仓位参与一下，但千万不要重仓，且次日不管什么结果，一定要铁定出局，这一点会比什么都更加重要。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('330','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/143123F36_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/143123F36_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　北京股商<br /></p>\n\n<p>　　股商视点：估值与成长 吸引力还看市场</p>\n\n<p>　　早盘，两市股指低开后震荡走高。权重股出现反弹是股指全面反弹的主要原因。盘面上，白酒、、等涨幅居前。酿酒板块出现久违的强劲反弹，、金种子、纷纷大涨。此外，机器人板块异动明显，<span id=stock_sz300276>三丰智能</span>、机器人等快速走强。</p>\n\n<p>　　值得关注的是，有色金属股受益涨价和厄尔尼诺预期升温而继续独领风骚，等稀土版块启动。传媒股中并购重组题材活跃，涨停。</p>\n\n<p>　　技术面看，前期上证指数弱势反弹冲击2100点受阻，市场连续的下跌属于正常调整 ，目前受制于30日均线压制，后市若不能快速放量收复2050点，市场将延续弱势震荡格 局。另外，本周将迎来新股登陆，鉴于其具备一定估值优势，市场炒新或将重现。蓝筹股尽管处于底部，但对场外资金吸引力不强，市场风格预计将以中报行情和新股炒作为主。</p>\n\n<p>　　深度直击：颠覆性的三明医改模式</p>\n\n<p>　　非试点城市的医改模式推上前台。不是医改试点的三明近期成为医改关注焦点，该市自己主动改革，仅用了2年时间，让公立医院回归公益，实现患者、医院、财政的三赢。6月13日~14日，国家卫生计生委、财政部在福建三明联合召开城市公立医院综合改革试点座谈会，全面启动第二批城市公立医院综合改革试点。如果福建三明模式今明两年在国家层面得到支持和推广，SGC认为国内医疗市场将发生颠覆性的变化，药品市场格局调整幅度将远超从业者、投资者、患者的预期。</p>\n\n<p>　　药品回扣问题与医生收入阳光化得到同步解决。根据三明市统计，2012年22家公立医院收入比2011年增加2.24亿元，增长22.16%。2013年1—10月份22家公立医院的实际收入100726.87万元，同期对比增加12626.20万元，增长12.54%。同时，医院收入的结构得到了很大的改善，医疗服务性收入(检查、化验、护理、诊察、手术治疗等收入)医疗服务性收入占比由2011年的43.11%提高到2013年10月的61.08%，药品和耗材收入占比由2011年的56.89%下降到 2013年10月的38.92%。2013年1-10月份药占比(药品收入占医疗收入的比重)28.79%，比全国平均水平44.28%低15.49个百 分点。医务人员的收入也比改革前平均增加了30%-40%，高回扣的药物品种遭受到了区域性阶段性重创。</p>\n\n<p>　　主力动向：市场资金流入有色金属</p>\n\n<p>　　今日收盘市场资金流入板块77家，市场资金流出板块22家，资金呈现流入态势，流入前三名的行业是：有色金属、新能源电池、电子信息；流出前三名的行业是：移动终端、交通运输、家电行业。今日两市震荡上行，量能处于较低水平，有色金属、白酒、京津冀、草甘膦、军工、电子信息、新能源汽车等诸多品种表现较好，后市短期两市维持震荡市大概率事件，不排除有快速下跌的可能，可关注有色金属板块的持续性，同时可关注煤炭板块和新疆概念。</p>\n\n<p>　　<a href=\"/finance/stock/294.html\">大盘</a>自2014年5月21日以来，流入的行业是：有色金属、新能源电池、军工板块；流出的行业是：移动终端、电子信息、电器行业。该阶段两市见顶后快速下挫，近期展开反弹，有色金属、新能源汽车、电子信息、京津冀等诸多品种轮动反弹，两市无明确主流热点，且成交量处于较低水平，不排除后市冲高回落的可能性，此处建议降低仓位，防范风险。</p>\n\n<p>　　板块机会：A<a href=\"/finance/stock/321.html\">股市</a>场小幅反弹踏准节奏后期上涨仍需量能配合</p>\n\n<p>　　本周二A<a href=\"/finance/stock/321.html\">股市</a>场展开反弹，沪深两市股指及创业板指数收盘时均小幅上涨。有关注了昨日帖的投资者今日早盘应该是不错的进场机会，指数方面仍然欠缺量能的配合，后期如果持续放量，可以继续看高关注2070点阻力位。题材股今日表现相对出色，<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>、地产等权重板块持续低迷，对股指形成较大拖累。收盘时，两市成交量再度萎缩，量能不足限制了近期<a href=\"/finance/stock/294.html\">大盘</a>反弹的力度。从盘面上看，白酒股今日全线上涨，在超跌之后展开强劲反弹。受涨价利好刺激，草甘膦今日也有十分突出的表现，其它稀土永磁、机器人、航天军工概念涨幅居前。银行、地产等权重板块表现不及大盘指数，天津自贸概念出现较大幅度调整。</p>\n\n<p>　　板块机会</p>\n\n<p>　　有色板块</p>\n\n<p>　　今日有色金属板块主力资金净流入靠前。近期金属涨价频现，有色板块中锌业股份表现出色，罗平锌电连续涨停，市场对锌矿关闭预期强烈吸引资金抢筹。受国土部新增逾万吨稀土开采指标的利好刺激，稀土股也在今日走强，并有较多的资金入场抢筹，有色板块也在其带领下整体上涨，并大单资金出现净流入。后期投资者可以继续关注有色板块的表现。</p>\n\n<p>　　中日韩自贸区</p>\n\n#p#分页标题#e#<p>　　据媒体报道，韩国首尔将于7月4日举行商务合作论坛，讨论中韩自由贸易协定问题。大约200名韩国大型企业的负责人预计将参加这一论坛，这些企业均与中国有合作。中日韩自贸区建成将带来巨大的产业效益，有利于实现三国产业结构优化，逐步实现区域内产业分工水平和资源配置效率的提升。三国间商品、资本、劳动等生产要素的便利流动与融合，有助于降低东北亚区域内的生产成本，提高三国消费者的整体满足度和社会福利，提升亚洲价值链分工层次和水平，与RCEP(区域全面经济伙伴关系协定)形成重要补充，并进一步助推亚太地区经济一体化的发展。从今日盘中自贸区板块有资金开始流入短期投资者可以适当关注。</p>\n\n<p>　　操作策略：超跌股大涨 &nbsp;防风险为上</p>\n\n<p>　　市场回顾：周二A股低开后震荡走高，上证综指站上5日均线，盘中，，酿酒、有色、航天军工等板块拉升护盘，机器人、养老、锂电池等题材股表现活跃。截至收盘，沪指上涨9.56点，涨幅0.47%，报2033.93点，成交616.8亿元；深成指涨47.98点，涨幅0.67%，报7240.85点，成交887.5亿元，<span id=stock_sz399101>中小板指</span>收盘涨0.54%，创业板指涨0.6%。</p>\n\n<p>　　仓位管理：今日沉寂多年的酿酒板块出现急涨，水井坊涨停，、<span id=stock_sh600199>金种子酒</span>涨幅超4%。有色金属板块延续强势，罗平锌电、盛和资源双双涨停。锂电池、文化传媒等老题材股也出现领涨，不过我们维持近期的判断，创业板指近期有反弹见顶风险，维持仓位降到3成以下判断。</p>\n\n<p>　　关注板块：中国机器人产业联盟6月17日发布的2013年中国工业机器人市场统计数据显示，近年来中国工业机器人销售处于快速增长阶段，中国已成为全球第一大机器人市场。2013年，外资企业在华销售工业机器人总量较上年增长二成。2013年中国市场共销售工业机器人约占全球销量五分之一，总销量超越日本，成为全球第一大机器人市场。</p>\n\n<p>　　投资策略：周一盘中汇丰公布6月份PMI初值为50.8,不仅回到荣枯线上方，也创下近7个月以来的新高，但股指表现波澜不惊，到下午2点钟后甚至翻绿下行，表明在上周大盘重挫后，多头感到反弹预期脆弱，基础不稳，因此面对利好该涨不涨。从目前看，大盘缺乏整体性反弹动力，继续呈现偏弱势整理格局，缺乏趋势性机会。而从创业板指数来看，我们继续维持此前判断，这里仅是周线级别反弹而已，而且目前小盘概念股热点逐步退去，反弹已经步入最后敢顶阶段，由于创业板2013年获利太过丰厚，估值被推的太高，所以今年仍有杀估值的过程。建议投资者降低仓位，以防周线C浪杀跌。</p>\r\n新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('329','23','<p>\r\n<p>\r\n\n\n<p>\n	<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1430492124_1.png\n\" alt=\"周二继续反弹成交量放大八大机构看后市\" /></p></p>\n	\n</p>\n\n\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1430492124_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　新浪财经讯&nbsp; 市场回顾：周二A股低开后震荡走高，上证综指站上5日均线，盘中，酿酒、有色、航天军工等板块拉升护盘，收盘涨0.54%，创业板指涨0.6%。<a href=\"/finance/stock/323.html\">大盘</a>将何去何从，看八大机构分析：</p>\n\n<p>　　股商财富报告：估值与成长 吸引力还看市场</p>\n\n<p>　　前期上证指数弱势反弹冲击2100点受阻，市场连续的下跌属于正常调整，目前受制于30日均线压制，后市若不能快速放量收复2050点，市场将延续弱势震荡格局。另外，本周将迎来新股登陆，鉴于其具备一定估值优势，市场炒新或将重现。蓝筹股尽管处于底部，但对场外资金吸引力不强，市场风格预计将以中报行情和新股炒作为主。</p>\n\n<p>　　巨丰投顾：30日线只是窗户纸 关注一风向标</p>\n\n<p>　　两市股指低开后震荡走高。权重股出现反弹是股指全面反弹的主要原因。盘面上，稀土永磁、白酒、机器人、养老概念、国产软件等板块涨势居前，天津自贸区、钛白粉、石墨烯等近期强势股出现回调。</p>\n\n<p>　　科德投资：三大权重起舞 有望走出泥潭</p>\n\n<p>　　盘中有高送转预期的个股表现也非常突出，整个盘面上再现了多种个股同时活跃的状态，从这一状态来看，<a href=\"/finance/stock/323.html\">大盘</a>随时蕴藏着再度起舞的杀机，操作上耐心等待新股申购资金的回流。</p>\n\n<p>　　同花顺收评：三因素开启新变盘窗口</p>\n\n<p>　　在上周股指连续跌破多条均线支撑之后，日线级别的MACD指标也出现死叉形态，短期市场仍将维持在相对空头的格局之中。短线大盘很可能会变盘向上，但力度和高度仍不乐观，密切关注成交量的变化，，寻找打新资金回流的蛛丝马迹。</p>\n\n<p>　　源达投顾：市场仍较疲弱 量能决定反弹高度</p>\n\n<p>　　当前市场仍较为疲弱，市场信心匮乏，后期若想卷土重来，还需消息面予以提振，权重股发力，题材股引领市场热潮，量能放大形成合力，否则市场或将再次在纠结震荡中磨底。</p>\n\n<p>　　宁波海顺：两大利好助推沪指走强</p>\n\n<p>　　我们认为，随着经济数据好转以及打新资金有望回流二级市场等两重利好因素影响，近期大盘振荡走好概率较大，但短期内维持在箱体振荡格局观点不变，目前热点方面依旧在次新股以及中报高送转概念题材股，操作策略上建议投资者以谨慎防御为主。</p>\n\n<p>　　金证顾问：量能不济成短期绊脚石</p>\n\n<p>　　短期操作建议继续保持“轻大盘，重个股”的投资策略，重点关注涨价概念股、半年报预增股以及养老概念股相关个股的投资机会。</p>\n\n<p>　　倍新咨询：震荡行情 关注超跌板块</p>\n\n<p>　　后市方面，随着打新资金逐渐释放，市场活跃性比前阶段增强，股指仍会以震荡形式运行。建议投资者继续关注超跌板块、重组概念股。</p>\r\n新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【上证指数吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('328','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1430151505_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1430151505_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　大势猜想：<a href=\"/finance/stock/304.html\">大盘</a>受阻小幅回落？</p>\n\n\n\n<p>　　实现概率：75%</p>\n\n<p>　　具体理由：今日<a href=\"/finance/stock/304.html\">大盘</a>维持小幅红盘，深成指成功站上5日线，沪指走势稍弱，中小板和创业板则均站上了10日线，大盘全天保持震荡态势，尾盘小幅走高。板块上，稀土永磁概念涨幅居前，草甘膦、白酒紧随其后；天津自贸区概念、种业、物流板块等领跌，两市涨停个股依然超过20家，维持了市场活跃气氛。</p>\n\n<p>　　指数上，沪指经过反弹已接近19日大阴线的中间位置，这一位置具有较大压力，同时10日、20日等均线均开始拐头下行，若权重板块不能适度护盘，则大盘可能出现再度回落的可能。</p>\n\n<p>　　应对策略：局部热点表现活跃，注重个股机会。</p>\n\n<p>　　主力猜想：融资客坚守\"新兴阵营\"？</p>\n\n\n\n<p>　　实现概率：80%</p>\n\n<p>　　具体理由：5月末以来，以计算机、传媒、电子为代表的新兴产业板块成为融资客做多主线，5月20日至6月16日市场反弹期间，计算机、传媒和电子板块的融资净买入额分别为26.81亿元、10.91亿元和2.15亿元，融资额位居前列。不过，上周反弹遭遇波折，在市场整体调整之时，新融资客非但没有仓皇出逃，反而选择逆市加仓。6月17日至6月19日，这三个交易日里，传媒板块的融资净买入额分别为3.53亿元、3.98亿元和5656万元，电子板块的融资净买入额分别为2.54亿元、1.41亿元和2147万元，计算机板块除6月19日出现2736万元的融资净偿还外，其余两个交易日同样实现融资净买入，特别是6月18日的融资净买入额更是高达4.95亿元。</p>\n\n<p>　　应对策略：融资客坚守新兴产业实际上是对于新经济的看好，这种\"新\"的投资逻辑逐渐被融资客所认可，以计算机、传媒和电子为代表的新兴军团或许仍旧是投资者重点把握的投资主线。</p>\n\n<p>　　热点猜想：新股再度迎来热炒？</p>\n\n\n\n<p>　　实现概率：85%</p>\n\n<p>　　具体理由：本周将有雪浪环境、联明股份等7家新股完成申购，市盈率最高为23倍，最低仅为13倍，而这些个股均为不超过1亿股的小盘股，市盈率如此之低，这和已上市个股相比具有巨大的比价效应，这将导致新股再度受到场内资金爆炒。统计显示，今年以来48家新上市公司股价平均涨幅高达34%。从投资策略上来看，国泰君安表示，从过去4次新股重启后首日、上市后10日、3个月及6个月表现来看，都出现了相当惊人的涨幅。今年这一轮，新股上市后10日的平均表现是历次涨幅最高的，平均达到100%以上，因此值得投资者重点关注。</p>\n\n<p>　　应对策略：国泰君安预计今年第二轮新股重启的表现在发行规模减少预期下仍然较好，可重点关注计算机、医药类新股机会。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>，','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('327','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/142955DO_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/142955DO_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　□本报记者 魏静</p>\n\n<p>　　随着新股申购冲击波的逐步消散，<a href=\"/finance/stock/326.html\">市场</a>逐步回到原有边震边弹的格局中来。继<a href=\"/finance/newfutures/270.html\">成</a>长股、题材股有所抢镜之后，昨日超跌股也进入主流热点的阵营中；而<a href=\"/finance/stock/326.html\">市场</a>当前的这种“温火”行情，依旧伴随着资金的小幅净流出，昨日两市再度出现20亿资金的小幅净流出。分析人士表示，作为六月仅剩的一个交易周，新股申购的冲击波已然被驱散，市场正重新回到稳增长加码叠加货币宽松预期所确立的短线反弹路上，这期间<a href=\"/finance/newfutures/270.html\">成</a>长、题材、超跌等各类主题轮番上演，预计接下来热点或继续呈现这种轮动格局。</p>\n\n<p>　　边震边弹 20亿资金撤离</p>\n\n<p>　　本周，两市主板指数逐步摆脱新股申购所带来的挤出效应，市场回到震荡盘升的格局中来。目前来看，两市成交再度回到地量区间，市场上攻动能略显不足。</p>\n\n<p>　　截至昨日收盘，上证综指上涨9.56点，涨幅为0.47%，报收2033.93点；深成指全日也上涨47.98点，涨幅为0.67%，报收7240.85点。与此同时，创业板指数昨日也上涨8.16点，涨幅为0.60%，报收1369.44点。从市场成交来看，昨日沪市成交金额为616.8亿元，成交量再度回到前期的地量区间，这表明资金博弈反弹的积极性并不高。</p>\n\n<p>　　从资金流向来看，沪深股市主力资金昨日依然未摆脱近来净流出的局面，据wind资讯统计，昨日全部A 股共有20.46亿元资金选择暂时离场。</p>\n\n<p>　　从行业表现来看，昨日行业板块普涨格局较为明显，只是各行业之间的涨幅差别不大。其中申万国防军工、食品饮料、有色金属、汽车及轻工制造指数涨幅居前，全日分别上涨1.95%、1.70%、1.27%、1.27%及1.14%；相较而言，房地产、商业贸易及采掘指数全日涨幅殿后，只有银行指数全日逆市微跌0.49%。</p>\n\n<p>　　昨日的资金流向情况也表明资金抄底的决心并不大，，只是尝试性突击下部分超跌股。据Wind资讯统计，昨日仅申万国防军工、食品饮料、有色金属、非银<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>、钢铁及休闲服务指数获得不同程度的资金净流入，全日净流入额分别为2.30亿元、2.17亿元、1.96亿元、1554万元、244万元及62万元。而传媒、电子、房地产、计算机及家用电器指数则遭遇资金的大幅净流出，净流出额分别为3.92亿元、3.41亿元、2.56亿元、2.55亿元及1.59亿元。</p>\n\n<p>　　超跌股吸金 反弹或现轮动格局</p>\n\n<p>　　随着新股申购中签率的公布，机构打新热情显著降温，市场也因此回到了此前边走边弹的道路上来。目前来看，尽管成长、题材以及超跌等主题轮番登场，一定程度上活跃了市场人气；但大盘始终缺乏上攻的主流品种，因而反弹也显得略欠生机。短期而言，在整体市场环境偏暖的基调下，如果大盘迟迟未能发动上攻，则热点或更大概率会倾向于轮动秀。</p>\n\n<p>　　分析人士指出，目前基本面与政策面的组合，只能维持着短期市场偏暖的交投氛围，但很难就此推升一波中级反弹行情。经济基本面方面，5月份的用电量数据印证了经济有企稳但并不强劲的态势，最新的PMI数据依然维持这种趋势。事实上，在一季度经济数据公布之后，政策持续出台了一系列的定向调控措施，以试图使经济增速保持在合理的运行区间(7.5%左右)。近期PMI等经济数据的企稳也表明了这些定向措施很可能已开始发挥作用；但这类定向措施不太可能令经济力挽狂澜，更多是表现出托底效应。因而无论是经济数据还是政策面，都无法在此时点推升出较大级别的反弹行情。</p>\n\n<p>　　接下来，在新股有序发行的背景下，市场大概率会维持当前震荡偏稳的基调，各类题材、热点将再度迎来启动的时机。而昨日以白酒、军工等超跌板块为主的反弹，大概率是资金启动短期自救行情的一种行为，而这也或许正是热点轮动秀的一种预演。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('326','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/142935EE_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/142935EE_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　□广证恒生 袁季</p>\n\n<p>　　多头今年在2000点整数关已发起了三次抵抗运动，虽屡有利多提携，但<a href=\"/finance/stock/287.html\">反弹</a>高点仍逐渐降低。自6月16日<a href=\"/finance/stock/287.html\">市场</a>再次见顶回落以来，上证指数又回到2000点防线边缘。短期看，历经数次争夺，整数关防线已堆积相当多的筹码，投资者需要警惕空头第四次冲击得手，大盘后市调整扩大的风险。</p>\n\n<p>　　<a href=\"/finance/stock/287.html\">反弹</a>力度逐渐减弱</p>\n\n<p>　　上周空头的攻击颇为顺利。上证指数自上周二起一路速滑至上周五的2010点才稍有企稳，周跌幅达到2.13%；与此同时，28个一级行业指数全盘尽墨，其中13个指数跌幅超过2.5%。</p>\n\n<p>　　具体来看，以地产、有色、采掘、钢铁为代表的强周期板块在反弹时不给力，调整起来却没少跌。房地产、钢铁上周跌幅超过2%，采掘跌幅为1.97%；昨日房地产涨幅居于<a href=\"/finance/stock/287.html\">市场</a>末位，采掘则位列倒数第三，唯有色金属表现较强。银行指数上周下跌0.76%，防御力比多数板块更强，继续发挥维系市场中枢的作用，但昨日其是唯一下跌的一级行业指数。</p>\n\n<p>　　此外，X安硕A50、南方A50、华夏<span id=stock_sz399300>沪深300</span>的溢价率自6月以来波动较大，表明市场出现一定的冲动情绪，但并未形成做多趋势，23日的溢价率分别为1.43%、-0.15%和-0.25%。由于2000点整数关屡次获得支撑，投资者情绪稍显乐观，但多头持续徘徊于防线边缘不能摆脱，就和踢足球总是在禁区内防守一样面临风险。</p>\n\n<p>　　2011年以来，上证综指走势以震荡下行为主，下行调整过程中反弹频发，但调整不充分导致反弹很弱。自2011年以来，上证综指共出现11次反弹，除2011年一季度和2012年底、2013年初的两波反弹幅度较大之外(分别反弹11.16%和17.51%)，其余9次反弹幅度均较小(最大反弹发生在2013年三季度，反弹幅度为9.02%)，且反弹力度呈现逐渐缩小的趋势。2014年上半年共出现三次反弹，第一次始于2014年1月13日并持续至2014年2月19日，反弹幅度为6.62%；第二次从3月14日持续至4月14日，反弹幅度6.35%；第三次为4月28日至5月23日，反弹幅度仅为1.55%。</p>\n\n<p>　　我们之前认为，既然将保持合理增长作为中长期政策取向，制定具体措施会更多采用未雨绸缪、温和调控的方式，突击、爆发式的一揽子刺激计划将不易见到；同样，政策也不会再走货币放水的老路。伴随着政策取向的改变，惯于与政策共舞的A股脉冲走势也将弱化。今年以来，A股反弹力度逐渐减小，再次印证了上述观点，当前市场暂不具备大幅反弹的条件。</p>\n\n<p>　　广证恒生“共振-转折”风险预警体系在2013年发出三次警示，第三次是2013年9月上旬，迄今均未解除警报，这和经济运行态势是高度契合的。建议投资者继续耐心等待空头冒进带来的伏击机会。</p>\n\n<p>　　大盘股存在相对收益</p>\n\n<p>　　市场风格方面，我们认为，下半年调整阶段，大盘股相对小盘股有超额收益。主要逻辑在于，股市低迷时期，具备估值优势的大盘股相对抗跌。沪深300估值已经在低位徘徊1年有余，下半年将有沪港通正式实施等利多蓝筹的政策激励。而近半年以来，创业板估值一直在50-60倍区间内波动，对比海内外的创业板市场，美国纳斯达克[微博]估值为34倍，日本创业板为16.7倍，中国台湾创业板估值约为18.55倍，且海外创业板与主板的估值比一般在1-3倍左右。从估值的绝对水平和相对于主板的估值溢价看，A股创业板都处于较高水平。</p>\n\n<p>　　虽然大盘股相对小盘股有机会获取相对超额收益，但总体获取绝对收益的条件并不成熟。纵观2002年以来的A股市场，指数的历次上涨都离不开宏观经济基本面和市场流动性的支撑，2005-2007年的大牛市行情及2009年的大反弹行情都印证了这点。我们认为，在当前经济下行压力较大的情况下，，大盘股获取明显的绝对收益将有困难；同时，在反弹阶段小盘股仍有弹性优势。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('325','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/14291564W_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/14291564W_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　华讯投资</p>\n\n<p>　　两市早盘弱势震荡，个股活跃度降低。沪指盘中小跌，最低回踩至2018点。创业板盘中跌近1%，围绕10日均线波动。板块方面，次新股、煤炭、石油、食品安全、3D打印等板块涨幅居前，而前期较活跃的石墨烯、博彩概念、有色、新能源汽车等题材表现不佳。</p>\n\n<p>　　数据显示，今日上证综指开盘2023.70点，最高2030.99点，最低2021.75点，收报2023.65点，下跌10.28点，跌幅0.51%，成交315.99亿；沪市222家上涨，695家下跌；今日深证成指开盘7238.82点，最高7238.82点，最低7174.60点，收报7202.29点，下跌38.56点，跌幅0.53%，成交505.83亿；深市446家上涨，1128下跌。</p>\n\n<p>　　【观点】</p>\n\n<p>　　午评：弱势震荡 2000点上演多空争夺战</p>\n\n<p>　　消息方面，1、商务部研究院重要商品研究预测中心主任赵玉敏日前透露，近5年中国进口食品规模年均增长21.2%，比同期进口增速快3.2个百分点；食品贸易逆差持续扩大，5年来食品净进口扩大2.3倍。2、人民日报海外版：证券制度应该把散户放在最高处，保护中小投资者的承诺要落到法律层面，强化顶层制度设计和立法保障；构建集体诉讼机制，，鼓励股民维权、索赔。</p>\n\n<p>　　新股申购冻结资金超8000亿，令市场资金流动性承压，预计短期A股在2000点上方震荡反复，策略上轻<a href=\"/finance/stock/306.html\">大盘</a>重个股，可挖掘中报预增、次新绩优、新能源等板块。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('323','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/142R14110_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/142R14110_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　科德投资</p>\n\n<p>　　周三两市再次沉寂。虽然煤炭以及京津冀板块对指数有正向作用，但是<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>股的低迷影响了市场，涨幅榜前列的机械和电子信息个股热度有所减退。</p>\n\n<p>　　消息面上，重点关注以下几条：</p>\n\n<p>　　1.4只新股将于明日上市。IPO重启后发行的四只新<a href=\"/finance/stock/295.html\">股市</a>盈率不足20倍，后期将会有比较好的机会。</p>\n\n<p>　　2.国际<span id=overseas_futures_hf_GC>金价</span>连续5天上涨，有色金属板块迎来利好。</p>\n\n<p>　　3.集成电路发展纲要公布，2015年销售将达到3500亿元。</p>\n\n<p>　　4.央行[微博]指出部分领域<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>风险突出，这预计是短线影响市场的因素。</p>\n\n<p>　　早盘市场的调整主要源于金融股，央行指出部分领域金融风险突出让金融股承压。从早盘的表现来看两市的成交量没有增加，市场在量能较小的情况下继续弱势震荡。明日沪深两市将有四只新股上市，这批新股普遍市盈率较低，，留个后市炒作的空间也较大，新股上市有望带动次新股走出一波反弹，市场的热点预计也会因此增加。对于整个盘面来说，周四很可能是一个比较重要的转折点。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('324','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/142T14647_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/142T14647_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　巨丰投顾</p>\n\n<p>　　【盘面简述】</p>\n\n<p>　　早盘，两市依然没有摆脱持续的弱势整理格局，开盘点位即成上午最高点。权重股出现反弹是股指全面反弹的主要原因。盘面上，次新股、煤炭、石油、半导体等板块涨势居前，养老概念、文化振兴、石墨烯、博彩概念等近期强势板块纷纷出现回调。从技术面看，前期上证指数冲击2100点受阻，市场连续的下跌属于正常调整，但目前走势受制于30日均线的压制，后市若不能快速放量收复2038点(沪指30日均线点位)，市场将延续弱势震荡格局。</p>\n\n<p>　　【板块方面】</p>\n\n<p>　　除了次新股继续上演强者恒强的好戏之外，煤炭板块在、冲击涨停，等个股盘中最大涨幅超4%。</p>\n\n<p>　　【消息面】</p>\n\n<p>　　1、打新红利倾向中小投资者发行市盈率仅17.76倍</p>\n\n<p>　　2、扶持政策落地集成电路行业或掀并购热潮</p>\n\n<p>　　3、肿瘤免疫疗法获新突破</p>\n\n<p>　　【巨丰观点】</p>\n\n<p>　　早盘，两市低开之后整体呈现出弱势整理格局。权重股出现反弹是股指全面反弹的主要原因。盘面上，次新股、煤炭、石油以及3D打印等板块涨势居前，养老概念、特斯拉[微博]、文化传媒等近期强势板块则出现明显回调。</p>\n\n<p>　　从技术面看，前期上证指数继续维持在2000点附近震荡，低迷的成交水平也从一个侧面反映出目前很难出现多大的跌幅。需要注意的是，本周<a href=\"/finance/stock/315.html\">大盘</a>将迎来一个旗形整体形态下的尾声阶段，这个尾声后是选择方向后进入新的一个区域的震荡还是会形成一个阶段性趋势需要进一步等待和观察，但时间已经不会很久了。</p>\n\n<p>　　本周市场将迎来新股登陆，，鉴于新股具备一定的估值优势，市场炒新力度或将超过预期。当前市场蓝筹股尽管低估，但对场外资金吸引力不强。那么市场风格短线将切换到中报行情和新股炒作上来。而对于中长期，我们依旧建议投资者继续把握受政策重点扶持的行业(如核电、高铁、环保、特高压等)。建议投资者近期密切关注中期高送转这一炒作主线，、<span id=stock_sz300363>博腾股份</span>等品种制造出强烈的赚钱效应，我们认为这一主线有望成为弱市之下不错的投资机会。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('318','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1425593c9_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1425593c9_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　两市今日双双小幅低开，在有色等权重拖累下，沪深两市双双低开低走，在煤炭股等板块的强势拉升下，股指触底反弹，随后维持弱势震荡走势。</p>\n\n<p>　　截至午间收盘，沪指跌0.51%报2023.65点，深证成指跌0.53%报7202.29点，创业板指跌1.14%报1353.80点。</p>\n\n<p>　　板块个股方面，煤炭、石油、半导体等涨幅居前，电脑设备、有色、医疗保健、保险等跌幅居前。</p>\n\n<p>　　次新股今日再度爆发，、、<span id=stock_sz002709>天赐材料</span>等涨幅居前。</p>\n\n<p>　　煤炭股集体飙升，截至午间收盘，、、<span id=stock_sh600792>云煤能源</span>等涨幅居前。</p>\n\n<p>　　3D打印概念盘中走强，、等涨幅居前。昨日强势的养老概念、石墨烯概念则出现大幅回调。</p>\n\n<p>　　市场人士指出，5月份宏观经济数据改善助推了投资者悲观情绪的修复，沪深<a href=\"/finance/stock/290.html\">股市</a>在5月末开启一波强势反弹。不过这种与基本面中期趋势相悖的情绪回暖显然难以持续，市场稍有风吹草动，资金便倾向于获利了结。特别是经历了上周的快速下跌，，投资者的情绪短期再度谨慎起来，一定程度上促成了市场的窄幅波动。</p>\n\n<p>　　回顾本轮市场的反弹，经济数据向好、资金面维持宽松、成长潮重启这三方面因素共振，是助推市场走强的主要动力。不过进入6月下旬，这三方面积极因素开始出现弱化，预计后市<a href=\"/finance/stock/292.html\">大盘</a>可能再度陷入盘整格局，2000点“迷宫行情”将继续。</p>\n\n<p>　　行情的基调并未改变，即指数趋于弱震荡，主力资金则着力于结构性运作。一方面2000点附近政策护盘特征鲜明，且随着<a href=\"/finance/stock/290.html\">股市</a>改革推进、长期资金渗透入场；另一方面，银行股资产证券化利好也有助于稳定指数。因此即使IPO来袭，但利好及利空的对立平衡未明显打破。那么围绕<a href=\"/finance/stock/292.html\">大盘</a>月K线实体中轴展开震荡，正成为主力的某种“共识”，预示震荡格局仍将维持。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('319','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1426192350_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1426192350_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　王文举</p>\n\n<p>　　周三早盘，两市双双低开，盘初小幅下探，随后受煤炭股等拉升带动小幅回升，但空方依旧占优，两市最终收跌。</p>\n\n<p>　　截至午间收盘，沪指报2023.65点，跌10.28点，跌幅0.51%，成交316.0亿元；深成指7202.29点，跌38.56点，跌幅0.53%，成交505.8亿元。</p>\n\n<p>　　板块方面，次新股、高送转股等逆势高歌大幅走强，涨幅超3%，煤炭股、石油股也有较好表现；养老概念股持续低迷，领跌两市，石墨烯、网络彩票、风沙治理、特斯拉[微博]等众多板块跌逾1%。有色股、酿酒股也小幅下跌。</p>\n\n<p>　　周边市场，25日东京<a href=\"/finance/stock/294.html\">股市</a>日经指数早盘收报15,311.29点，下跌64.95点，跌幅为0.42%。东证股指下跌3.54点至1264.96点，跌幅为0.28%。</p>\n\n<p>　　后市预测，分析认为，短期内<a href=\"/finance/stock/318.html\">大盘</a>反弹力度可能仍比较有限，因为资金面困扰仍在。从周二各分类股指看，成交额大致与周一持平，，这或暗示了资金面的改善暂不明显。本周打新资金渐渐回流，这原本有利于资金面的改善，然而月末也越来越近，可能这又使新股资金回流弱化。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('321','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/142HII5_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/142HII5_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　金百临咨询 秦洪</p>\n\n<p>　　早盘A<a href=\"/finance/stock/311.html\">股市</a>场出现了震荡回落的态势。集成电路概念股、次新股、煤炭股等品种成为市场的热点品种。但，前期活跃的通讯股、软件股则跌幅居前，成为下跌的直接诱因。只是由于煤炭股以及<span id=stock_sh600028>中国石化[微博]</span>的企稳等因素，短线A股进一步下跌空间也不大。</p>\n\n<p>&nbsp;</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('320','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/142A3P16_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/142A3P16_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　今日A<a href=\"/finance/stock/307.html\">股市</a>场出现调整，沪深两市股指小幅下挫，创业板指数盘中跌幅达到1.5%，终结3连阳的走势，半年线仍然对其造成较大的压力。从盘面上看，次新股表现十分出色，游资预热炒新行情，有高送转预期的也发力上涨，出现护盘的迹象。</p>\n\n<p>　　从即时多空比数据来看，委买盘为1298万，委卖盘为2633万，多空比为0.49，委卖盘较前几个交易日有所减少，上方抛压有逐渐减轻的迹象。由于近期受到新股申购的挤出效应影响，<a href=\"/finance/stock/294.html\">大盘</a>指数出现较大幅度的回调，近期略有企稳，，保持着弱势震荡的格局。早盘沪深股指一度快速下挫，再度出现跳水的迹象。此时中石化[微博]和煤炭股挺身而出，助力<a href=\"/finance/stock/294.html\">大盘</a>企稳回升，出现护盘的动作。经过前期反复夯实之后，目前大盘2000点的支撑位还是相当牢固。(<span id=stock_sz300033>同花顺</span>)</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('322','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/142JOR0_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/142JOR0_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　<span id=stock_sz300033>同花顺</span></p>\n\n<p>　　今日沪指股指双双低开后震荡走低，十点后维持低位窄幅整理。创业板指盘中跌幅超1%终结3连阳走势。沪指在2018点受到支撑，盘中展开弱势反弹，煤炭板块亦充当护盘的角色。上周新股申购启动，从从冻结资金情况看，6家已经完成申购的公司网上网下共冻结资金5639亿元。新股申购对二级市场抽血效应明显，短期将制约<a href=\"/finance/stock/317.html\">股市</a>反弹空间。</p>\n\n<p>　　【走势分析】 沪深股指经历前3日的反弹浪，今日开盘后便低开低走，市场人气有一定回落，我们认为短期有4大因素制约股指反弹。</p>\n\n<p>　　第一，资金面将决定<a href=\"/finance/stock/312.html\">大盘</a>近期走势。上周三新股申购启动，打新抽离了一部分A<a href=\"/finance/stock/317.html\">股市</a>场的资金，导致上周沪指大幅下跌。其后公布的新股中签率极低，会导致部分资金放弃打新，但是这并不意味着打新资金就要回到A股市场。总的来说目前市场存量资金有限，A股是缺钱的，没有钱的市场即使有反弹的心，也没那个能力。</p>\n\n<p>　　第二，证监会[微博]透露近期10家公司平均发行定价市盈率为17.76倍，较年初48家公司平均定价29倍的市盈率低38.8%。新股低市盈率发行，必定会拉低市场估值，且新股上市对资金吸引力较大，A股市场将面临持续失血的窘态。</p>\n\n<p>　　第三，央行[微博]在昨日发布的《2013中国区域<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>运行报告》，利率市场化让银行净息差收窄压力大增，银行板块将面临压力，或继续拖累股指低迷。</p>\n\n<p>　　第四，从技术面来看，沪指上周开始击穿半年线支撑，大幅下挫至2010点受到支撑展开短线反弹。但本周的企稳反抽中，量能却迟迟不能放大，王小盖认为量能不济将是制约反弹空间的最大隐患。同时沪指上方多条均线汇集到一起，均线系统压制明显。沪指后期进一步下跌寻底概率较大，或再次试探2000点政策底的支撑。</p>\n\n<p>　　【操作策略】 沪指近期反弹力度相对弱势，但市场当中题材个股却相当活跃，，创业板指的反弹强度也明显强于沪深股指。我们认为市场中的赚钱效应维持良好，投资者不妨多关注题材热点的轮动机会，比如绩优的高转送小盘股，以及受益新股提振的次新股。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('310','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/142151F55_0.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/142151F55_1.png\"></p>\n</p>\n<p>　　截止10点半：</p>\n\n<p>　　市场资金进出</p>\n\n<p>　　依据检测，截止10:30沪市主力资金流向-19.9亿，深市主力资金流向-25.73亿(“-”流出，“+”流入)。</p>\n\n<p>　　板块资金进出</p>\n\n<p>　　主力资金净买入前五名的板块分别是：石油石化0.64亿、包装印刷0.57亿、生态园林0.33亿、汽车制造0.20亿、煤炭0.18亿。</p>\n\n<p>　　主力资金净卖出前五名的板块分别是：软件及系统-5.43亿、文化传媒-3.98亿、电子元器件-2.70亿、有色矿采-2.55亿、房地产-2.17亿。</p>\n\n<p>　　板块个股资金进出</p>\n\n<p>　　沪深市场主力资金净流入前五名的<a href=\"/finance/stock/308.html\">股票</a>分别是：0.34亿、0.30亿。</p>\n\n<p>　　沪深市场主力资金净流出前五名的<a href=\"/finance/stock/308.html\">股票</a>分别是：-1.27亿、-0.84亿、<span id=stock_sh600111>包钢稀土</span>-0.79亿。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('311','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/142225EO_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/142225EO_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　今日早盘A<a href=\"/finance/stock/290.html\">股市</a>场出现调整，沪深两市股指和创业板指数均小幅下跌，市场仍然处于相对弱势的格局之中。从技术面来看：</p>\n\n<p>　　首先，沪指日线级别的MACD指标处于空头之中，白线下穿黄线之后逐渐远离中轴，连续4个交易日拉出绿柱，并且绿柱再度变长。近期<a href=\"/finance/stock/295.html\">大盘</a>量能持续萎缩，挤出效应导致流动性明显降低，短期市场氛围偏空。</p>\n\n<p>　　其次，沪指KDJ指标再度掉头向下，短期酝酿的技术性反弹夭折，仍然处于向下发散的态势，可能会有持续性回调。OBV指标则仍处于低位震荡的态势，<a href=\"/finance/stock/295.html\">大盘</a>目前并不具备上攻动能。</p>\n\n<p>　　综合来看，大盘在上周大跌之后并未恢复元气，6只新股申购冻结资金高达5639亿元，挤出效应又导致市场严重失血，在缺乏增量资金的情况下，大盘很难出现较好的行情。今日技术指标也释放出偏空的信号，考虑到2000点附近形成强支撑，短期大盘可能会维持弱势震荡的格局。(<span id=stock_sz300033>同花顺</span>)</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('314','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1423535245_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1423535245_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　3D打印概念盘中拉升，截至发稿，涨逾5%，、<span id=stock_sz300337>银邦股份</span>涨逾2%。</p>\n\n<p>　　据上证报消息，第二届世界3D打印技术产业大会日前在青岛召开。业内专家表示，3D打印、绿色能源以及云技术是目前我国经济转型时期三个重要的特征，而这正是我国经济完成创新成长不可或缺的重要因素。3D打印的全面启动也代表了制造业数字化时代的来临，，相关受益产业和公司将面临巨大的发展空间和投资机遇。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('312','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1422592322_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1422592322_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　今日早盘次新<a href=\"/finance/stock/299.html\">股</a>普遍走强，截至发稿，板块平均上涨2.75%，，涨超8%，、等跌幅居前。</p>\n\n<p>　　6月24日，深交所[微博]宣布龙大肉食、雪浪环境和飞天诚信即将于6月26日携手上市，中签者的幸运，也即将转化为真金白银的回报。然而中签者毕竟是少数而已，面对原本就具有估值优势的发行价格，以及今年首批新<a href=\"/finance/stock/299.html\">股</a>遭爆炒的先例，更多的投资者已经开始憧憬着新股上市后的狂欢。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('313','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/14231bR2_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/14231bR2_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　早盘沪深股指维持绿盘运行，盘初下探后，煤炭石油板块出面救盘，<span id=stock_sh600028>中国石化[微博]</span>涨逾2%，股指出现明显回升。</p>\n\n<p>　　盘面上看，计算机领跌，稀土永磁，有色金属、养老产业、智慧城市、在线教育、充电桩、锂电池等跌幅居前；次新股领跌，煤炭石油、二胎概念股涨幅居前。</p>\n\n<p>　　截至发稿时：沪指报2025.58点，跌幅0.41%；深成指报7203.12点，跌幅0.55%；创业板指报1352.62点，跌幅1.23%。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>，','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('315','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/14242b228_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/14242b228_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　隔夜欧美<a href=\"/finance/stock/289.html\">股市</a>涨跌互现，周三沪深股指低开震荡，早盘两市成交量与周二基本持平，创业板指数跌幅超过1%，表现弱于其他主要指数，两市上涨个股少于下跌个股，周期性指数与非周期性指数风格差异不大。从消息面看，刘士余提出，将加快建立存款保险制度，研究制定<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>机构破产条例，对严重违法违规、经营不善导致资不抵债的<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>机构依法实施市场退出。</p>\n\n<p>　　煤炭采选活跃。从板块看，次新股、煤炭采选、石油行业涨幅居前，国产软件、大数据、小金属、彩票概念跌幅居前。从消息面看，据中国政府网消息，国务院日前发布《关于同意设立内蒙古二连浩特重点开发开放试验区的批复》。文件指出，同意设立内蒙古二连浩特重点开发开放试验区，建设实施方案由发展改革委会同有关部门负责印发。<span id=stock_sz000780>平庄能源</span>涨停，并带动其他煤炭股活跃。</p>\n\n<p>　　持股观望。周三沪深股指低开震荡，沪深股指平台整理，创业板指数回落较明显，，神光建议投资者暂持股观望。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('316','23','<p>\r\n<p>\r\n\n\n<p>\n	<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1425054430_0.png\" alt=\"午评:沪指探底回升跌0.51%煤炭石油股发力救盘\" /></p></p>\n	\n</p>\n\n\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1425054430_1.png\"></p>\n</p>\n<p>　　巨丰投顾 郭一鸣</p>\n\n<p>　　◆早盘简述</p>\n\n<p>　　早盘，，两市双双低开，随后震荡走低。权重板块集体回调，创业板指一路走低，严重抑制大盘走势。10时许，中石油、煤炭板块盘中急拉，股指一度连续回升，但其他板块并未跟随，大盘反抽动能有限，力度较弱。总体看，股指下有支撑，上有压力，但总体向好趋势依旧，新股上市的影响或将起到一定的促进作用。</p>\n\n<p>　　板块方面，送转概念继续走强，大涨；而在新股的炒作预期下，次新股继续发力，、<span id=stock_sz300359>全通教育</span>等纷纷大涨；此外，煤炭、石油、3D打印等涨幅居前，而有色、医疗保健、保险等多个板块展开回调。</p>\n\n<p>　　◆重点要闻</p>\n\n<p>　　盐业改革第七版方案年内推出</p>\n\n<p>　　国家发改委会同工信部对盐业体制改革进行了调查研究，并在2009年盐业改革方案基础上，形成了新版《盐业体制改革方案(征求意见稿)》，该方案有望于2014年出台。</p>\n\n<p>　　内蒙古：支持现代装备制造业加快发展</p>\n\n<p>　　为加快把内蒙古自治区建设为全国现代装备制造业基地，相关部门出台了《关于进一步支持现代装备制造业加快发展的若干意见》。从税收<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>、财政支持、土地使用、资源配置、技术创新、市场推广及发展环境等多方面提出建议措施，促进现代装备制造业更好更快发展。</p>\n\n<p>　　国家集成电路发展纲要正式发布</p>\n\n<p>　　国务院日前印发《国家集成电路产业发展推进纲要》，部署充分发挥国内市场优势，营造良好发展环境，激发企业活力和创造力，带动产业链协同可持续发展，加快追赶和超越的步伐，努力实现集成电路产业跨越式发展。《纲要》提出，到2015年，集成电路产业销售收入将超3500亿元。</p>\n\n<p>　　◆巨丰点评</p>\n\n<p>　　观点：结合大盘，根据巨丰投顾当日投资策略，大盘短期技术性回调概率大，随时将出现企稳回升，可逢低适当做多！</p>\n\n<p>　　大盘：早盘看，大盘展开回落，前期涨幅较大题材股纷纷走低，而受新股刺激的次新股再次爆发，成为近期市场热点。盘面上看，随着新股的发行以及上市，题材热点明显转化，其拿起题词严重分化，而高送转以及次新股明显接力，这是近两日市场呈现的新特征。从趋势上看，宏观面相好下，市场系统性风险较小，政策底支撑强烈，但上行压力犹存，大盘震荡难免。因此，巨丰投顾郭一鸣认为，随着刺激政策的延续以及新股上市的炒作热情的开启，市场或将迎来新的操作热情，进而带动指数展开反攻。</p>\n\n<p>　　建议：操作上，短期看，新股以及中报概念有望接力，在回调过程中值得重点关注。而对于受政策导向的环保、核电等板块仍可进行跟踪。此外，对于连续大涨的题材股，短期应尽量回避，谨防随时的冲高回落。</p>\r\n新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【上证指数吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('317','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1425241O1_0.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1425241O1_1.png\"></p>\n</p>\n<p>　　早盘<a href=\"/finance/stock/292.html\">股</a>指小幅跳空低开，随后震荡走低维持绿盘运行，盘中跌破近两个交易日的低点，随后煤炭石油板块出面救盘，<span id=stock_sh600028>中国石化[微博]</span>涨逾2%，，<a href=\"/finance/stock/292.html\">股</a>指出现明显回升。盘面上看，计算机领跌，稀土永磁，有色金属、养老产业、智慧城市、在线教育、充电桩、锂电池等跌幅居前；次新股领涨，三沙概念、煤炭石油、二胎概念股涨幅居前。</p>\n\n<p>　　截至午间收盘：沪指报2023.65点，跌幅0.51%；深成指报7202.29点，跌幅0.53%；创业板指报1353.80点，跌幅1.14%。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('307','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1420435596_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1420435596_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　今日博彩概念延续近期弱势，截至发稿，、、等跌逾2%。</p>\n\n<p>　　作为中国互联网彩票获取合法身份后的首次重量级大赛，世界杯一夜之间激活了互联网彩票业，但彩票股为何涨不起来？分析人士指出，一方面是之前炒作得比较厉害，现在世界杯开始了，正是利好兑现的时刻，所以调整是很正常的。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('308','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/14210O105_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/14210O105_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　周三沪深两市低开，并且在开盘后出现快速跳水，资源股及提部分题材股跌幅迅速扩大。沪深股指跌落到5日线下方，创业板指更是跌破两条均线并吞掉昨日阳线，量能出现放大趋势。</p>\n\n<p>　　盘面上看，在线教育板块领跌，计算机、稀土永磁、有色金属、锂电池、充电桩、养老产业、网络安全、手游、水利建设等跌幅居前；仅次新股微涨。</p>\n\n<p>　　截至发稿时：沪指报2022.17点，跌幅0.58%；深成指报7194.02点，跌幅0.65%；创业板指报1353.48点，跌幅1.17%。</p>\n\n<p>&nbsp;</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('309','23','<p>\r\n<p>\r\n\n\n<p>\n	<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/14212b244_0.png\" alt=\"快讯：沪指探底回升煤炭石油股力挺大盘\" /></p></p>\n	\n</p>\n\n\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/14212b244_1.png\"></p>\n</p>\n<p>　　新浪财经讯 今日两市低开低走，盘中出现一波杀跌，所有板块几乎全线飘绿，煤炭和石油股崛起力挺股指，<span id=stock_sh600028>中国石化[微博]</span>涨近3%，大盘探底回升。截至发稿，<a href=\"/finance/stock/300.html\">沪指</a>报2027.82点，跌幅0.30%；深成指报7203.59点，跌幅0.51%。</p>\n\n<p>　　盘面上，煤炭、石油、航天航空等板块逆势上涨，电子信息、有色、农业、保险、港口水运等跌幅居前。(悠然)</p>\r\n新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，，风险自担。\r\n<p>进入【上证指数吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('306','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1420224538_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1420224538_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　早盘两市双双低开，多数板块呈下跌态势，有色、煤炭、证券等权重板块跌幅居前，截至发稿，沪指报2019.48点，跌幅0.71%；深成指报7176.31点，跌幅0.89%。</p>\n\n<p>　　盘面上，有色、煤炭、证券、航天航空、港口水运、农业、通讯等板块跌幅居前，纺织、电子元件等少数板块上涨。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('303','23','<p>\r\n<p>\r\n\n\n<p>\n	<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/141Z15396_0.png\" alt=\"快讯：沪指低开低走跌0.5%有色煤炭股跌幅居前\" /></p></p>\n	\n</p>\n\n\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/141Z15396_1.png\"></p>\n</p>\n<p>　　新浪财经讯 今日早盘两市双双低开，多数板块呈下跌态势，有色煤炭股跌幅居前，截至发稿，<a href=\"/finance/stock/300.html\">沪指</a>报2024.20点，跌幅0.48%；深成指报7203.06点，跌幅0.52%。</p>\n\n<p>　　盘面上，有色、煤炭、航天航空、港口水运、农业、通讯等板块跌幅居前，纺织、电子元件等少数板块上涨。（悠然）</p>\r\n新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，，风险自担。\r\n<p>进入【上证指数吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('305','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/14194C0c_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/14194C0c_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　次新股早盘走强，截至发稿，涨逾4%，安控科技涨逾3%，杨杰科技、涨逾2%。</p>\n\n<p>　　证监会[微博]昨日在微博上表示，6月10日至今共有10家公司按照新规则启动发行，截至昨日，10家公司均已完成定价，6家公司完成申购，4家公司尚在发行中。从冻结资金情况看，6家已完成申购的公司网上网下共冻结资金5639亿元，平均每家冻结资金940亿元。</p>\n\n<p>　　发行价格方面，10家公司发行市盈率平均为17.76倍，较年初48家公司的29倍低38.8%。发行定价市盈率差异明显，最高为依顿电子(上海主板，23.2倍)，最低为今世缘(上海主板，12.54倍)；有9家公司发行市盈率未超过同行业市盈率，平均低29%；1家公司发行市盈率较同行业市盈率高44%，已按规则要求连续三周发布特别风险提示公告。</p>\n\n<p>　　网上网下获配方面，10家公司平均网上网下初始发行量分别为36%和64%。6家完成申购的公司网上认购倍数均高于150倍，回拨后网上发行量占比90%；回拨后网上平均中签率0.79%，网下平均配售比率0.24%，近年来首次出现网上中签率高于网下的情况。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('304','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/141923J43_0.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/141923J43_1.png\"></p>\n</p>\n<p>　　集成电路产业纲要落地，<span id=stock_sz002156>通富微电</span>涨停。</p>\n\n<p>　　今日早盘集成电路概念股表现活跃，通富微电涨停，、、等涨幅居前。</p>\n\n<p>　　《国家集成电路产业发展推进纲要》昨日正式发布。作为继2000年18号文(《国务院关于印发鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知》)、2011年4号文(《国务院关于印发进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知》)后又一重磅文件，其被业界视为国家为集成电路产业度身定制，意在鼓励其做大做强。其中，“成立国家集成电路产业发展领导小组”、“设立国家产业投资基金”、“加强安全可靠软硬件的推广应用”三大保障措施被认为是《纲要》落地的最大亮点。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('300','23','<p>\r\n<p>\r\n\n\n<p>\n	<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/141K93043_0.png\" alt=\"快讯：两市双双低开有色石油股跌幅居前\" /></p></p>\n	\n</p>\n\n\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/141K93043_1.png\"></p>\n</p>\n<p>　　新浪财经讯 早盘两市开盘双双下跌，沪指报2030.43点，下跌3.50点，跌幅0.17%，成交4.07亿元；深成指报7238.82点，下跌2.02点，跌幅0.03%，，成交5.67亿元。</p>\n\n<p>　　盘面上，保险、交运设备等板块上涨，有色、港口水运、航天、石油、地产等板块下跌。</p>\n\n<p>　　消息面上，央行[微博]刘士余：经济稳中有忧 部分领域存<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>风险；三新股明日上市；集成电路产业纲要落地 政策超预期；房企银行间发债望开闸：间接救市落地；传京津冀协同规划方案7月出台；新能源汽车免征购置税政策7月有望正式落地；谷歌[微博]眼镜进入英国售1700美元；传iPhone6于下月量产。</p>\n\n<p>　　分析人士认为，前期上证指数弱势反弹冲击2100点受阻，市场连续的下跌属于正常调整 ，目前受制于30日均线压制，后市若不能快速放量收复2050点，市场将延续弱势震荡格局。另外，本周将迎来新股上市，鉴于其具备一定估值优势，市场炒新或将重现。蓝筹股估值尽管处于底部区域，但对场外资金吸引力不强，市场风格预计将以中报行情和新股炒作为主。(悠然)</p>\r\n新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【上证指数吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('302','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/141Sa404_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/141Sa404_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　养老概念大幅回调，，<span id=stock_sz300247>桑乐金</span>跌逾4%。</p>\n\n<p>　　昨日强势的养老概念股早盘大幅回调，截至发稿，桑乐金跌逾4%，、、等跌逾1%。</p>\n\n<p>　　日前，中国保监会公布了《老年人住房反向抵押养老保险试点》的指导意见。明确参加以房养老的投保人群应为60周岁以上，拥有房屋完全独立产权的老年人，试点城市为北京、上海、广州、武汉，试点期间自2014年7月1日起至2016年6月31日止。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('301','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/141QQL7_0.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/141QQL7_1.png\"></p>\n</p>\n<p>　　沪深两市周三双双低开；沪指开报2030.43点，，下跌3.50点，跌幅0.17%；深成指开报7238.82点，下跌2.03点，跌幅0.03%；创业板指数开报1368.66点，下跌0.78点，跌幅0.06%。盘面上看充电桩、触摸屏、网联网、奢侈品、酿酒、传媒娱乐等板块上涨；稀土永磁、有色、石油、在线教育、电信运营等板块下跌。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('299','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/141H591P_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/141H591P_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　孙立鹏</p>\n\n<p>　　周二市场在完全意料之内继续上涨，虽然整体上指数的涨幅不大，但是盘中仍旧看到可喜的镜头：一是昨日的表现完全要好于前几天的表现；二是权重股慢慢的在走好，如保险、银行、房地产、有色金属、券商、煤炭、酿酒等昨日收市均保持上涨局面。</p>\n\n<p>　　昨日的上涨固然有微刺激带来的经济层面的向好，但是资金的持续进入为继续上涨提供的土壤。</p>\n\n<p>　　第一，QFII增资力度加大。截至本月18日的当周，除日本外，亚洲<a href=\"/finance/stock/293.html\">股票</a>基金吸引到的资金量达到去年三季度以来最大，其中主要覆盖QFII的离岸中国<a href=\"/finance/stock/293.html\">股票</a>基金吸引到的资金量触及阶段高位。自国务院5月上旬发布新的资本市场健康发展的“国九条”以来，，央行[微博]相继出台一系列的经济为刺激计划，如农商行的两次定向降准以及股份制商业银行的定向降准，促使经济企稳回升。昨日汇丰银行发布6月份的汇丰PMI数据位50.8，该数据不仅是今年以来第一次跃上荣枯分界线上方，而且创出了近7个月以来的新高，说明经济的为刺激已经产生效果。市场现状普遍担心的是为刺激之后经济是否继续反弹产生疑问，在这样的担忧之下唱空的机构不在少数，周二官媒新华网的一篇文章表示：“从全球范围看，中国政府债务占国内生产总值(GDP)的比例不算高，中国央行可动用的多件锋利兵器尚未出鞘。”这可进一步说明对未来的经济趋势，高层已经做好的各种预案，新的刺激计划随时都有可能出台。在这样的背景之下，中国经济的“软着陆”越来越清晰，使得国际投资者进一步看好中国的未来投资机会，本次大规模的增资也就可以理解了。</p>\n\n<p>　　第二，ETF吸引资金。最新数据显示，两市81只ETF基金上周份额增长25.56亿份，共有48.23亿元资金流入ETF。华泰柏瑞<span id=stock_sz399300>沪深300</span>ETF上周净申购逾12亿份，斩获年度单周“暴增王”。本次ETF基金份额大幅增加，市场普遍预计是前期流出的险资所为，这种分析具有一定的道理。目前市场的悲观情绪有所改善，看好经济面改善以及流动性放宽带来的交易性机会。基于经济有所稳企以及政策持续发力，短期权益投资可以乐观一点。</p>\n\n<p>　　第三，打新资金回流。上周三启动的新股申购，从目前的数据来看，总计冻结资金的峰值约6000亿的额度，从本周一开始将逐步解冻，而且新一轮的新股申购暂时时间未公布，这样就形成短则一周，长则三周的真空期。新的新股申购是依照平均20个交易的相应市值做参考，这样就使得继续再次申购新股的投资者必须开始配置资金，而且必须加速配置，这样也会使得解冻的资金加速回流市场。</p>\n\n<p>　　另外我们必须要考虑机构打新策略可能产生变化。本轮新股申购，从最近出来的数据显示，中签率再创新低，甚至有位基金经理表示当初按照最大申购量1200万股申报的基金，付出1.2亿元的申购资金，也只中到9081股。本轮新股申购的获利还没有用同样的钱做同样交易日的债券回购的获利多，此举被网友炮轰为“用大炮打蚊子”。另外的一位基金管理人表示：冻结了两三亿元的资金打新股，但最终中签市值仅20万至80万元，就算赚到了50%，不少机构都可能覆盖不了资金成本。面临这种困局，我们认为机构打新的策略可能要产生变化，由此将继续带来资金规模和资产配置行为调整，像前几天卖股筹钱的日子可能不会再出现了，对市场的稳定会启动一定的作用。</p>\n\n<p>　　投资建议方面，就犹如我们持续的观点：经济总体面好转，国内和海外需求指标本月都在扩张领域。去库存加快，同时就业市场也显出启稳迹象。本月的数据进一步证实经济在微刺激政策下开始回暖。由于本轮新股发行的低中签率，后续新股发行的抽血效应将减弱，在这种情况下，二级市场在经历上周的额急跌之后迎来反弹机遇，其中热点板块再度迎来资金布局，反复炒作的机会再度来临。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('298','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/141A1E37_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/141A1E37_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　金百临咨询 秦洪</p>\n\n<p>　　由于港股在周一尾盘跳水，市场人气有所受挫，故A<a href=\"/finance/stock/290.html\">股市</a>场在早盘有所走低。其中，上证指数以2023.7点开盘，向下跳空低开0.67点。开盘后，A股窄幅震荡，盘中一度因为染料涂料股的大跌而有所探底，上证指数最低探至2021.75点。不过，，随着白酒股等品种的强势，A股有所企稳。在午盘后，略有回落。只是由于航天军工股的强势，<a href=\"/finance/stock/293.html\">大盘</a>再度企稳回升，上证指数最高摸至2034.27点。尾盘以2033.93点的次低点收盘，上涨9.56点或0.47%，量能有所放大，沪市量能为616.8亿元。</p>\n\n<p>　　如此的走势就说明了短线A股的确难有大的下跌空间，一方面是因为2000点一线，的确有护盘资金参与，比如说午市后指数一度疲软，但航天军工股迅速强势，挽救了当日的疲软股指。另一方面则是因为银行股、电力股等低估值品种云集，短线A股也难有大的下跌空间。看来，在此点位，A股的机会大于风险。因此，在操作中，建议投资者仍宜积极跟踪强势股，尤其是半年报分配、业绩超预期品种。另外，对军工股、产品价格上涨股也可跟踪。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('296','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/14160T137_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/14160T137_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　周二两市同步反弹，个股涨多跌少，整体盘面继续回暖。不过，震荡反弹中背离现象也随之凸显，提示当前行情的一些特性，值得投资者关注！</p>\n\n<p>　　具体来看，较重要的背离信号主要有三个方面：1、最直观显眼、也备受关注的是价量背离问题，无论沪指还是深指，均存在此现象，表明反弹的根基并不牢靠；2、代表中小盘个股的深证综指与沪指的背离，即沪指反弹3天仍在前大阴线三分之一处徘徊，而深综指已收复大阴线失地，表明主力进攻方向重在中小盘股；3、个股两极分化，涨停股达24家、比昨日减少，同时跌停股出现，空头有重新抬头迹象。</p>\n\n<p>　　基于此，我们认为行情的基调并未改变，即指数趋于弱震荡，主力资金则着力于结构性运作。笔者认为，一方面2000点附近政策护盘特征鲜明，且随着<a href=\"/finance/stock/290.html\">股市</a>改革推进、长期资金渗透入场；另一方面，银行股资产证券化利好也有助于稳定指数。因此即使IPO来袭，但利好及利空的对立平衡未明显打破。那么围绕<a href=\"/finance/stock/291.html\">大盘</a>月K线实体中轴展开震荡，正成为主力的某种“共识”，预示震荡格局仍将维持。</p>\n\n<p>　　在这个过程中，，场内多空主力各取所需，结构性机会与风险并存：如前期大幅爆炒的、等则大幅杀跌；而有利好刺激的养老、智能概念、军工等，以及稀土等老题材则继续炒作。还是那句话，只要<a href=\"/finance/stock/291.html\">大盘</a>获得喘息之机，则主力不甘沉沦，势必不失时机展开局部炒作。</p>\n\n<p>　　除了题材炒作外，投资者还需注意弱市中的产业资本主力步伐，那些有产业资本“强庄”关照的个股，其复苏能力更强。例如今日24个涨停股中，如珠江控股、、等，无一不是\"题材炒作是表、资本运作是里\"的强者恒强个股。此类主线股起起落落，但整体趋势逆大盘而上，值得投资者及早逢低挖掘。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('297','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/14162T604_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/14162T604_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　昨日，深沪两市主要指数以小幅涨跌互现开盘，整个交易日振荡走强，并以最高或次高位红盘报收，其中：主板三大指数、创业板指涨幅近0.7%。分类指数看，军工指数以近2.1%大幅领涨，银行以近0.5%跌幅居前。盘面观察：昨日市场量能、股指涨幅均显温和，但市场做多热情，做空谨慎。在量能温和的背景下，两市个股呈现普涨，绿盘个股557家，仅1家跌停，多数个股仅是微跌或小跌，而涨停个股则达24家。而近期来，以002190-<span id=stock_sz002190>成飞集成</span>为代表的市场多方，不断剑指空方，点星星之火，燃A股大地于希望。昨晚，证券会再发美康生物、乾景园林等计5家第四十六批IPO预披露企业；至此，预披露或预披露更新信息企业的数量总和已达到542家。另，深交所[微博]预告雪浪环境、飞天诚信、龙大肉食将于本周四上市交易。以下是为您总结的多空观点，以供参考。</p>\n\n<p>　　波浪吴：</p>\n\n<p>　　技术态势观察：我们欣喜地看到，昨日主板三大指数稳步收复前一交易日日线的上影线，并成功穿越5日线；深市三大指数再展强势雄风，顺利上破10日线。多空双方的不温不火，让市场曲线的前方风景山花烂漫。</p>\n\n<p>　　市场趋势前瞻：市场买入信号已经发出，而短期今日，股指飘红依然可期：主板三大指数与深市三大指数将携手并肩上攻！就主板三大指数而言，今日将发力上攻34日线；就深市三大指数而言，今日将发力上攻120日线。</p>\n\n<p>　　展望2014年的未来，市场短、中、长期的向好格局已日渐明晰，而日线级别的调整，仅只是曲线向前延伸中的小小波折而已，其缓慢复苏的主旋律，将在越过道道曲线之后，愈显悠扬而动听。</p>\n\n<p>　　桑浦山：</p>\n\n<p>　　周三大盘看多，大盘经历了两天的弱势上行，周三有望开启加速模式，周三大盘的压力点分别是2040点和2058点，在大盘未能放量突破2058点以前，上扬只能以反抽视之，而中线下行格局不变；周三大盘的支撑点分别是2022点和2008点，全天大盘预计主要在2022-2040点之间震荡；创业板和中小盘的向上行情是可以期待的，而权重板块的反复横盘将继续进行，操作方面可以半仓持有中小盘个股，半仓积极申购新股，将打新炒新进行到底。</p>\n\n<p>　　朱人伟：</p>\n\n<p>　　从周二大盘分时来看，走势相对平淡，热点还是比较散乱，早上三次分时上行中量能明显一次小于一次，滞涨表现明显，若无利好刺激，这样的背离式上涨是走不远的。沪指在上一周已经用放量跌破了2050点附近颈线位支撑，从目前来看，2050点至2040点附近一来是颈线压力，二来是十日均线及二十日均线的压力位，想要完成挑战，照这两天日均600亿的量能简直是天方夜谭。</p>\n\n<p>　　这两周盘面上一个好现象是周期股已经企稳了，我们可以隐约中感觉得到有色股开始企稳逆袭，同属于强周期板块的煤炭板在近期可做适当关注。这类股票同属连续下跌缩量个股，在技术上来看，在极致缩量很长一段时间后，中期背离已经非常明显，很多个股MACD指标已悄然在零轴上方。在大盘表现不佳的情况下，如果一定要说板块，最有可能有表现的可能还是这些资源类周期股，一旦能够出现放量下跌，反倒是技术上低吸的好机会。</p>\n\n<p>　　关于大盘，多头在2000点被空头连续挑衅后，已经基本处于麻木和无心反抗的阶段，从原本的一个季度一次到目前几乎一周一次，空头对2000点的眷顾已经让多方不再有反抗的勇气，在一定程度上已“任其摆布”，再度失守2000点的可能性极大，周二反弹才600亿，完全无力的表现，震荡还是会延续。</p>\n\n<p>　　<span id=stock_sz000783>长江证券</span>老谢：</p>\n\n<p>　　机构打新热情降低，回归主战场，进攻的方向仍是题材和新兴产业，反弹成交量不大，机构回补力度有限，新股还是要打的，只是力度减少而已，政策托底上证2000点，外部资金该进的已经进来了，2000点该卖的早已经离场，还是老意思，2000点涨多了就跌跌，跌多了就涨涨。短期看明日看多主力可能已是强弩之末，逢高需先减仓。</p>\n\n<p>　　正清和：</p>\n\n<p>　　对于上证指数局部给出下跌后反抽寻找短期均线的判断，中长期给出处于弱势横向发展、三角形整理尾声的判断。其实近半年来，中长期都维持这个判断不变，只是短期局部会有一定的反弹，对于趋势投资者而言，短期局部的走势要以中长期为准，有空间的反弹可以适当参与，，但是明显没有空间的反弹，就要多看、少动。</p>\n\n#p#分页标题#e#<p>　　操作建议：当前非常明确的是大盘并未进入上涨趋势，而局部下跌后的反抽也是无量乏力，此时不逢高离场回避，难道要赌大盘放量启动吗？所以，职业投资者可以10%的仓位保持对市场的敏感，或者空仓观望；非职业投资者继续保持空仓观望。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('290','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1413144I9_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1413144I9_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　国诚投资[微博]</p>\n\n<p>　　周二上涨的原因在于第一打新资金解冻回流；第二是汇丰PMI预览值创年内新高稳定了市场信心；我们此前提醒万人空巷的打新活动最终带来的是失望而归，同时在别人打新之际逢低布局成长股才是合理的策略，周一的个股全面活跃验证了这一点。</p>\n\n<p>　　技术面上看，周一创业板指数大涨2%证明该指数仍然是代表着市场机会的方向，不过周一创业板指数的上涨虽然放量，但是与上周杀跌的量能相比稍显不足，因此我们认为短期市场持续大涨的可能性不大，所以个股活跃的时刻保持清醒的头脑不轻易追高才能避免短期失误。</p>\n\n<p>　　策略上，虽然主题性机会很多，但是我们仍然认为中报业绩才是未来一个月的真正主流机会，所以市场活跃中保持清楚的头脑，不轻易追高无业绩支持的主题能够回避诸多不确定性，同时在中报预报中认真发掘成长股，逢低布局才能在7月过得更好。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('292','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/14140M217_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/14140M217_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　周二指数表现平淡，但稳步上升态势、普涨的行业板块释放出较为积极的信号。短期来看，资金回流A股引发的积极效应正在显现，其中白酒、有色金属等前期调整板块获得资金的入驻，国防军工等热门板块再度迎来资金的追捧，平静的市场表面下热潮正在涌动。</p>\n\n<p>　　尽管指数波动不大，但市场热点并不缺乏。周二行业中仅有银行板块处于下跌状态，其余行业全线上涨，涨幅居前的行业分别为国防军工、食品饮料、有色金属、汽车和轻工制造，涨幅均超过了1%；概念方面，稀土永磁上涨3.36%，居首位，去IOE、<span id=stock_sz300024>机器人</span>、中日韩自贸区、养老产业、航母等概念的涨幅也均超过了2%。</p>\n\n<p>　　在经济数据昨日释放出利好的情况下，市场情绪逐步趋于稳定，而今对<a href=\"/finance/stock/288.html\">股市</a>影响较大的资金面也出现回暖，推动股指水涨船高。分析人士指出，当前，，打新资金逐步解冻、新股网下中签率低于预期两因素，导致短期内打新积极性有所减弱，转而投向二级市场，在这种情况下，二级市场在经历上周的额急跌之后迎来反弹机遇，其中热点板块再度迎来资金布局，反复炒作的机会再度来临。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('291','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1413332K6_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1413332K6_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　顶点财经</p>\n\n<p>　　从市场走势来看，沪指周二量能略有放大，短线走出持续反弹的行情，在连续调整之后<a href=\"/finance/stock/289.html\">大盘</a>有望迎来企稳反弹的行情，原因有几点：</p>\n\n<p>　　首先，新华社发文称：一些人忽视了中国政府稳增长的政策空间。中国有能力使经济保持更高增速，但决策者有意“点刹车”。官媒的突然表态显管理层对于稳定<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>市场的决心，在政策空间仍然较大的背景下，政策预期极强的提升了投资者做多的信心，短线有望迎来持续反弹的行情。</p>\n\n<p>　　其次，上周市场剧烈震荡主因是IPO对市场存量资金抽水严重，而本周新股申购节奏的逐步放缓，今明两日只有3只新股申购，打新资金的积极性将受到压制，资金有望回流到二级市场，随着流动性的缓解，结构性行情或再度重启。</p>\n\n<p>　　最后，沪指在连续调整之后未到2000点就止跌企稳，可见前期政策底的支撑力度较强，昨日公布的6月经济数据创年内新高，微刺激效果凸显，而IPO落地、流动性缓解、政策预期增强等利空出尽迎来利好刺激的情况下，后市有望再度冲击2050点。</p>\n\n<p>　　操作上，沪指周二反弹冲击5日线，短期2040点一线的压力仍然较大，更上方的位置有10日、20日、60日等多条均线压制，如果反弹量能未有效释放，短线将回归弱势震荡的格局。板块上，酿酒、草甘膦、稀土永磁等涨幅较好的板块均是超跌反弹，，短线较难把握其持续性。另外，据悉两新股将在6月26日上市，此次新股上市必然受到资金更疯狂的炒作，而在筹码稀缺的情况下，部分参股IPO的概念股有望受到资金追捧，可适当关注。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('293','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1414409540_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1414409540_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　天信投资 熊鹏晟</p>\n\n<p>　　市场再现地量行情，与此前每波下跌后的调整都比都很类似，阴线破位后展开地量反弹，反弹则一般受短期均线压制，冲高后再做震荡调整，其最终的目的都是为了修复走坏的均线形态，从成交量低迷也说明了即使新股申购资金解冻，也并没有激发入场情绪，现阶段行情谨慎观望仍是大多数人的选择。</p>\n\n<p>　　那么存量资金下，小盘股是不二之选，创业板目前三连阳，盘面上个股涨多跌少，所以维持之前的策略，继续以小盘股为重点，，只是不应该追高操作，主板2030点，创业板1380点都是压力，控制好仓位。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('294','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1415143O8_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1415143O8_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　中证投资</p>\n\n<p>　　<a href=\"/finance/stock/288.html\">大盘</a>周二继续维持震荡态势，上证指数短线趋势来看，，量价出现背离比较明显，上涨期间的量能小于下跌时的量能，主要是近期发行新股继续对市场进行抽血，而管理层却没有出台利好政策提振股市，场内的一些老资金申购新股时割肉老<a href=\"/finance/stock/290.html\">股票</a>造成自杀行为。稳健的投资者需把握政策利好这个导火索，如前期的京津冀一体化和<span id=overseas_futures_hf_GC>黄金</span>水道等国家长期扶持的政策出台，不然我们需忍耐把握个股的短线机会。</p>\n\n<p>　　个股的短线机会，从盘中的表现来看，一个是涨价概念，一个是科技创新。涨价概念如草甘膦和小金属的涨价，草甘膦主要是出口回暖，价格企稳。小金属主要是厄尔尼诺现象以及减产等因素。科技创新主要是苹果谷歌[微博]等巨头的对新技术的需求，如智能机器、智能穿戴和智能医疗等智能概念题材。后市短线投资者仍需关注这两个主题的结构性炒作机会。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('295','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1415343150_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1415343150_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　金证顾问 易凯</p>\n\n<p>　　在上周三连阴快速回探2000点之后，股指自2010点逐步开始出现走稳态势；从K线图上看，之前股指连续六连阳持续逼近2100点，然而之后三连阴快速回探2000点，虽然有所企稳，但是面对均线压力重重，反弹量能释放不明显，这让很多投资者较为失望。不过，金证顾问易凯认为，这种走势也符合之前的判断，“反弹道路曲折，但十分光明”。</p>\n\n<p>　　首先，我们看看前景光明的利好。近期虽然A<a href=\"/finance/stock/291.html\">股市</a>场行情表现清淡，但是基本面利好依然存在，特别是资金面、经济形势等，都给予市场更大的希望。如自6月16日、四家A股上市银行入围定向降准范围之后，一些未获首批定向降准的银行正在积极争取。同时，更有媒体报道，央行[微博]的答复是到6月30日达到规定的标准，下半年就给予降准，降准范围有望进一步扩围。应该可以看到，未来资金面趋向宽松的预期值得期待，这无疑有利于A<a href=\"/finance/stock/291.html\">股市</a>场的继续向上运行。另一方面，6月汇丰中国制造业采购经理指数(PMI)初值升至7个月来最高水平，今年以来首次回到荣枯线以上，显示出经济增长回暖形势日渐明朗。特别是日前政府高层也表态称，今年中国有信心实现7.5%的GDP增速目标，并已准备调整政策，来确保达成这一目标。中国经济回暖趋势明显，宏观经济向好有利于A股市场企稳反弹。</p>\n\n<p>　　正是在这样的利好支撑下，我们再度看到虽然股指三连阴的下跌走势猛烈，但是始终没有跌破2000点的“政策底”，而且从60分钟K线图上看，股指运行在5月以来的平行通道内，其上轨为5月13日的2060点，以及6月16日的2087点，而下轨则是以1991点为支点的平行线，而上周五股指探底2010点，正好获得该下轨线的支撑。同时，60分钟K线图中，，MACD出现金叉，短期上行的概率相对较大，不过，上档多根交织在一起的均线构成的压力，以及反弹量能明显不足，也使得短期股指继续上行的走势蒙上阴影。</p>\n\n<p>　　金证顾问易凯认为，未来股指在2000点附近震荡走势不会过长，市场将面临方向性选择。具体来看，新股上市的赚钱效应，6月底的“钱荒”阴影，经济形势回暖与否，是影响股指未来方向性选择的关键问题。三大疑问的答案，将推动股指进行方向性选择。</p>\n\n<p>　　目前新股IPO开始重启了，第一轮新股四只，分别是龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信与联明股份。这些新股的中签率都特别的低，这说明市场的投资者都十分的看好这些新股，这也预示着未来市场热炒的概率较大，一旦出现新股上市的赚钱效应，以及后续新股发行推动市值配售机制发挥作用，A股市场将吸引更多的入场资金，今年1月，股指也是随着上市新股逐步增多，市场消化了IPO重启利空，以及市值配售的稳定效应开始释放，上证指数、创业板指数逐步呈现稳步上涨的走势。</p>\n\n<p>　　另外，去年6月的“钱荒”行情仍有余悸，虽然在基本面趋弱的情况下，央行的公开市场操作也趋于温和，对宽松资金面的容忍度也有所提升，但是重要时间窗口仍存在短期利空压力，特别是进入6月末七月初，恰好是准备金缴款和财政缴款的时点，流动性上收有可能也会在一定程度上加剧市场的资金紧缺。这是近期投资者持续观望的原因之一。</p>\n\n<p>　　同时，PMI数据趋向好转，但是是否形成对于GDP等数据的想好传递，依然需要二季度数据的验证，目前市场预期二季度我国经济仍会延续稳中趋降的态势，甚至预计二季度GDP增速难超7.4%，而本月政府高层的力挺，能否得到实际数据的验证，也使得市场多空双方保持观望。</p>\n\n<p>　　整体来看，新股上市的赚钱效应、钱荒会否卷土重来，二季度经济形势状况，这将在未来半个月的时间来得到验证，这也将结束股指震荡反复的走势，推动股指做出方向性选择；不过，金证顾问易凯认为，即使未来上述三个问题的答案，没有给予向好的预期，即股指选择向下运行，笔者依然认为，不破不立，急跌之后必然有更为猛烈的反弹走势；这主要是因为，今年以来，股指通过震荡下跌对于宏观经济下行、IPO扩容的消化已经较为充分，持续在2000点上方的震荡走势，已经开始扭转了在3478点以来的下跌趋势，开始进入构筑大周期底部的企稳行情中；再加上，今年以来稳增长措施以及资本市场政策暖风逐步发挥效应，三季度经济形势有望形成年内拐点，都有利于三季度将形成年内更为猛烈的中级反弹行情。因此，投资者对于后市不宜过分担忧。</p>\r\n新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('289','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/141241ZD_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/141241ZD_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　吕雷</p>\n\n<p>　　昨日市场小幅反弹，成交量温和放大，重心有逐步上移倾向。不过，从目前来看，<a href=\"/finance/stock/288.html\">大盘</a>反弹空间不会太大，区间震荡仍是主要趋势。在这种情况下，“打新”和“炒新”就成为资金赚钱的主要途径。&nbsp;</p>\n\n<p>　　<a href=\"/finance/stock/288.html\">大盘</a>短期内机会不多。这主要是由三方面决定的：首先，资金决定大盘反弹高度有限。在半年度这个时间节点上，货币市场整体处于资金紧张状态，“大河无水小河干”，弱势的A股市场更难吸引资金的注意。此外，打新也抽取了一部分A股市场的资金。虽然，由于中签率底一部分资金可能会放弃打新，但是这并不意味着其将回到A股市场。因此，总的来说目前的A股是“缺钱”的，没有钱的市场是很难向上反弹多高的。其次，没有重大利好政策。A股受政策的影响比较明显。6月9日央行[微博]公布定向降准之后，大盘一路反弹直至年线附近。不过，，最近资本市场在政策面上相对比较平静，没什么比较重大的政策公布。这也就使得A股缺少了上涨的催化剂。第三，市场的风险偏好依旧较低，即使有利好政策也很难催动大盘上涨。房地产的风险是近期市场关注的核心因素之一，此外经济整体能否持续好转也是市场比较担心的因素。&nbsp;</p>\n\n<p>　　在大盘机会有限的情况下，和“炒新”相关的一些个股可能会受到资金的追捧。昨日深交所[微博]发布公告，龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信将于6月26日在深交所上市。证监会[微博]公布的消息称，最近10家公司发行定价市盈率平均为17.76倍，较年初48家公司平均定价市盈率(29倍)低38.8%。在一级市场定价较低为二级市场炒作留下了较大的空间，可以肯定将于26日上市的三只新股将会遭到爆炒，同时也会吸引资金炒作相关的次新股等和新股沾边的个股。&nbsp;</p>\n\n<p>　　除了“炒新”这方面的机会，投资者还可以关注以下投资机会：&nbsp;</p>\n\n<p>　　首先，国务院发布了《国家集成电路产业发展推进纲要》，要求努力实现集成电路产业跨越式发展。《纲要》提出：到2015年，集成电路产业发展体制机制创新取得明显成效，建立与产业发展规律相适应的融资平台和政策环境，集成电路产业销售收入超过3500亿元；到2020年，集成电路产业与国际先进水平的差距逐步缩小，全行业销售收入年均增速超过20%。本次纲要政策涵盖广度超过以往，从顶层设计到产业环节全覆盖，强调产业协同发展。同时，提出在<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>领域加大对集成电路产业的支持，这将使得行业开启新一轮并购重组潮。&nbsp;</p>\n\n<p>　　其次，美国知名财经网站seeking&nbsp;alpha今日消息，FCC主席汤姆惠勒(Tom&nbsp;Wheele)已经公布了一项计划，于2015年到2016年间每年花费10亿美元在美国的学校和图书馆安装Wi-Fi网络，该计划已通过政府的E级计划。此举将方便学生使用宽带接受在线互联网课程等。受上述消息影响，相关wifi设备企业ARUN,RKUS,UBNT和HIVE分别上涨3.1%，4.4%，3.7%和1.2%。对国内的wifi相关公司而言，这也将是一个市场机会，可关注相关wifi概念股。&nbsp;</p>\n\n<p>　　第三，据悉，中国电信[微博]已经获得LTE&nbsp;FDD实验网牌照，被允许在广州、深圳、济南等20个城市开展建设，公司已发了内部通告。随后公司将在试验网建设领域适当增加资本投资，并加快推进天翼4G手机产业化。虽然FDD正式牌照何时发放依然是个谜，但中国电信、<span id=stock_sh600050>中国联通[微博]</span>暗自加快建设也是事实。此次中国电信获FDD实验网牌照，公司4G投资有望提速。相关概念股值得关注。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('288','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/14120LB0_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/14120LB0_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　广证恒生</p>\n\n<p>　　多头今年在2000点整数关已发起了三次抵抗运动，虽屡有利多提携，但反弹高点仍逐渐降低。自6月16日市场再次见顶回落以来，上证指数又回到2000点防线边缘。短期看，历经数次争夺，整数关防线已堆积相当多的筹码，投资者需要警惕空头第四次冲击得手，大盘后市调整扩大的风险。</p>\n\n<p>　　反弹力度逐渐减弱</p>\n\n<p>　　上周空头的攻击颇为顺利。上证指数自上周二起一路速滑至上周五的2010点才稍有企稳，周跌幅达到2.13%；与此同时，28个一级行业指数全盘尽墨，其中13个指数跌幅超过2.5%。</p>\n\n<p>　　具体来看，以地产、有色、采掘、钢铁为代表的强周期板块在反弹时不给力，调整起来却没少跌。房地产、钢铁上周跌幅超过2%，采掘跌幅为1.97%；昨日房地产涨幅居于市场末位，采掘则位列倒数第三，唯有色金属表现较强。银行指数上周下跌0.76%，防御力比多数板块更强，继续发挥维系市场中枢的作用，但昨日其是唯一下跌的一级行业指数。</p>\n\n<p>　　此外，X安硕A50、南方A50、华夏<span id=stock_sz399300>沪深300</span>的溢价率自6月以来波动较大，表明市场出现一定的冲动情绪，但并未形成做多趋势，23日的溢价率分别为1.43%、-0.15%和-0.25%。由于2000点整数关屡次获得支撑，投资者情绪稍显乐观，但多头持续徘徊于防线边缘不能摆脱，就和踢足球总是在禁区内防守一样面临风险。</p>\n\n<p>　　2011年以来，上证综指走势以震荡下行为主，下行调整过程中反弹频发，但调整不充分导致反弹很弱。自2011年以来，上证综指共出现11次反弹，除2011年一季度和2012年底、2013年初的两波反弹幅度较大之外(分别反弹11.16%和17.51%)，其余9次反弹幅度均较小(最大反弹发生在2013年三季度，反弹幅度为9.02%)，且反弹力度呈现逐渐缩小的趋势。2014年上半年共出现三次反弹，第一次始于2014年1月13日并持续至2014年2月19日，反弹幅度为6.62%；第二次从3月14日持续至4月14日，反弹幅度6.35%；第三次为4月28日至5月23日，反弹幅度仅为1.55%。</p>\n\n<p>　　我们之前认为，既然将保持合理增长作为中长期政策取向，制定具体措施会更多采用未雨绸缪、温和调控的方式，突击、爆发式的一揽子刺激计划将不易见到；同样，政策也不会再走货币放水的老路。伴随着政策取向的改变，惯于与政策共舞的A股脉冲走势也将弱化。今年以来，A股反弹力度逐渐减小，再次印证了上述观点，当前市场暂不具备大幅反弹的条件。</p>\n\n<p>　　广证恒生预警体系在2013年发出三次警示，第三次是2013年9月上旬，迄今均未解除警报，这和经济运行态势是高度契合的。建议投资者继续耐心等待空头冒进带来的伏击机会。</p>\n\n<p>　　大盘股存在相对收益</p>\n\n<p>　　市场风格方面，我们认为，下半年调整阶段，大盘股相对小盘股有超额收益。主要逻辑在于，股市低迷时期，具备估值优势的大盘股相对抗跌。沪深300估值已经在低位徘徊1年有余，下半年将有沪港通正式实施等利多蓝筹的政策激励。而近半年以来，创业板估值一直在50-60倍区间内波动，对比海内外的创业板市场，美国纳斯达克[微博]估值为34倍，日本创业板为16.7倍，中国台湾创业板估值约为18.55倍，且海外创业板与主板的估值比一般在1-3倍左右。从估值的绝对水平和相对于主板的估值溢价看，A股创业板都处于较高水平。</p>\n\n<p>　　虽然大盘股相对小盘股有机会获取相对超额收益，但总体获取绝对收益的条件并不成熟。纵观2002年以来的A股市场，指数的历次上涨都离不开宏观经济基本面和市场流动性的支撑，2005-2007年的大牛市行情及2009年的大反弹行情都印证了这点。我们认为，在当前经济下行压力较大的情况下，大盘股获取明显的绝对收益将有困难；同时，在反弹阶段小盘股仍有弹性优势。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('254','22','<p>\r\n<p>　　6月中下旬，大宗工业品逐渐呈现轮动上涨的势头，6月23日更是出现了集体暴动。工业品反弹是否意味着已经触底呢？</p>\n\n<p>　　笔者认为，目前得出这个结论尚早。在完成阶段性去库存之后，去产能还没有完成。全球持续宽松的政策导致的泡沫破灭和通胀风险姗姗来迟。而低利率和低波动率并存，全球<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>市场风险事件在聚集。工业品反弹也只是阶段性的，中长周期的熊市格局尚难以打破，反弹后又面临产能复苏和再次去库存的打压。</p>\n\n<p>　　低波动率下的</p>\n\n\n\n<p>　　资金投机行为</p>\n\n<p>　　最近几个月，全球主要资产市场的波动率不断下滑，特别是美国大部分资产市场的波动率甚至降至了危机前的水平。历史经验表明低波动率是很危险的。低利率和高收益将在一定程度上令投资者深信，套利交易是避免投资表现差的方法之一。2008年<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>危机爆发前过度投机和过度加杠杆的风险正在上演，全球央行[微博]在引诱投资者进行套利交易。</p>\n\n<p>　　二季度，在欧美股市波动率收敛的情况下，海外基金等投资机构纷纷寻找新的投资标的来获取高收益率，而工业品由于其金融属性和易储藏等物理属性，最适合作为融资交易和套利交易的载体，明显受到资金的青睐。</p>\n\n<p>　　然而，长时间的低利率和膨胀虚拟资产的方式能否刺激经济稳健复苏呢？当然不行。此次低波动率与2004年和2007年有类似的地方，但不一样的是，此次低波动率导致全球金融市场交易活动在下降。因此，我们需要警惕黑天鹅事件在资产价格低波动率下的爆发。</p>\n\n<p>　　美联储退出QE极度谨慎</p>\n\n<p>　　6月19日，美联储公布的利率决议的鸽派论调远高于预期，表明对宽松货币政策产生依赖的美联储并不愿意很快收紧货币，且对于收紧流动性和实际利率上升后美国经济能否保持复苏缺乏信心。市场的表现也验证美联储持续宽松带来的过度投机风险。因此，在没人接棒的情况下，风险资产价格能否保持高位是值得怀疑的。</p>\n\n<p>　　对于工业品而言，自2013年开始国际原油就没有下跌，2014年上半年反而大幅上涨。截至6月23日，WTI原油和布伦特原油涨幅分别达到7.97%和3.92%。虽然中东地缘政治因素对供应端产生一定的冲击，但是中国经济增速下滑带来的需求放缓并没有在原油价格中得到体现，这是很不正常的。</p>\n\n<p>　　有色金属在2014年上半年先抑后扬，但是缺乏外盘干扰的黑色金属和煤炭板块却一直跌跌不休。可以得出这样的结论：有色金属价格并不完全反映中国经济的情况，而是受到海外资金套利和融资交易的支撑；黑色金属和煤炭并没有受到海外资金的干扰，更能反映中国的实际经济现状。</p>\n\n<p>　　工业品难言触底</p>\n\n<p>　　首先，尽管中国经济短期企稳，但后市并非高枕无忧。从公布的数据可以看出，微刺激政策扶持下中国经济短周期已经企稳。然而，这并不意味着下半年可以高枕无忧：地产下行风险在加大，基建难以对冲地产风险；而回归投资驱动的增长也是不可持续的，政策效果的边际递减规律是难以避免的。</p>\n\n<p>　　其次，工业品最主要的矛盾——产能过剩问题没解决。从供需层面来看，铜供应短期受制于贸易融资等套利和套息交易而表现偏紧。由于大量库存被锁定在保税区仓库，而国内一些贸易商也协同海外基金(红风筝基金)在现货市场不断收购囤积铜，以便拉高现货升水，实现买入滚动展期交易的高额收益。另外，6月份，青岛港事件爆发，市场将长期将受压。6月份，内资银行和外资银行给进口贸易商开具信用证业务收紧，，而国内采购商由于担心仓单虚假，也不大愿意接收仓单，从而使保税区铜反而更加难以流动。不过，随着青岛港事件调查水落石出，监管加强和人民币美元利差缩减会导致贸易融资锁定的铜抛售换现。</p>\n\n<p>　　从煤焦钢产业链看，煤炭和铁矿石价格持续下降，钢厂利润反而有所增加，刺激粗钢和<span id=futures_RB0>钢材</span>产出进一步加快，供应端压力难以缓解。而在地产开工大幅下降之际，消费端萎缩使得钢材价格不得不以下跌来应对过剩。煤炭方面，近期发改委表示临时收储港口煤炭，这暗示煤炭的过剩量很大。但收储并不意味着煤炭供应压力下降，煤炭企业在港口库存下降之后，反而会进一步输送煤炭，缓解本身的存货压力。铁矿石方面，海外三大矿山扩张还在继续，并且提高运往中国的折扣。而国内铁矿石企业，由于成本较高，中小企业纷纷出现停产，但是大型铁矿石企业并不会停产，反而会加快产出争夺市场份额。目前，铁矿石企业陷入越亏损越生产的怪圈。</p>\n\n<p>　　(作者系宝城期货分析师)</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('255','22','<p>\r\n<p>　　证券时报记者 魏书光</p>\n\n<p>　　青岛港铜融资骗局近日广被关注，更被视为银行坏账危机爆发的前夜。其实，大宗商品领域重复质押、过度融资广泛存在。如果认为该领域融资大幅萎缩，将推动铜、<span id=futures_A0>大豆</span>等大宗商品价格大幅下跌，简直荒谬之极。遗憾的是，这种荒谬的论调是过去一年的主基调。</p>\n\n<p>　　让我们回到2013年伦铜创下年内最低点每吨6602美元的时点。也是去年此刻6月25日，高盛集团发布了一篇对于融资铜的研究报告。有心的读者可以对比一下当前市场对于融资铜的论调。高盛集团在这份报告中，将中国融资铜的整顿看成中国的“雷曼兄弟事件”。</p>\n\n<p>　　高盛认为，2012年初以来中国短期外汇贷款中约10%可能与铜融资相关。更广泛地说，近年来中国保税区库存与短期外汇贷款一直存在正相关关系。如果上述调整发生会导致大量保税港或到港铜流向境外市场，导致2014年境外铜供过于求。“未来1~3个月，中国市场向伦敦金属交易所(LME)市场涌入的额外现货铜可能至少将达20万吨~25万吨，占全球季度供应量的4%~5%，从而引发期货升水扩大并可能对现货<span id=futures_CU0>铜价</span>带来下行压力。”该报告称。</p>\n\n<p>　　上述报告出台之后，一些海外投机机构闻风而动，一度集体看空中国经济和大宗商品价格。一年后的今天反过头来看，虽然报告出台之后的融资铜频频曝出问题，，但是铜价反而在2个月后持续在7000美元上方。</p>\n\n<p>　　曝出高盛报告的外媒，以及为博取眼球的国内个别媒体，迄今对此视而不见，仍然还在持续发出看空言论。而被忽悠的期货投资者如何呢？问问那些总是手痒难耐想做空铜的人就知道了。</p>\n\n<p>　　显然，我们不能否认，违规融资在铜、煤炭、铁矿石、大豆等商品贸易融资领域仍然存在。但是，以个案来影射全局，认为所有大宗商品融资领域都出现了问题，既低估中国银行业监管水平，也属于一叶障目不见泰山的认识局限。</p>\n\n<p>　　事实上，一场以过剩之名，对于中国海外资源布局的“绞杀战”正在打响，中国原料市场正面临黑暗时刻。实际上，一场针对铁矿石的价格战早已打响。在铁矿石供应的格局上，国际矿业巨头对矿源的垄断正在被打破。这致使国际矿业巨头利润大幅下滑，不得不放弃高价暴利的市场策略，转而通过降价扩产以挽救利润的下滑和市场的丧失。</p>\n\n<p>　　当前，中国应尽早建立矿业投融资平台，将更多社会资本和对于中国经济未来的信心，转化为切实支撑矿业发展的动力。国内资金应该抓住机遇，加大投资进行低成本海外矿山并购，摊低成本，实现以国内市场需求，换取控股资源领域龙头企业。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('256','22','<p>\r\n<p>　　经过40年的等待，美国取消<span id=overseas_futures_hf_CL>原油</span>出口禁令曙光浮现。周二，华尔街日报援引政府官员称，美国商务部裁决，美国两家能源公司对一种超轻质原油进行很小的处理后，可以将其合法出口，最早可能于8月开始。这表明奥巴马政府为美国非精炼油出口扫清障碍。</p>\n\n<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1352535N2_0.jpg\" /></p></p>\n\n<p>　　上述两家能源公司均位于美国德克萨斯州，分别是先锋自然资源公司(Pioneer Natural Resources Company)和Enterprise Products Partners公司。美国政府允许公司对一种超轻质原油进行很小的处理后，，将其合法出口。随着美国页岩油气的繁荣，此种超轻质原油开采量较为丰富。</p>\n\n<p>　　美国商务部工业和安全局通过私人裁决过程，允许上述两家能源公司出口被海外买家称为凝析油的超轻质原油。海外买家可以将凝析油转化为汽油、喷气燃料和柴油。上述两家公司都证实，已经接到了相关裁定。受此消息影响，Pioneer Natural Resources公司股价盘后上涨4.2%。</p>\n\n<p>　　美国原油出口禁令可追溯到1973年10月爆发的第四次中东战争。当时OPEC为打击对手以色列及其盟友国家，宣布实施石油禁运，引发了第一次石油危机。这令美国决定尽快减少对进口原油的依赖，美国自70年代开始禁止出口大部分原油。近年来，水平钻井和水力压裂技术推动美国原油产量爆发式增长，这令美国放松原油出口禁令的呼声越来越高。</p>\n\n<p>　　目前，美国企业可以出口精炼燃料，如汽油和柴油，但不能出口原油。美国政府就原油出口的新举措是，将一些超轻质原油在经过最小的加工后，重新定义为燃料，使其可以合法地出口到海外。美国政府尚未公开宣布这个新举措。美国商务部指出，经过加工后的原油不会被划分到传统的精炼油中。</p>\n\n<p>　　据华尔街日报报道，布鲁金斯研究所估计，明年起每日将最多可能有70万桶油用来出口。据华尔街见闻网站，美国能源信息管理局(EIA)5月15日数据显示，此前一周美国原油日产量增加7.8万桶至842.8万桶，创1986年10月以来新高。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('257','22','<p>\r\n<p>　　两三个月前，一些气象专家和国家机构预计，今年全球很有可能遭遇<a href=\"/finance/newfutures/248.html\">厄尔尼诺</a>。现在他们态度有所变化，称可能性仍高，但还缺少产生<a href=\"/finance/newfutures/248.html\">厄尔尼诺</a>的要素。这一变化意味着，对于此前因厄尔尼诺威胁上涨的大宗商品，交易者将更谨慎看待其未来走势。</p>\n\n<p>　　澳大利亚国家气象局今年4月警告厄尔尼诺可能性非常高，最近又表示，厄尔尼诺可能性还是很高，今年太平洋部分海水在逐步升温，但指出“缺少必要的大气反应，近几周升温已经消退。”</p>\n\n<p>　　美国哥伦比亚大学国际气候与社会研究所(IRI)称，整个5月直到6月月中，海洋环境都接近轻度厄尔尼诺水平，但还未出现必要的大气变化。</p>\n\n<p>　　除了典型的大气变化，以往认为与厄尔尼诺很有关联的还有印度季风，即厄尔尼诺袭来会导致印度季风减弱，使印度降水减少。印度气象部门此前预计今年印度平均降雨量将低于一般水平。</p>\n\n<p>　　但最近瑞士咨询机构Kingsman的分析师发现，印度季风和厄尔尼诺没有那么高的关联性。1991年以来有七年发生厄尔尼诺，但只有两年印度季风降水减少。</p>\n\n<p>　　该机构称，这意味着厄尔尼诺影响季风的可能性实际上不到30%。</p>\n\n<p>　　有“圣婴”之称的厄尔尼诺大概每3-6年爆发一次。它会引起亚洲炎热高温，令美洲更潮湿，引发全球最大可可产区非洲西部地区干旱，令正处季风季节的印度降雨量骤减、澳大利亚的耕作环境恶化。</p>\n\n<p>　　上一次厄尔尼诺2010年爆发，今年世界气象组织的预测，厄尔尼诺很可能在第二季度下旬发生。还有预测认为这将是1998年以来最严重的厄尔尼诺。</p>\n\n<p>　　此前华尔街见闻网站文章提到：</p>\n\n<p>　　· 高盛分析师认为，厄尔尼诺对农产品的影响主要体现在<span id=futures_P0>棕榈油</span>、可可、咖啡、糖等大宗商品。</p>\n\n<p>　　· 法兴分析师称，过去七次厄尔尼诺爆发期间，镍价平均上涨10.3%，<span id=futures_ZN0>锌价</span>涨1%。</p>\n\n<p>　　· 标准银行的分析师预计，印度尼西亚的干旱可能会影响铜的供给。</p>\n\n<p>　　· 澳大利亚央行[微博]的分析师称，最严重的时候，澳大利亚的<span id=futures_WS0>小麦</span>产量猛跌15%。1970年以来，厄尔尼诺都会令澳大利亚小麦产量低于平均产量。</p>\n\n<p>　　· 国际可可组织根据以往经验预测，厄尔尼诺将使全球可可产量减少2.4%。</p>\n\n<p>　　本月初华尔街见闻网站文章提到，黄金一周暴跌3%，创近4个月新低，就是因为市场担心黄金的大买家印度需求下降。</p>\n\n<p>　　如果降雨充足，风调雨顺，农作物很可能丰收，购买黄金的主力——印度农民的收入增加，黄金的需求自然增加，而如果降雨太少，作物歉收，印度农民可能购买力减弱。</p>\n\n<p>　　虽然上述澳大利亚气象局和美国研究机构的观点有所转变，但厄尔尼诺的威胁远没有消除。</p>\n\n<p>　　美国国家海洋与大气管理局(NOAA)数据显示，今年5月是史上最热的5月，全球气温比长期均温高1.33华氏度，，这样的单月高温差距是1880年有记录以来最高水平。20世纪100个5月的全球均温为58.6华氏度，约合14.8摄氏度。</p>\n\n<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/13525O491_0.png\" /></p></p>\n\n<p>&nbsp;</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('258','22','<p>\r\n<p>　　世事难料，市场不可预测，但市场变化的逻辑是不会变的。正是因为这个世界的基本逻辑是不会变的，所以，研究、分析工作才具有意义和可能。没必要因为经常出现不可预料的事件而对未来产生不可知认。世界具体会发生什么事件是无法预知的，但发生与不发生对世界、对市场的影响是永远符合逻辑的。所以，世界就是处在可认识、可分析、可预判、但又不可确定这样一种状态之中，这就是人与自然的关系，也是投资与市场的关系。投资的核心是做逻辑，投机的核心是做事件，一头豹子是抓住羚羊还是斑马是不可确定的，但一个牧人养一群牛羊为自己所用确实基本可以确定的，这就是投机和投资的区别，各有所长，各具特色。</p>\n\n<p>　　最近一周，市场上最大的变化就是黄金白银的暴涨与<a href=\"/finance/newfutures/251.html\">原油</a>价格的上升。这些变化均来自于与石油相关地区的不稳定造成的，所以，黄金白银、<a href=\"/finance/newfutures/251.html\">原油</a>这次同步运行了。黄金白银在绝大多数时间里都是与纸币的不稳定关系紧密的，但这次是与全球安全性挂钩的。所以，这次黄金白银的波动对市场的影响可以具体通过原油上涨对市场的影响来产生。原油上涨，对生物燃油的需求必然增大，长期低迷的油脂近期突然暴涨，的基本面非常糟糕，但最近的突破你不能无动于衷，油脂的供应很大、消费低迷，但你最好不要还沉浸在这样的感觉里面。需求有很多种，有些需求，因为长期的低迷而被隐藏，有些需求，则是可以被创造的。吃饭属于很正常的需求，饿了就要吃，但手机的需求是被创造出来的，微信的需求是被创造出来的，流通领域的需求则是需要被引领的，被低迷的价格变成持续的上涨而引领的。需求一旦引领出来，则会对市场的价格产生推波助澜、火上浇油的巨大作用。也就是说，价格本身就会改变供求关系，而不是只有供求关系才会改变价格。技术分析的核心就是价格改变供求，基本面分析的核心就是供求决定价格，这两者都有价值，也都有使用范畴和局限性。</p>\n\n<p>　　另外，政府的微刺激对市场的影响也必须重视，这不会导致<span id=futures_RB0>螺纹钢</span>反转，但出现反弹是可以预期的。经济越糟糕，政府出手的可能性就越大，力度也会越大，这正是古人所云：福兮祸所伏、祸兮福所倚。政策的利多与行业的利空交织在一起，事实上，没有利多，就不会有利空，没有利空，何来的利多？利多、利空不重要，重要的是利多、利空的度。长期的利空，必然导致重大的利多。</p>\n\n<p>　　原油上涨与政策微刺激叠加在一起，工业品出现一波反弹是很有可能的。但原油上涨与微刺激叠加还有暂时影响不到的行业，如棉纺织行业。<span id=futures_CF0>棉花</span>正处于政策市与市场市交接的状态，政策市积攒了太严重的利空，需要市场市来化解，就市场化的角度来看，，棉花的下跌还没正式开始，值得期待。</p>\n\n<p>&nbsp;</p>\r\n<p>　　(本文作者介绍：中投天琪期货有限公司研究所所长。) </p><p><span>　　本文为作者独家授权新浪财经使用，请勿转载。所发表言论不代表本站观点。</span></p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('259','22','<p>\r\n<p>\r\n\n\n<p>\r\n<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/13532153V_0.png\n\" /></p></p>\r\n<p>\r\n<span>客户端</span>\r\n查看最新行情\n   </p>\n</p>\n\n\r\n</p>\r\n<p>　　新浪财经讯，6月25日中午消息，胶板在昨日大涨后今日出现剧烈震荡，涨1.66%报收134.7；纤板价格走势如过山车涨0.75%报收60.1。近期随着原油价格上涨，可作为生物柴油原料的油脂也受此影响出现反弹，但今日开盘后三大油脂盘中跳水，棕油涨0.13%报收6044，跌0.31%报收7026。</p>\n\n<p>　　两板剧烈震荡表示着多空分歧加剧。首创期货指出利多因素有家具出口小幅上涨、酷暑和雨季影响运输，而利空因素则是楼市持续低迷以及产量不断增加，建议操作上谨慎追多。银河期货认为近期<span id=futures_ME0>甲醇</span>现货报价以维稳为主，收捡人工费用上涨，纤板成本有望得到支持。短期两板市场虽受原料方面支撑，但因下游需求低迷影响，目前两板价格仍将维持在低位。</p>\n\n<p>　　棕油豆油本周反弹强烈引发市场关注。银河期货分析师梁勇认为，厄尔尼诺炒作的升温和当前全球原油价格的上涨，吸引了国内资金做多油脂，如果这些因素持续发酵，，不断为盘面传递利多刺激，油脂的阶段性走强行情将值得期待。但相较盘面上涨，国内油脂供需面依然低迷。当前南美去库存进度较为缓慢，目前其库存仍维持在116万吨高位。因此综合技术面和基本面来看，油脂期货有震荡筑底倾向，价格再创新低的概率较小。倍特期货指出本轮油脂的反弹仍暂时定义为价差修复性上涨，一是外盘能源属性带动油脂反弹，二则是内外价差偏大，因此反弹目标不宜过度看高。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('265','22','<p>\r\n<p>　　<p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/13535N406_0.jpg\"></p></p>\n\n<p>　　6月中下旬正是河南、山东、河北、陕西等地夏粮收获的冲刺阶段，望着金灿灿的麦穗，广大农民脸上露出了丰收的喜悦，但他们对收获的<span id=futures_WS0>小麦</span>能否卖个好价钱却并没有太多的把握。</p>\n\n<p>　　“在农业种植和生产第一线，期货市场未来会有很多拓展机会，既可以是在农产品的产地，也可以是在农产品的销地。”广州市爱纱进出口贸易有限公司大中华区总经理吴法新说，目前，国内农业领域对期货市场的认识与利用尚不是十分成熟，很多农民与中小型涉农企业甚至还不知道期货市场是干什么的，期货公司拓展农村市场尚处在初级阶段。</p>\n\n<p>　　“在这个时期，期货公司应多辅导农民学会利用期货市场对农产品进行提前销售，辅导下游采购商锁定原料采购成本，以及制订套期保值方案并实施。期货公司服务的对象除了农产品机构客户外，还可以扩大到具有独立法人资格的农业生产合作组织以及一些种植大户、养殖大户。期货公司要沉下去接地气，多在农村开展期货常识的扫盲活动与风险教育活动，这些都能带来新的机会。”吴法新对期货日报记者说。</p>\n\n<p>　　“拓展农村期货市场，当前阶段首先应该深入到农村和基层农业企业当中去，加大宣传和推介力度，为基层农业企业传递更多、更全面的农业信息，当好基层农业企业的投资顾问，制订好的、合理的、科学的套期保值方案。”格林大华期货农产品研究员崔家悦认为，期货公司应该多做深入的调研工作，切实了解农村市场的现实状况。“相信未来在大农业和城镇化的演变过程中，期货市场会有更大的用武之地。”她说。</p>\n\n<p>　　目前，在多项惠农与增强<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>服务“三农”的政策引导下，越来越多的以单干为主的农民正在把自己的小块土地流转给种粮大户、农业龙头企业等来经营，未来很多农村经济组织等合理利用并适度参与期货市场交易前景可期。</p>\n\n<p>　　特别是随着今年中央“一号文”和4月份发布的《国务院办公厅关于<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>服务“三农”发展的若干意见》的积极落实，期货市场价格发现和风险规避的功能会有更大的施展空间。</p>\n\n<p>　　当然，不能把期货尤其是农产品期货变成一个高深的概念，应该通过推介和服务，让现代金融和新农村建设找到适当的结合点，让整条农产品产业链都能因这一金融工具而受益。</p>\n\n<p>　　在中华粮网易达研究院副院长张智先看来，期货公司在拓展农村市场方面，当前有三方面工作要做。一是在农村开展期货交易基础建设，普及期货交易知识；二是结合期货市场上市品种，引导农产品种植、加工方向；三是重点拓展种粮大户、家庭农场等潜在市场。</p>\n\n<p>　　最近几年，尽管在期货交易所和期货公司的努力下，期货在部分农村地区已经有了一定的普及率，但不得不承认，在服务“三农”领域，，期货目前仍然只是在小范围和少数群体里发挥了一定的作用，事实上，大多数对期货有理解的农民也仅限于概念层面。毕竟，在庞大的农业人口和根深蒂固的传统经营理念面前，认识期货和利用期货市场之间还有相当长的一段距离。</p>\n\n<p>　　版权声明：本网所有内容，凡来源：“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料，版权均属期货日报所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明\"稿件来源：期货日报\"，违者本网将依法追究责任。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('260','22','<p>\r\n<p>　　提成比例与居间人差距加大</p>\n\n<p>　　业务提成收入的下滑，让29岁的客户经理张欣[微博]（化名）越发感到烦心。</p>\n\n<p>　　张欣在国内一家中型期货公司上海营业部工作。在期货公司手续费竞争加剧的情况下，其业绩逐步下滑。“营销人员基本工资不高，如今提成收入又减少了，加起来也就刚够生活费，每月的按揭贷款还款和其他开销都成了问题。”张欣无奈地告诉期货日报记者，她已经有了转型或跳槽的想法。</p>\n\n<p>　　相比期货公司业务人员，，一些期货居间人得益于较高的返佣比例，生存状况要好些。据了解，目前期货公司营销人员的提成比例在20%左右，而根据网络上的一些期货居间人招募广告，其返佣比例低的也有50%，最高已达80%。</p>\n\n<p>　　从北京朝阳区法院官方微博23日发布的一则案例中，或许能看出这一矛盾的严重性。该消息称，2011年1月至2013年5月期间，国内某期货公司<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>机构部客户经理孙某利用职务便利，虚构期货客户居间人“王军”，将自己发展的多名客户和公司其他居间人发展的客户挂在“王军”名下，侵占期货公司佣金收益58万多元。后经北京朝阳区法院审理认定，孙某的行为构成职务侵占罪。最终，法院判决孙某有期徒刑二年六个月，同时责令其向期货公司退赔侵占的资金。</p>\n\n<p>　　“之前也有一些期货公司发现了类似情况，但诉诸法律的并不多。”华东地区一家中型期货公司负责人表示，孙某的这种行为理应受到法律制裁，但该案例也反映了随着“手续费大战”愈演愈烈，居间人返佣比例居高不下，而期货公司营销人员收入增长乏力的窘境。要从根源上化解这种矛盾，除了规范期货居间业务外，期货公司的盈利水平和员工收入均亟待提高。</p>\n\n<p>　　“创新业务还处于培育期，传统经纪业务收入就已经开始明显缩水，许多期货公司正处在痛苦难熬的阶段。”杭州一家期货公司相关负责人告诉记者，市场给期货公司留出的创新时间不多，一两年内若见不到成绩，可能就难以留住员工了。</p>\n\n<p>　　不过，目前一些发展较好的期货公司，在资管及风险管理子公司等业务上已经开始盈利，给行业带来了曙光。</p>\n\n<p>　　“目前我在学习一些资管方面的知识，如果换工作，会主要考虑创新业务方面的岗位。整个行业都在转型，我们从业人员也得跟着一起转。”张欣如是说。</p>\n\n<p>　　版权声明：本网所有内容，凡来源：“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料，版权均属期货日报所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明\"稿件来源：期货日报\"，违者本网将依法追究责任。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('261','22','<p>\r\n<p>　　本报讯 继本周一放量涨停之后，中金岭南（000060）周二表现继续强劲，开盘6.57元，后一路小幅振荡上涨，收盘报6.86元，涨幅7.69%。该股当日盘中最高触及6.99元，创出去年9月11日以来的新高。同时，，当日成交量显著放大，创出去年2月4日以来最大单日成交量。在连续3个交易日里，该股涨幅高达23.8%。</p>\n\n<p>　　中金岭南是国内铅锌龙头企业，在亚洲拥有最大的凡口铅锌矿及韶关冶炼厂。该股近日强势爆发，受益于上周金属价格市场<span id=futures_ZN0>锌价</span>持续走强创下15个月新高。同时，多家机构在本周的报告中确立了未来由于供应短缺，将支撑锌价走强的趋势。（鲍仁）</p>\n\n<p>　　版权声明：本网所有内容，凡来源：“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料，版权均属期货日报所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明\"稿件来源：期货日报\"，违者本网将依法追究责任。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('262','22','<p>\r\n<p>　　本报讯 商务部研究院重要商品研究预测中心主任赵玉敏日前透露，近5年中国进口食品规模年均增长21.2％，比同期进口增速快3.2个百分点；食品贸易逆差持续扩大，5年来食品净进口扩大2.3倍。</p>\n\n<p>　　赵玉敏在近日举办的“第一届内蒙古国际食品贸易对接会暨中国进口食品市场圆桌会议”上说，中国食品进口以蛋白质类产品为主，2013年此类产品进口额764.48亿美元，，占食品进口总额的83％。</p>\n\n<p>　　最大的蛋白质类进口产品是油籽（其中<span id=futures_A0>大豆</span>占89％），其次是动植物油、水产品、谷物、乳制品。相比蛋白质类产品，非蛋白质类食品的进口市场扩张速度更快。（鲍仁）</p>\n\n<p>　　版权声明：本网所有内容，凡来源：“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料，版权均属期货日报所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明\"稿件来源：期货日报\"，违者本网将依法追究责任。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('263','22','<p>\r\n<p>　　马来西亚衍生品交易所（BDM）近日在其官网发布数据称，自与芝商所（CME）结成战略合作伙伴以来，BDM的日均交易量翻了一番。目前，BDM迫切盼望CFTC为其开放美国市场直接准入权。</p>\n\n<p>　　BDM称，获得美国市场的直接准入权或将使其日均交易量再创新高。据期货日报记者了解，2009年，BDM与CME结成了战略合作伙伴关系，BDM上市的所有衍生品均可在CME的国际电子交易平台（Globex）上进行交易。2010年至2014年3月期间，BDM的衍生品日均成交量增长了102%。</p>\n\n<p>　　“电子交易为我们提供了进入国际市场的渠道。”一位马来西亚当地的期货经纪商称，，在与CME合作之前，BDM的衍生品交易仍然采用场内喊话交易的方式。如今，该交易所的电子交易成交量上涨至69%。</p>\n\n<p>　　据悉，BDM目前上市交易的品种包括大宗商品、利率和<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>期货衍生品，以及个股期货和权益类指数期货。目前，美国投资者们只能通过取得直接准入权的国际经纪商在BDM进行交易。“我们的衍生品市场还处于成长阶段，希望能与本土和国际投资者之间的距离更近一步。”上述期货经纪商说。</p>\n\n<p>　　在商品期货方面，BDM也不断做出积极努力。马来西亚是世界前三大<span id=futures_P0>棕榈油</span>生产国之一。根据BDM官网数据显示，2010年，也就是BDM与CME合作的第一年，棕榈油期货合约在Globex平台上共成交406万张。至2013年年底，该合约的年成交量翻了一番，总成交801万张。CME首席执行官Phupinder Gill对此表示：“没有其他任何一家交易所可以夺走马拉西亚衍生品交易所在棕榈油市场的份额。”</p>\n\n<p>　　除了国际化的电子交易平台外，BDM还将其棕榈油业务向各地区扩张，近期计划推出以美元为基准的精炼棕榈油期货合约。据联合国[微博]粮农组织估计，未来十年中国油料进口将增加40%，占全球贸易总量的59%。“中国客户是目前购买棕榈油期货的主力军。”上述期货经纪商如是说。</p>\n\n<p>　　近期，BDM还在研究推出<span id=futures_RU0>橡胶</span>期货合约的可能性，马来西亚或将成为东南亚首个推出橡胶期货合约的国家。目前，日本和中国的橡胶期货较有代表性，但由于不是出口国，更倾向于“消费者市场指标”。而马来西亚、印尼和泰国等橡胶生产国却没有相应的橡胶期货，如马来西亚成功推出橡胶期货，或成为“生产国市场指标”。</p>\n\n<p>　　版权声明：本网所有内容，凡来源：“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料，版权均属期货日报所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明\"稿件来源：期货日报\"，违者本网将依法追究责任。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('264','22','<p>\r\n<p>　　<p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1353531K6_0.jpg\"></p></p>\n\n<p>　　昨日，记者随大商所煤焦考察团在天津焦煤主产区考察时从贸易企业处得知，今年以来，受供给过剩、资金紧张等因素影响，焦化企业开工率下降明显，对焦煤的需求进一步减少，焦煤进口量呈现大幅萎缩状态。</p>\n\n<p>　　“企业今年上半年的焦煤进口量仅20万吨，去年同期则为60万吨。”天津当地某贸易企业项目经理介绍说，企业主要从事焦煤、<span id=futures_J0>焦炭</span>、动力煤及铁矿石等大宗散货贸易，主要进口蒙古、澳大利亚的优质主焦煤和烟喷煤。”</p>\n\n<p>　　“焦煤进口量锐减的不是一两家贸易企业，而是行业的普遍现象。”该经理说。</p>\n\n<p>　　根据海关总署数据，5月我国进口焦煤588.1万吨，，环比减少9.09%，同比减少9.44%，1—5月累计进口2531.9万吨，同比减少17.32%。</p>\n\n<p>　　期货日报记者在天津港了解到，截至6月23日，天津港焦煤库存为43万吨，月累计入库量仅7.8万吨。“往年下游销售好的时候，天津港焦煤的出入库量一度高达700万吨。目前，进口焦煤在天津港的周转量更是大幅下滑，今年以来天津港进口焦煤总入库量仅16万吨，2月、5月和本月都无进口焦煤入库。”天津港工作人员介绍说。</p>\n\n<p>　　在国投中谷期货煤焦钢研究员曹颖看来，国内焦煤进口量的萎缩与国内外焦煤价差缩小密切相关。日前京唐港的澳大利亚产主焦煤（A9%，V26%，0.4%S，G87，Y15mm）库提价维持在925元/吨，而山西产主焦煤（A8%，V25%，0.9%S，G85）的库提价却降至990元/吨，二者的价差自4月初的130元/吨大幅缩减至65元/吨，贸易商可操作利润空间大幅缩减。在如今下游需求低迷、供给压力较大的市场环境下，国产焦煤为了刺激销量只得持续降价，而进口煤却迟迟不肯跟跌，这才导致国内外焦煤的价差不断缩小。“国内外价差缩小，导致进口焦煤的优势不复存在，因此进口量也随之萎缩。”</p>\n\n<p>　　“今年进口焦煤呈现‘量缩价跌’的状态。”万达期货煤焦钢分析师段燕明说，京唐港进口澳大利亚主焦煤从2014年初的1100元/吨跌至目前的925元/吨，跌幅达到16%。</p>\n\n<p>　　“过去一周焦煤的实际成交量很少，贸易商选择了避市观望，焦化厂的采购也不积极。在这种情况下，煤企只能采取降价加大促销力度。”天津地区一位贸易企业人士表示。</p>\n\n<p>　　据了解，6月20日内蒙神华集团焦炭出厂价格调整。冶金焦出厂价降50元/吨，火运至唐山二级冶金焦执行1030元/吨，返空费40；一级冶金焦1110元/吨，返空费30，含税承兑到站价。同时，山西焦煤集团及旭阳焦化也对焦煤价格进行不同程度的下调。</p>\n\n<p>　　“目前整个煤焦贸易行业企业普遍处于微利甚至无利运营状态。”上述贸易企业负责人说。</p>\n\n<p>　　版权声明：本网所有内容，凡来源：“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料，版权均属期货日报所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明\"稿件来源：期货日报\"，违者本网将依法追究责任。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('266','22','<p>\r\n<p>　　中国<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>期货交易所[微博]推出的国债期货合约标的面值为100万元<span id=forex_USDCNY>人民币</span>、票面利率为3%的名义中期国债。其标的物选择名义标准国债，即虚拟债券，现券市场上并不存在一种真实的国债与其相对应。由于可交割的国债是一篮子的国债组合，空头会选择何种国债进行交割以及交割的时间，成为我们关注的重点。</p>\n\n<p>　　国债期货的转换因子</p>\n\n<p>　　如果存在一系列可交割的国债，在交割过程中，由于各个可交割国债的票面利率、到期时间等各不相同，交易所可用转换因子的方法来使得这些国债处于几乎相同的地位。部分TF1406、TF1409、TF1412合约的可交割券及其转换因子，由于交割日不同，同一种券对应不同期货合约的转换因子不同。</p>\n\n<p>　　<p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/13541E9C_0.jpg\"></p></p>\n\n<p>　　表为TF1406、TF1409、TF1412合约部分可交割券及其转换因子</p>\n\n<p>　　转换因子=</p>\n\n<p>　　其中ti为第i次计息与交割日时间差，T是本金偿还日与交割日时间差。</p>\n\n<p>　　转换因子具有如下特征：</p>\n\n<p>　　一是每种国债在每个交割月份下的转换因子都是唯一的。如TF1406、TF1409、TF1412合约部分可交割券及其转换因子所示，随着交割月份变远，息票率高于3%的国债转换因子变得较小，这反映了随着到期日的临近，其价格向票面价格趋近。反之，息票率低于3%的国债转换因子，在接下来的交易月份中向上移动。</p>\n\n<p>　　二是国债的息票率与转换因子呈正相关关系。息票率越高，转换因子越高；息票率越低，转换因子越低。例如，息票率高于3%，转换因子大于1，剩余期限越长，转换因子越大；息票率低于3%，转换因子小于1，剩余期限越长，转换因子越小。</p>\n\n<p>　　三是转换因子在合约交割周期里是不变的。</p>\n\n<p>　　四是转换因子可被用来计算国债期货合约交割时的发票价格。</p>\n\n<p>　　国债期货的最便宜可交割债券</p>\n\n<p>　　1.空头的选择权</p>\n\n<p>　　可用于国债期货交割的现货是一揽子债券，每只国债都有各自的基差、持有收益、转换因子、收益率和隐含回购利率。而且，财政部还会定期发行新票面利率和期限的国债，并纳入可交割国债组合。</p>\n\n<p>　　由于中金所[微博]国债期货合约采用滚动交割的方式，且在每个季度的第二个星期五进行交割，，国债期货的空头决定着交割国债的种类以及在交割月的具体交割时间。因此，国债期货空头会选择最符合其利益的国债和交割日期，即会选择最便宜的可交割债券(CTD)。</p>\n\n<p>　　2.空头买入现券的盈亏</p>\n\n<p>　　进入交割期后，进行实物交割时，投资者愿意持有国债进入交割价格，取决于持有国债期间获得的持有收益。持有收益就是投资者持有国债所获得的利息收入与为融入国债所支付的成本之差。如果持有收益为正，持有国债用于期货交割就可以获得利息收入，反之，投资者将损失利息收入。</p>\n\n<p>　　3.国债期货的基差</p>\n\n<p>　　对于任一只可交割债券，其基差为B=P-(F×C)。其中，B代表国债价格与期货价格的基差；P代表面值为100元国债的即期价格；F代表面值为100元国债期货的价格；C代表对应可交割国债的转换因子。</p>\n\n<p>　　4.寻找最便宜可交割债券</p>\n\n<p>　　国债期货空头方可以选择最便宜交割债券进行交割，每只可交割债券都有其对应的转换因子。</p>\n\n<p>　　对于空头来说，其交割日可收到的收入=交割价格=期货价格×转换因子+交割日应计利息</p>\n\n<p>　　期货空头获取现券的成本=债券全价=债券净价+当前应计利息</p>\n\n<p>　　空头净收益=收入-成本=期货价格×转换因子+交割日应计利息-债券净价+当前应计利息</p>\n\n<p>　　空头净收益率=<p align=\"center\"><img src=\"http://i3.sinaimg.cn/cj/cr/2014/0625/3968701753.jpg\"></p></p>\n\n<p>　　空头年化净收益率=<p align=\"center\"><img src=\"http://i0.sinaimg.cn/cj/cr/2014/0625/2932611402.jpg\"></p></p>\n\n<p>　　上述计算的理论收益被称为隐含回购利率，即买入现货并用于期货交割所得到的假定收益率，大多数情况下，寻找最便宜可交割债券的一种可靠方法是找出隐含回购率最高的国债。</p>\n\n<p>　　除了隐含回购利率外，还可以用其他的指标来判断最便宜可交割债券：</p>\n\n<p>　　一是基差。国债期货基差=国债价格-转换因子×期货价格。从公式上来看，基差并没有考虑到债券的交易日应计利息与交割日应计利息的差，但是由于债券利率差距并不会特别大，而且对于交割日相近的国债期货合约来说，最小基差的债券往往都是最便宜可交割债券，大部分时间使用基差得到的结果与隐含回购利率一致，当然隐含回购利率更严格。</p>\n\n#p#分页标题#e#<p>　　二是净基差。扣除持有期收益的基差，当两种可比国债的价格不同时，这种方法可能给出错误的排序。净基差没有考虑国债的实际市场价格，如果两种国债拥有相同的扣除持有收益净基差，那么较高价格的国债将是较便宜交割的国债。</p>\n\n<p>　　三是经验法则。最便宜可交割国债的规律。</p>\n\n<p>　　<p align=\"center\"><img src=\"http://i3.sinaimg.cn/cj/cr/2014/0625/1002545516.jpg\"></p></p>\n\n<p>　　图为相对久期与最便宜交割国债</p>\n\n<p>　　久期：对于收益率在3%以下的国债，久期最小的国债是最便宜可交割的国债；对于收益率在3%以上的国债，久期最大的国债是最便宜可交割的国债。</p>\n\n<p>　　收益率：对于相同久期的国债而言，收益率最高的国债是最便宜可交割的国债。</p>\n\n<p>　　最便宜可交割债券影响国债期货价格</p>\n\n<p>　　1.最便宜可交割债券与国债期货价格的关系</p>\n\n<p>　　对于国债期货空头而言，会选择最便宜可交割债券进行交割，以降低成本。空头不愿意用比最便宜可交割债券更低的价格卖出国债期货，而多头预计自己会受到最便宜可交割国债，所以不愿意用比最便宜可交割债券更高的价格购买国债期货。因此，最便宜可交割债券的价格影响国债期货的价格。</p>\n\n<p>　　根据无套利定价原理，如果期初买入国债，卖出国债期货，最后交易日进行交割。在期末，现金流为0。</p>\n\n<p>　　<p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1355012B5_0.jpg\"></p></p>\n\n<p>　　表为无套利空间确定国债期货价格</p>\n\n<p>　　则国债期货的价格F=</p>\n\n<p>　　从上式可以看出，国债期货价格主要受到最便宜可交割债券的影响。国债期货的价格受到最便宜可交割债券的净价、期初应计利息、期末应计利息、息票收入、转换因子等因素确定。</p>\n\n<p>　　2.最便宜可交割债券的变化</p>\n\n<p>　　由于收益率水平在决定最便宜可交割债券时是一个非常重要的因素，因此，收益率水平的变化将导致国债期货最便宜可交割债券的变化。即当债券的价格出现较大的波动时，如最便宜可交割债券受到追捧，价格走高，就可能不再成为最便宜可交割债券。</p>\n\n<p>　　最便宜可交割债券的变化和久期经验法则非常吻合。当收益率下降时，低久期国债将成为最便宜可交割债券，由于对利率的敏感性相对低，低久期国债的价格上涨幅度小于高久期国债。反之，当收益率上升时，高久期国债将成为最便宜可交割债券，由于对利率的敏感性相对高，高久期国债的价格下跌幅度大于高久期国债。</p>\n\n<p>　　<p align=\"center\"><img src=\"http://i1.sinaimg.cn/cj/cr/2014/0625/2134876084.jpg\"></p></p>\n\n<p>　　图为最便宜可交割国债的变化</p>\n\n<p>　　（作者单位：安信期货）</p>\n\n<p>　　版权声明：本网所有内容，凡来源：“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料，版权均属期货日报所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明\"稿件来源：期货日报\"，违者本网将依法追究责任。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('267','22','<p>\r\n<p>　　进入6月，国债期货冲高后小幅回落，随后高位盘整。持仓保持高位，成交不断缩量。综合来看，国债期货高位蓄势待涨的概率偏大。我们结合宏观经济、<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>指标、债券市场供需现状及央行[微博]货币政策等因素，具体分析一下。</p>\n\n<p>　　宏观面：政策与增长的博弈</p>\n\n<p>　　最近公布了两个指标，一是外汇占款月度增幅创新低，显示流动性存隐忧。二是6月汇丰PMI初值创7个月新高，6个月来首次超过50分水岭，其中新订单指数更创15个月新高，该领先指标带来经济进一步复苏的曙光。这两个数据给国债市场带来抛压，但总体冲击不大。未来宏观经济走向和流动性状况是影响市场的重要因素。</p>\n\n<p>　　政策方面，继政府的棚户区改造、房地产再融资、五省份7万亿重点项目等“微刺激”政策出台之后，央行在货币政策上进一步发力。6月中旬，第二次定向降准范围从符合条件的农商行、城商行扩大到了部分股份制银行，释放出积极的信号。随后，央行又宣布正在创设一种新的基础货币投放工具，抵押补充贷款，新工具和再贷款非常类似，央行旨在通过它来打造一个中期政策利率。未来央行的调控手段将更加灵活。从经济方面来看，尽管官方和PMI数据均有所好转，但经济前景依旧不够明朗，工业、投资等各项数据大大低于预期，近日公布的外商直接投资和房地产数据亦表现偏弱，预计还需要更多的刺激政策来提振经济。</p>\n\n<p>　　另外，外汇占款新低与<span id=forex_USDCNY>人民币</span>贬值、企业居民结汇意愿降低有关，6月以来，人民币有升值迹象，未来外汇占款趋势有待进一步观察，但短期来看，对流动性的影响不大。</p>\n\n<p>　　资金面：平稳度过年中</p>\n\n<p>　　从央行的导向来看，今年不会再发生大规模“钱荒”。自5月12日开始到6月20日连续六周内，公开市场都是货币净投放。在6月23—27日当周，将有300亿元28天期正回购到期。周二央行进行了180亿元的小量正回购。同时，央行公告称，将在周四进行三个月的国库现金定存招标，这相当于将再向市场投放稍长期限的资金500亿元。预计本周公开市场仍将实现净投放。</p>\n\n<p>　　受到A股市场新股发行集中申购的影响，近期资金市场有时出现盘中偏紧的局面。但周二情况看来，短期资金利率并没有出现上行，跨月资金显得比较充裕。</p>\n\n<p>　　供需面：利率债发行持续向好</p>\n\n<p>　　从利率债供给来看，2014年1—5月，记账式国债和政策性<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>债总供给量达到了18000亿元，占2013年供给量的一半。在利率债供给规模持续高位的情况下，市场需求依然旺盛。</p>\n\n<p>　　周初农发行和国开行共发行（含新发和增发）350亿元的政策性金融债，各期招标结果均好于预期。另外，周一广东省作为地方债自发自还试点首个发债主体，共发行了148亿元的地方债，中标收益率比市场预期低，，基本接近同期限国债的收益率水平，显示市场认购积极。截至6月22日，3年、5年、7年、10年期国债收益率当月分别下行13bp、8bp、38bp、5bp、2bp，一年期收益率则小涨2bp。</p>\n\n<p>　　债市政策方面，丙类户或重返银行间市场，目前交易商协会正与北金所联合开发针对非金融机构投资者的交易系统，预计该政策有望活跃债市交易，对于推动牛市行情持续料有积极作用。</p>\n\n<p>　　目前国内经济复苏前景不明朗，“微刺激”带来的宽松预期将继续主导债市。暂维持中线看多判断，建议多单持有。</p>\n\n<p>　　版权声明：本网所有内容，凡来源：“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料，版权均属期货日报所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明\"稿件来源：期货日报\"，违者本网将依法追究责任。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('268','22','<p>\r\n<p>　　在中国改革向“深水区”迈进以及中国经济加速转型升级的时代背景下，新“国九条”必将在未来中国资本市场优化升级的过程中发挥巨大作用。本文将主要从期货市场的角度谈谈对新“国九条”丰富内涵的领悟，并结合行业实际，探讨商品指数在期货市场<span id=overseas_futures_hf_GC>黄金</span>十年中的发展机会。</p>\n\n<p>　　新“国九条”是中国资本市场的顶层设计，里面的任何一个条款都可能衍生出一个全新的市场或业务形态，通过认真领会新“国九条”的精神，并结合中国期货市场的现状，我们有理由相信新“国九条”开启了一扇极其重要但还没有引起市场足够重视的希望之门——中国商品指数时代的大门。</p>\n\n<p>　　在国外市场，商品指数被公认是近二十年里最成功的创新型交易工具之一，但在国内市场，商品指数尚属于新生事物，投资者甚至业内人士对其认识还非常肤浅，因此，新“国九条”将商品指数纳入重点发展计划充分体现了监管层高屋建瓴的战略视野，正如2004年的老“国九条”将创业板纳入发展计划，并在十年后成功打造出中国版纳斯达克[微博]，新“国九条”点名支持的商品指数也有望成为中国期货市场黄金十年中不可错失的战略性机会之一。</p>\n\n<p>　　商品指数对中国期货及衍生品市场的重要意义</p>\n\n<p>　　1.完善功能：提升中国期货市场的国际话语权</p>\n\n<p>　　中国已成为诸多大宗商品的全球最大消费国，例如，中国的铜消费量已占全球消费量的40%，但在大宗商品定价权上，中国的期货及衍生品市场的话语权与其消费体量极其不匹配。究其原因，主要在于：一是中国期货市场的交易工具不齐全；二是中国期货市场的对外开放度不够，最终导致中国期货市场的功能不健全。</p>\n\n<p>　　从全球期货交易所的竞争史来看，基准型商品指数在交易所争夺定价权的过程中发挥了重要作用，以资金跟踪量最大的道琼斯-UBS商品指数（DJ-UBSCI）和标普高盛商品指数（S&PGSCI）为例，由于两大指数都以伦敦和芝加哥两地期货品种为主，随着跟踪指数的资金量剧增，相关品种的成交量和持仓规模也迅速扩大，可以说商品指数已成为LME和CME争夺和巩固其大宗商品定价权的重要基石。因此，发展商品指数既能完善机构投资者常用的交易工具，又能顺应国际指数化投资潮流，吸引境外投资者，假以时日必将在提升中国期货市场国际话语权上带来质变。</p>\n\n<p>　　2.结构升级：推动中国期货市场进入机构时代</p>\n\n<p>　　目前中国期货市场仍以中小投机者为主，因资金不断追逐热门品种，导致一些品种的成交活跃度波动极大，一方面增加了现货企业套保的流动性风险，另一方面也导致一些冷门品种的现货企业难以有效对冲风险。</p>\n\n<p>　　商品指数作为连接期货市场与机构投资者的桥梁，在优化市场结构方面的作用巨大。大量的实证研究发现，大宗商品与股票、债券等传统投资标的的相关性较低，根据资产组合理论，，低相关性资产的加入将有效改善资产组合的风险收益特征，因此，商品指数问世后不断得到大型资产管理机构的青睐，并日益成为其资产组合的标配。借鉴国际经验，未来中国商品指数将成为机构投资者进入期货市场的重要渠道，并为相关成分品种带来长期稳定的流动性，从而促进中国期货市场加速向以机构投资者为主的市场结构转型。对于实体企业而言，因市场结构问题导致的套保效率低下问题也会迎刃而解。</p>\n\n<p>　　3.开源引流：期货资管规模爆发的催化剂</p>\n\n<p>　　对于尚处于新生期的期货资管业务而言，发行规模难以上量、成本居高不下、盈利能力低下成为期货资管面临的三大成长烦恼，借鉴公募基金业的发展经验，开启商品指数化投资时代无疑是期货资管规模爆发的催化剂。具体而言，2003年3月国内首只指数基金天同（现为万家）上证180基金正式成立，就此拉开了中国指数化投资大发展序幕。在随后的10年中，中国指数化投资规模从零起步、快速发展，截至2013年年底，国内共有指数基金312只，管理资产规模达到3827亿元。但对比国外成熟市场的指数化投资类别构成，中国指数化投资主要集中于权益类，虽然近年来非权益类占比逐步提升，但主要得益于债券指数基金的发展，而在国外占比较高的商品指数基金仍处于萌芽状态。随着新“国九条”明确支持商品指数发展，中国商品指数基金必将如雨后春笋实现大突破，并带动期货资管规模的大发展。</p>\n\n<p>　　全球商品指数的发展概况</p>\n\n<p>　　在全球商品市场，指数化投资潮流兴起的时间并不长。2000年以来，随着全球低利率时代到来和科技股泡沫破裂，以养老基金为代表的机构投资者的投资回报不断缩水，急需寻找新的收益来源。与此同时，二十世纪末的全球商品价格正处于二十年来的低位，加之商品市场的投资回报与股票市场、债券市场等机构投资者传统投资领域的相关性低，可以满足机构投资者优化投资组合的需求，因此商品市场迅速成为机构投资者的新宠。</p>\n\n#p#分页标题#e#<p>　　由于缺少商品市场的投资经验，以养老基金为代表的机构投资者选择了更为稳妥的指数化投资方式进入商品市场。根据CFTC的数据，在全球商品交易所及OTC市场从事指数化投资的资金规模已达到3800亿美元，其中主要以多头头寸为主，即奉行“买入并持有”多头策略的被动型指数投资是主流。</p>\n\n<p>　　版权声明：本网所有内容，凡来源：“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料，版权均属期货日报所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明\"稿件来源：期货日报\"，违者本网将依法追究责任。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('269','22','<p>\r\n<p>　　  把握多层次资本市场发展战略机遇</p>\n\n<p>　　<p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/140J04C7_0.jpg\"></p></p>\n\n<p>　　  顶层设计勾勒期货市场发展七大趋势</p>\n\n<p>　　与2004年颁布的“国九条”相比，新“国九条”将“推进期货市场建设”专门作为第五条，体现了监管层对期货市场的重视，也说明了期货市场在服务国民经济方面取得了一定成效。同时，期货法（草案）进一步提升了中国期货市场的法律层级和市场地位。新“国九条”和期货法（草案）共同勾勒了期货市场发展轮廓。</p>\n\n<p>　　一是商品期货与<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>期货市场共同发展的品种格局。二是由期货业务向<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>“混业”拓展的业务方向。三是资本运作成为期货行业加速发展的助推器。四是期货市场加速迈进“机构主导时代”。五是互联网技术与期货市场深度融合。六是期货市场稳步对外开放。七是场内市场与场外市场协同发展。未来伴随着期权交易工具的上市，在场内市场取得显著发展的同时，场外市场将迸发更大的发展潜力。</p>\n\n<p>　　对期货行业转型升级的四点期盼</p>\n\n<p>　　新“国九条”和即将出台的期货法对于期货行业未来的发展指明了方向。</p>\n\n<p>　　一、放开期货公司创新业务的相关限制</p>\n\n<p>　　发展创新业务是期货公司转变盈利模式、实现转型升级的必由之路。期货公司创新业务的相关限制还有待放开，期货公司资管“一对多”业务规则应尽快出台，期货公司风险管理子公司在税收和财务处理等方面还遇到了不少障碍，也需要子公司业务操作细则的出台。此外，从国外期权市场品种结构来看，股票期权比重远高于股指期权，希望监管层支持期货公司与证券公司平等参与个股期权业务。</p>\n\n<p>　　二、加快外资参股期货公司相关规定的出台</p>\n\n<p>　　随着期货行业对外开放步伐的加快，不少优秀期货公司也在通过引入境外战略投资者加快国际化的步伐。当前，外资参股期货公司的管理规定已在行业内征求意见，希望这方面工作能够加快。</p>\n\n<p>　　三、出台期货公司股改和上市指引，积极探索股权激励</p>\n\n<p>　　新“国九条”指出，推动混合所有制经济发展，完善现代企业制度和公司治理结构。股份制改革和上市是期货公司资本运作的重要手段。目前期货行业已经有不少国有期货公司进行了股份制改造，可出台国有期货公司股改和上市具体指引，积极探索股权激励，以进一步提升期货公司的市场竞争力。</p>\n\n<p>　　四、进一步规划期货行业经纪业务秩序，实现转型升级软着陆</p>\n\n<p>　　经纪业务收入仍然在很长时间内占据期货公司营业收入的主要部分，期货公司要实现转型的软着陆，必须在经纪业务收入增长的基础上拓展其他收入来源。与此同时，手续费恶性竞争一直是影响期货行业秩序重要因素，也对期货公司营业收入造成了不利影响。从行业整体发展角度看，为走出“增产不增收”的尴尬困局，应加强行业自律，进一步规范期货行业经纪业务秩序。</p>\n\n<p>　　对期货法立法的前瞻与思考</p>\n\n<p>　　随着期货市场的快速发展以及期货制度建设的完善，期货法制定的条件已经成熟，并列入十二届全国人大立法规划。期货法（草案）建议稿的出台说明期货法的制定已经取得了阶段性的成果，未来将对中国期货市场的大发展奠定良好的法制基础。</p>\n\n<p>　　一、期货法的意义和宗旨</p>\n\n<p>　　期货法将产生深远影响，最根本的意义在于促进期货市场进一步服务实体经济，充分发挥期货市场的价格发现和风险管理功能，消除不利于期货市场服务实体经济的体制障碍。相对于目前的法规制度，期货法出台后将提升期货市场的法律层级，使期货法规制度更好适应期货市场发展的需要。同时，期货法还要解决未来期货市场的新问题，如场外衍生品、涉外民商事法律关系等问题，这将极大推动中国期货市场的创新发展。</p>\n\n<p>　　从立法宗旨来看，期货法立足于三点：一是促进期货市场创新发展的宗旨。目前期货市场正处于改革创新的重要阶段，面临很多新问题，一些问题涉及不同方面的利益，期货法将对这些问题进行阐述和调整，统一认识；二是与国际同行规则衔接并影响国际规则的宗旨。未来中国期货市场对外开放程度将进一步扩大，境内外期货资金将有望互联互通。三是保护投资者利益的宗旨。特别是要促进对于中小投资者合法权益的保护。</p>\n\n<p>　　二、期货法立法的五项建议</p>\n\n<p>　　1.确定场外衍生品市场监管方式</p>\n\n<p>　　根据《期货交易管理条例》，现有的期货法律法规还局限在场内市场，不包括场外衍生品市场，考虑到未来的场外衍生品市场的发展空间，期货法应该统一调整场内市场和场外市场。同时，目前场外市场的发展也面临一些问题，主要包括交易制度和原则不统一、监管标准各异等。针对这些问题，期货法可专门对场外衍生品市场的发展进行规定。例如，在监管体制方面，期货法可以确立备案制，，机构和产品文本必须向监管部门进行备案；在交易结算方面，可以确立“单一协议原则”、“净额结算制度”等制度。</p>\n\n<p>　　2.在体制上促进期货市场创新</p>\n\n#p#分页标题#e#<p>　　期货法将目前期货市场的创新理念和方式以制度的形式加以认可，将极大地促进期货市场未来的大发展。在交易规则方面，期货法应对目前的程序化交易、高频交易进行规定，确定中央对手方制度。在新品种方面，随着期权工具的推出，交易组织形式也将发生变化，例如做市商制度。在促进创新方面，可以对期货公司的业务范围进一步确定，在现在的创新业务基础上适当扩充业务类型，为未来的期货公司创新提供法律支持。</p>\n\n<p>　　3.鼓励国有企业利用期货市场参与套期保值</p>\n\n<p>　　目前很多产业企业都是国有企业，随着大宗商品价格的波动，其风险管理需求十分强烈。对于国企参与套期保值的相关规定，除了《企业会计准则第24号-套期保值》外，《期货交易管理条例》对国企参与套期保值进行了严格限制。同时，国资委[微博]等相关主管部门也对国有企业参与套期保值的监管十分谨慎。因此，国有企业目前还未能充分地利用期货市场，未能很好地主动实现期货市场的价格发现和套期保值功能。针对这个问题，期货法可以鼓励国有企业主动参与期货市场，这也有利于期货市场投资者结构的优化。</p>\n\n<p>　　4.以我为主，促进期货市场的对外开放</p>\n\n<p>　　未来期货市场的对外开放程度将进一步扩大，<span id=overseas_futures_hf_CL>原油</span>期货品种的推出将引入境外期货投资者，境外期货代理业务将使境内投资者走出国门，境外战略投资者也将纷纷致力于参股国内期货公司，但是目前的相关法规还没有对这方面内容进行规定。因此，期货法有必要对中国期货市场的对外开放事项进行规定，针对国内期货公司比较关注的引入境外战略投资者股东事项，期货法可以对参股比例、监管方式等进行详细的规定。同时，期货法还需要对跨境监管进行规定，例如随着境外代理业务的推出，境外期货交易所等机构应该向国内监管部门进行注册，境外期货监管机构不能在国内执行法律，以维护中国的监管主权。中国期货市场参与国际竞争，争夺的不能仅是标的定价权，更应该是监管话语权、规则制定权。</p>\n\n<p>　　5.整合和创新期货投资者保护制度</p>\n\n<p>　　目前中国关于期货投资者保护的规定存在于不同的法规中，期货法可以建立一套比较完整的中国期货投资者保护制度体系。具体来说，期货法一方面应对目前相关的投资者保护制度在法律方面进行确认，包括期货投资者保障基金、投资者适当性制度等，另一方面可对目前投资者保护工作遇到的民商事法律关系冲突问题进行调整。例如目前期货保证金受到法院冻结后，可能会导致对手方难以执行期货交易、交割等事项，期货法可以对期货结算的保证金权利予以保护，维护期货市场的正常运行。</p>\n\n<p>　　版权声明：本网所有内容，凡来源：“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料，版权均属期货日报所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明\"稿件来源：期货日报\"，违者本网将依法追究责任。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('270','22','<p>\r\n<p>　　<span>临储<span id=futures_A0>大豆</span>市场价格高于进口大豆市场价格，油厂采购积极性不高</span></p>\n\n<p>　　<p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/140J54E3_0.jpg\" /></p></p>\n\n<p>　　在中储粮系统连续七次向市场投放国家临储大豆之后，，昨日，国储大豆竞价交易成交价格和成交率双创新低。</p>\n\n<p>　　据记者了解，昨日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场(内蒙古、黑龙江)举行的第七次国家临储大豆竞价交易会上，计划交易临时存储大豆354726吨，实际成交44741吨，总成交率12.61%。其中，2010年大豆计划交易51834吨，全部流拍；2011年大豆计划交易302892吨，实际成交44741吨，成交率14.77%，成交均价4055元/吨。而在之前，国家临储大豆竞价交易成交价格和成交率的最低纪录为6月17日创出的4064元/吨和20.32%。</p>\n\n<p>　　“在国家连续向市场投放国储大豆的形势下，国内大豆市场开始承压下行。”黑龙江大豆贸易商吴建平对期货日报记者说。当前，国储大豆以油用大豆居多，主要需求方为当地油厂，从昨日进口大豆4080元/吨的分销价格来看，国储大豆销售价格仍难以为油厂所接受。</p>\n\n<p>　　受此影响，昨日大商所大豆期货价格指数走低，终盘报收于4512元/吨，下跌24元/吨，跌幅0.53%。</p>\n\n<p>　　据记者了解，自今年5月13日国家时隔八个月重启临储大豆竞价交易之后，市场成交情况每况愈下，成交率在短短一个月内从首次竞拍时的高点92.05%降至昨日的12.61%。而市场成交价格也连续创出新低，成交均价已经自首次的4322元/吨降至昨日的4055元/吨，跌幅为6.2%。</p>\n\n<p>　　“国储大豆竞价交易成交越来越差，源于其市场价格没有竞争优势。”黑龙江讷河某李姓贸易商说道。相对于蛋白含量较高的食用大豆，临储大豆基本没有竞争优势，只能依靠当地油厂消化。而当前进口大豆分销价格仅为4060—4080元/吨，临储大豆成交价格加上出库、运输等费用后的总价格要高于进口大豆市场价格，因而当地油厂不愿意采购临储大豆。</p>\n\n<p>　　值得注意的是，此次51834吨内蒙古产区2010年产大豆全部流拍，显示市场对存放时间过长的大豆品质的担忧心理加重。</p>\n\n<p>　　“之前，2010年产和2011年产大豆均为市场所认可，但随着近期市场成交量降低，有企业开始担忧临储大豆存放时间过长可能导致品质降低。”吴建平称。同时，由于2010年产大豆存放时间较长，大豆水分已经降至10%—12%，企业采购还面临水分升水带来的成本增加问题。</p>\n\n<p>　　在市场主体采购趋于理性和国家临储大豆不断抛售的市场格局下，国储大豆竞价交易成交量下滑或给予大豆市场更多压力。上述市场人士认为，国内期货市场现货月1409合约或将面临持续抛储的压力。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('271','22','<p>\r\n<p>　　今年夏天国内铜供需将逐步偏向供大于求</p>\n\n<p>　　<p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/140P493V_0.jpg\"></p></p>\n\n<p>　　图为国内铜期现价格及升贴水对比</p>\n\n<p>　　6月，铜价先跌后涨走势颇强，在青岛港事件持续困扰有色行业之际，李克强总理连续“保底线”的言论提振国内大宗商品价格，加上短期铜货源收紧的支撑，<span id=futures_CU0>沪铜</span>1409合约站上49000元/吨一线。然而，笔者认为，政策利好还需“听其言观其行”，下半年铜实际需求增速有限，而供应压力将加大，铜价上方反弹空间受限，中期振荡回落的概率较大。</p>\n\n<p>　　国内政策吹暖风，保底线VS弱内需</p>\n\n<p>　　6月以来，中国货币政策谨慎放松的倾向加强，李克强总理表态称中国今年经济增长有信心达到7.5%的目标。从李克强总理的讲话来看，今年中国经济有两大下限:一是经济运行区间的下限不越过7.5%；二是保证充分就业的增长。而此前认为今年中国经济增速可能仅为7.3%左右，并认为高层或允许经济增速贴近底线“低空飞过”，但站在年中的关键时点，高层将7.5%明确为增长下限，事实上推动刺激措施预期进一步升温。</p>\n\n<p>　　然而，在调结构的背景下，房地产和制造业增长持续放缓，政府出台扩大小微企业所得税优惠、定向降准等一系列“微刺激”政策对上述金属相关行业的提振有限，尽管一些属于先行指标的宏观经济数据陆续回升，但房地产趋弱仍是市场的“心病”，加上保底政策能否落实到铜实际需求尚未可知，下半年中国铜消费仍难摆脱外强中干的局面。</p>\n\n<p>　　全球库存隐形化，基本面不乐观</p>\n\n<p>　　今年全球铜矿产量供给的预期增速将大于需求增速，但上半年至今铜矿供给过剩并没有完全反映到现货市场上，主要是由于冶炼和贸易商的囤积与全球库存隐形化影响。</p>\n\n<p>　　国际铜研究小组最新公布的报告显示，1—3月全球铜市供应短缺20.5万吨，报告指出一季度全球铜消费量同比增加14%，其中中国铜消费暴增29%。而世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，1—4月全球铜市供应短缺28.6万吨。上述数据与今年中国铜需求增速的放缓并不一致，显示出中国收储、表观库存减少及冶炼减少供应对精炼铜市场的支撑。</p>\n\n<p>　　然而，上述支撑因素在下半年料难重现，5月中国电解铜产量达61.5万吨，，同比增长6.5%，环比增加5.3%，此前1—4月精炼铜累计产量不足223万吨。因上半年冶炼厂集中检修影响下，冶炼厂为顺利完成全年产量目标将加大铜生产，而当前铜消费步入季节性淡季，今年夏天国内铜供需将逐步偏向供大于求。</p>\n\n<p>　　资金压力加大，现货高升水料难持久</p>\n\n<p>　　现货市场，上半年铜市掀起多轮“月中逼升水”行情，沪铜月差多次拉大至近几年来的高位，而现货货源结构性紧缺及交易所库存较低之下，“空铜派”屡屡遭受打击。</p>\n\n<p>　　但年中将至，无论从融资囤货成本加大，还是冶炼产能恢复的角度来看，未来国内铜货源难以持续紧缺，现货高升水料难持久。截至6月24日，上海电解铜现货报价在升水350—580元/吨，临近半年末市场资金较大，现铜供应压力骤增，升水大幅调降，进口货源市场占比增加，但下游畏高，中间商买盘亦有限，现货交投萎靡。</p>\n\n<p>　　事实上，在青岛港事件爆发后，银行的监管加强以及对有色融资规模的缩减，虽然造成进口融资铜困难，但深远影响是对有色信用体系的冲击，而外资行在大宗业务加速退出的步伐将对铜 “全球搬运游戏”构成制约，中国保税区铜库存将逐步流出。下半年国内铜市将面临需求增速受限，以及冶炼产量较快增长，若缺乏融资铜来调和供需平衡，则全球铜精矿过剩将逐步反映到精炼铜市场，造成下半年铜市整体的供应过剩压力。（作者单位：国信期货）</p>\n\n<p>　　版权声明：本网所有内容，凡来源：“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料，版权均属期货日报所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明\"稿件来源：期货日报\"，违者本网将依法追究责任。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('272','22','<p>\r\n<p>　　新疆兵团<span id=futures_CF0>棉花</span>种植成本较高，但综合收益高于美棉</p>\n\n<p>　　<p align=\"center\"><img src=\"http://i1.sinaimg.cn/cj/cr/2014/0625/4108237549.jpg\"></p></p>\n\n<p>　　中美棉花生产成本构成</p>\n\n<p>　　中国</p>\n\n<p>　　目前我国主要有三大主要产棉区，即西北棉区（包括新疆和甘肃）、黄河流域棉区和长江流域棉区。从近几年棉花播种面积及产量变化看，新疆作为全国最大的优质棉生产基地，虽然棉花种植面积不足四成，但其棉花产量超过全国的60%。2014—2015年在新疆试点的目标价格补贴，无疑将继续巩固新疆棉花产业在全国的地位。其中，新疆兵团棉花种植收益率比其他地区至少高40%，并已摸索出一套优质、高产、高效的模式化栽培技术，一直作为中国棉花种植先进水平的代表。</p>\n\n<p>　　本文以新疆兵团棉花种植作为样本：棉花在生产加工过程中，主要有两种产品即皮棉和棉籽。在中国，通常由棉农和轧花厂分别承担棉花的两部分成本，籽棉生产成本和皮棉的加工成本。</p>\n\n<p>　　籽棉的生产成本由两部分构成，分别是生产成本和土地成本。其中生产成本包括直接成本（种子、机耕、地膜、水费、农药、肥料、灌溉设备、燃料动力费、技术服务费、工具材料费、修理维护费等）、间接成本（固定资产折旧、税金、管理、财务、销售、保险）以及人工成本（家庭用工折价和雇工费用，主要为田间管理费和拾花费用）。</p>\n\n<p>　　土地成本主要为流转地租金、自营地折租。对新疆地区主要体现为土地承包、管理费用。新疆兵团采用每亩缴纳一定数量籽棉的方式缴纳每年土地承包管理费，而新疆地方则对可直接以现金方式转让土地承包经营权。对部分参与土地承包较早、连续承包的私人及企业，在土地承包方面的成本可远远低于市场平均水平。</p>\n\n<p>　　加工成本主要由轧花厂承担，按照自主收购、自主加工、自主销售的方式，一般费用包括籽棉收购费、制造费用（电费、包装、机械维修与折旧、人员工资）分摊管理费、分摊财务费用。由于加工企业收购籽棉的价格主要根据市场价格折算一定利润空间，轧花厂的籽棉收购价格与棉农的籽棉种植成本之间存在一定的差异。</p>\n\n<p>　　美国</p>\n\n<p>　　在美国，加工成本（轧花费）由棉农直接支付给轧花厂，因此美国棉农的生产指的是皮棉的生产成本。其生产成本由经营成本和分摊管理费用两部分组成。</p>\n\n<p>　　经营成本包括种子、农药、化肥、灌溉费、燃料动力费、修理费、临时用工和租赁费用、轧花费用、生产投入及利息。</p>\n\n<p>　　分摊管理费包括雇工费、未付人工费的机会成本、机械设备折旧、土地机会成本、税金和保险费、综合农场管理费用等。</p>\n\n<p>　　中美棉花生产成本比较</p>\n\n<p>　　考虑中美棉花在成本构成方面的差异，为方便比较，扣除美棉轧花成本，分别根据新疆棉成本构成与美棉生产成本构成进行分项比较。</p>\n\n<p>　　根据美国农业部公布的生产成本数据，将美元/英亩折算成元/公斤。汇率按照2013年人民币对美元平均汇率6.1932计算。</p>\n\n<p>　　从中美植棉成本看，中国新疆兵团种植成本是美棉种植成本的3倍多，其中人工成本为美棉种植成本的21倍，物化及机械等直接投入是美国的2.4倍，机械折旧等间距费用是美国的1/4，土地成本是美国的5倍。</p>\n\n<p>　　<p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/140R33b6_1.jpg\"></p></p>\n\n<p>　　表为中美棉种植成本比较</p>\n\n<p>　　由于美棉从种植到收获可全程实现机械化生产，而中国在棉花种植方面仍处于半机械化时代。由于棉花种植比其他作物种植费工费时，所以需要的劳动力投入更大，且在相同收益下，农民更愿意选择机械化程度较高的作物种植。</p>\n\n<p>　　在新疆兵团地区，虽然大部分采用机采棉种植模式，并且有五成到八成的师团采用机采棉采摘，但实际生产效率仍低于美国水平。在机采棉比例较高的团场，平均棉花种植成本要远低于机采棉比例较低的团场。可以预见，虽然目前机采棉在实际采摘、加工、销售等过程中仍存在较多问题，并未被下游消费市场完全认可和接受，但随劳动力成本大幅提高，未来使用机械采摘已经是大势所趋。</p>\n\n<p>　　中美棉花生产收益比较</p>\n\n<p>　　从两国种棉收益看，新疆兵团皮棉单产是美棉单产的3.2倍，，因皮棉销售价格是美棉的1.7倍，棉籽价格基本相当，新疆兵团棉花种植收益是美棉种植收益的5.2倍。虽然新疆兵团棉花种植成本较高，但综合收益高于美棉。</p>\n\n<p>　　<p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/140R33b6_0.jpg\"></p></p>\n\n<p>　　表为中美棉种植收益比较</p>\n\n<p>　　注：1.按美棉播种面积计算单产，与收获面积计算下单产有所差异。</p>\n\n<p>　　2.新疆兵团皮棉价格按收储价20400元/吨计算。</p>\n\n#p#分页标题#e#<p>　　从棉花主要产品—皮棉和副产品—棉籽的收益比看，新疆兵团棉的收益比在6.8左右，而美棉的收益比在3.9左右。棉副产品在美棉种植中所占收益更高。</p>\n\n<p>　　若分别按照2013年各自单产、衣分和棉籽价格计算，不考虑轧花费用，新疆兵团棉种植成本折皮棉价格在14193元/吨左右，美棉种植成本折皮棉价格在13395元/吨左右。美棉种植成本略低于新疆兵团棉种植成本。但由于美棉每亩轧花费用在104.3元，折每吨成本在2363元/吨。这个费用要明显高于国内新疆棉轧花成本。若各自不考虑补贴，则美棉成本与新疆棉成本相当，并没有明显的价格优势。</p>\n\n<p>　　另外，美棉要出口到远东地区，加上运费、海运保险、进口关税、增值税以及其他交易费用，美棉进口成本理论上应更高。在没有补贴的情况下，美棉并不具备明显竞争优势。</p>\n\n<p>　　综合来看，国内棉花尤其是新疆兵团棉花在生产成本方面基本与美棉相当，其主要优势在于产量高。美棉主要生产优势在于规模化、机械化程度较高。</p>\n\n<p>　　从产业政策看，中国试点棉花目标价格补贴，正逐渐将市场价格与补贴分离，减少政策对市场价格的直接干预。美国新农业法案则在逐渐削减直接补贴对美棉生产的影响。</p>\n\n<p>　　从全球农业政策的发展趋势看，农业政策的“绿箱化”趋势较为明显，在逐渐减少直接补贴对市场及贸易的影响背景下，建立合理的农业保险制度，重视农业科技产学研结合将在未来棉花贸易竞争中获得更多优势。</p>\n\n<p>　　（作者单位：银河期货）</p>\n\n<p>　　版权声明：本网所有内容，凡来源：“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料，版权均属期货日报所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明\"稿件来源：期货日报\"，违者本网将依法追究责任。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('273','22','<p>\r\n<p>　　2012年现货供应保持偏紧状态，同时，市场预期巴西和美国大豆产量会有所增长，国内豆粕市场呈现出现货对近月期货合约高升水、近月合约对远月合约高升水的独特现象。但随着2013年全球大豆丰收预期兑现与2014年新季大豆产量预期再度触及历史新高，笔者认为，豆粕市场结构即将发生根本性改变，现货升水、近月价格强势的市场特征将逐步减弱，后期豆粕价格难言乐观。</p>\n\n<p>　　天气升水迟迟未现</p>\n\n<p>　　2013年美国与巴西大豆产量均符合预期：美豆产量为8256万吨，巴西大豆产量为8200万吨，两者产量恢复到2012年遭灾前水平。目前市场预测，2014年美豆产量为8951万吨，巴西大豆为8750万吨，因此2014年仍然是一个丰收年。</p>\n\n<p>　　市场前期对厄尔尼诺现象进行了一定程度的炒作。但是根据历年来的数据，笔者发现厄尔尼诺现象对美豆产量有一定的提振作用。除非厄尔尼诺现象带来的雨水引起南美与北美出现大范围内涝，，否则，充沛的雨水将提振大豆的单产，进而提高整体产量预期。</p>\n\n<p>　　另外，根据监测数据，目前美国大豆主产区天气良好，并不存在天气炒作的空间。这也就是说，天气炒作对豆粕现货溢价的支持在今年将削弱。</p>\n\n<p>　　生猪需求上升预期逐步兑现</p>\n\n<p>　　生猪价格目前可能处在2009年以来的底部，而猪肉刚性消费需求或导致未来生猪价格再度出现2010年的大幅上涨情况。事实上，饲料厂商的挺价信心有一部分即是来源于此。在下游消费已经坏无可坏的局面下，饲料厂商的挺价行为更多地是寄希望于整个生猪养殖产业链的利润出现好转，而目前生猪价格的反弹似乎也预示着该预期正在实现，但这将会是一个长期的、渐变的过程。</p>\n\n<p>　　综合以上情况，笔者认为供给压力渐增与生猪需求预期上升的利好已经兑现成为豆粕市场的双重利空，豆粕牛市已经进入尾声。早在3月，近月M1405相对远月1409就出现贴水。而目前豆粕1409、1501合约与现货价格的基差也将继续收敛，但收敛过程将由前期的现货挺价、期货大幅上涨跟进的方式逐渐演变为现货下跌、期货滞涨或远月比近月强的方式，直至升水消减完毕，届时投资者可以开始长线布局空单。</p>\n\n<p>　　<p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/140T44091_0.jpg\"></p></p>\n\n<p>　　图为豆粕1409合约日线</p>\n\n<p>　　（作者单位：宝城期货）</p>\n\n<p>　　版权声明：本网所有内容，凡来源：“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料，版权均属期货日报所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明\"稿件来源：期货日报\"，违者本网将依法追究责任。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('274','22','<p>\r\n<p>　　受厄尔尼诺现象预期升温和国际原油期货不断走高影响，本周一国内油脂期货强劲反抽，一举刷新近一个半月高点，完美逆袭。但目前CBOT<span id=futures_A0>大豆</span>仍为振荡走势，加之原油继续上涨的条件并不充足，因而追多油脂仍需谨慎。</p>\n\n<p>　　原油破百刺激油脂走高</p>\n\n<p>　　国际原油价格自6月中旬以来大幅走高，站稳百元大关。原油价格高企使油脂制作生物柴油的利润恢复到盈亏平衡点以上，因此，油脂制作生物柴油的数量必将大幅增加。</p>\n\n<p>　　据德国汉堡的行业刊物《油世界》数据，由于巴西提高了运输燃料中的生物柴油强制用量，今年世界生物柴油产量将创下历史新高，预计为2910万吨，比上年提高200万—210万吨。而这一数据是该刊物在6月初的预计，一旦原油价格长时间稳居百元之上，加上巴西等国继续提高生物柴油掺混量（7月巴西生物柴油的强制掺混比例将从5%提高到6%，以后会进一步提高到7%），则生物柴油产量将快速地增加，从而消耗掉更多的植物油脂。</p>\n\n<p>　　厄尔尼诺发生的概率增加</p>\n\n<p>　　我国国家气候中心的监测数据显示，今年5月赤道中东太平洋大部海温比常年平均值偏高0.5℃以上，已经进入厄尔尼诺状态。 前不久我国南方持续强降雨，美国冰雹、暴雨引发洪灾等异常天气状况，使人不得不担心厄尔尼诺天气模式真的要来了。</p>\n\n<p>　　厄尔尼诺一旦来临，会直接影响马来西亚、印度尼西亚的<span id=futures_P0>棕榈油</span>生产，造成棕榈油产量大幅下降。受此预期影响，马来西亚棕榈油期货从6月中旬开始反弹走高，几乎完全忽视船运机构定期公布的出口数据下降的利空消息。</p>\n\n<p>　　利多消息难持续</p>\n\n<p>　　近期原油暴涨的导火索是伊拉克出现战乱。事实上，伊拉克战乱目前主要发生在伊拉克北部，而其大部分油田位于什叶派占多数的南部，那里远离暴乱的北部地区，，伊拉克政府不大会失去日产原油260万桶的南部地区。同为什叶派的伊朗，可能不会坐视伊拉克什叶派政权倒台。十年来，伊拉克大部分新增石油产量都归功于南部，若南部油田守住，则伊拉克石油产量就不会有大的变化。因此，伊拉克局势的剧烈动荡，实际上不会在根本上影响伊拉克石油供应。</p>\n\n<p>　　短期大豆利多难觅</p>\n\n<p>　　目前美国大豆播种已经接近尾声。截至上周，美国大豆播种进度为91%，出苗率达到79%，生长优良率比上次报告略微下降一个百分点，为72%，但远高于上年同期。虽然美国部分大豆主产州出现涝灾，但涝灾持续时间短，波及面积小，尚不足以作为发动天气炒作的理由。而阿根廷大豆收割进度超过93%，农户大豆出售率在38%，低于去年的43%。短期基本面利多难觅，无法进一步提振油脂价格。</p>\n\n<p>　　从后市来看，美国农业部将在本月底公布美国大豆实际播种面积，这一数据将对油脂、油料价格产生较大影响。而厄尔尼诺现象和美国大豆主产区天气需进一步观察，若有异常，不排除美豆在颈线处获得支撑而后稳步走高。但在此之前，由于国内外油脂供应依旧充裕，目前油脂板块上涨且作反弹看。</p>\n\n<p>　　（作者单位：金鹏期货）</p>\n\n<p>　　版权声明：本网所有内容，凡来源：“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料，版权均属期货日报所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明\"稿件来源：期货日报\"，违者本网将依法追究责任。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('275','22','<p>\r\n<p>　　NYMEX<span id=overseas_futures_hf_CL>原油</span>期货周二(6月24日)欧市盘中震荡上行，一度刷新日内高点106.38美元/桶。</p>\n\n<p>　　日线图上，NYMEX原油隔夜收跌1.25美元，录得大阴线。原油突破今年来三角收敛区域后扩大涨幅，处于中期上行趋势，，目标维持110美元。指标上看，MACD红色动能柱稍有收缩，双线水平粘合；KD指标双线高位死叉向下；相对强弱指数RSI录得60.90，拐头向下。</p>\n\n<p>　　我们认为，NYMEX原油短期或有调整，中期目标维持110美元。油价上行的初步阻力位于107.68，进一步目标位于6月13日高点110.00水平，进一步目标位于2013年8月高点112.00美元/桶。</p>\n\n<p>　　油价下行的初步支撑位于105.00，进一步支撑位于104.50水平，更关键支撑位于102.00美元/桶。</p>\n\n<p>　　长期趋势：谨慎看涨</p>\n\n<p>　　短期趋势：谨慎看涨</p>\n\n<p>　　关键阻力：107.68，110.00，112.00</p>\n\n<p>　　关键支撑：105.00，104.50， 102.00</p>\n\n<p>　　北京时间22:10，NYMEX原油报106.25美元/桶。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('276','22','<p>\r\n<p>\r\n\n\n<p>\r\n<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/140ULY9_0.png\n\" /></p></p>\r\n<p>\r\n<span>客户端</span>\r\n查看最新行情\n   </p>\n</p>\n\n\r\n</p>\r\n<p>　　据外媒周二（6月24日）报道称，虽然乌克兰局势出现曙光，但伊拉克局势恶化速度超出了外界预想。<span id=overseas_futures_hf_GC><a href=\"/finance/newfutures/258.html\">黄金</a></span>获得避险买盘支撑。欧市盘初时，现货<a href=\"/finance/newfutures/258.html\">黄金</a>冲高至1325.90，刷新自4月中旬以来新高。</p>\n\n<p>　　6月21日至22日，伊拉克反政府武装“伊拉克和黎凡特伊斯兰国”(ISIL)接连在巴格达北面和西面攻城略地，对巴格达实行“两路夹击、三面施压”战争策略。</p>\n\n<p>　　伊叙边境四大重镇—卡伊姆、拉瓦、安纳和卢巴以及伊拉克与叙利亚、约旦、沙特的三处边境口岸纷纷失陷，其中交火中心卢巴镇距离约旦和沙特边境仅113公里，这意味着伊拉克北部以及西部交通要道或将被叛军掐断。</p>\n\n<p>　　基于目前严峻安全形势，国际分析人士纷纷警告称，伊拉克首都巴格达随时可能被攻陷。对此，伊拉克政府将大量兵力抽调至巴格达附近，使得叛军暂时难以靠近。</p>\n\n<p>　　不过，反叛力量似乎有了新对应方案。叛军最新占据幼发拉底河沿岸地区距大型水电工程哈迪斯大坝附近地区，如果叛军再进一步，控制或者摧毁了这座水电站大坝，位于下游的巴格达及其他地区将面临断电和洪水威胁，届时，“水淹巴格达”或许成为可能。</p>\n\n<p>　　就在伊拉克局势岌岌可危之际，，它的两大盟友<a href=\"/finance/newfutures/256.html\">美国</a>伊朗依然的口水战依然持续，在<a href=\"/finance/newfutures/256.html\">美国</a>宣布派出不超过300名“军事顾问”后，伊朗立刻指责美国干预伊拉克局势，而美国反驳称“美国从来没有挑选或扶植任何个人，挑选领导人是伊拉克人民自己事。”</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('277','22','<p>\r\n<p>　　据澳洲广播公司(ABC)，， 受累铁矿石<a href=\"/finance/newfutures/270.html\">价格</a>大幅下跌，全球最大矿业公司必和必拓或在澳洲铁矿石部门至多裁员3000人。</p>\n\n<p>　　但是据英国《卫报》报道，必和必拓发言人拒绝证实ABC关于其裁员3000人的报道。不过，他表示咨询公司麦肯锡已对公司业务进行评审，并且“很可能会裁员”。</p>\n\n<p>　　此外，在给ABC的一份声明中，必和必拓也避免了谈及裁员：</p>\n\n<p>　　作为持续专注生产力的一部分，必和必拓会定期采取改善性措施以及审视组织架构，而且我们还请了咨询公司来帮助完成这一流程。这是为了持续提升我们的业务能力，同时保证我们仍是具有竞争力的、世界级的公司。</p>\n\n<p>　　为提升生产力所采取的措施以及审视工作的(进展)，我们都会向员工公开。而且，我们还会定期举行市政厅式的员工会议，并让员工与领导层展开问答。</p>\n\n<p>　　当出现影响到员工(工作)的情形时，我们会全力帮助他们渡过难关，而且只要有机会我们就会帮助他们重新调配工作。</p>\n\n<p>　　华尔街见闻网站此前介绍过，由于全球供应增加以及中国需求增长放缓，上周铁矿石<a href=\"/finance/newfutures/270.html\">价格</a>自2012年9月以来首次低于90美元/吨。今年以来，铁矿石价格已经下跌逾30%。</p>\n\n<p>　　在铁矿石价格大跌的背景下，必和必拓今年已经不是第一次考虑通过裁员来控制成本了。最近几个月，必和必拓已经裁掉了500名员工，其中包括在总部珀斯(Perth)裁掉的100人。</p>\n\n<p>　　MineLife分析师Gavin Wendt告诉路透社：</p>\n\n<p>　　必和必拓之类的铁矿商才刚要走上煤炭矿商所经历过的。也就是说，这些矿商要被迫勒紧裤带。</p>\n\n<p>　　由于竞争日激烈和产品价格下跌，澳洲煤矿业已经剪裁了超过12,000个岗位。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('278','22','<p>\r\n<p>　　周一市场消息面相对清淡，美国公布的几个经济数据表现较好，但市场在刚刚接受了美联储的偏鸽派会议纪要后反应冷淡，美元继续震荡下行，股市等高收益资产维持小区间震荡，整体处于继续消化前期的消息面影响中，金银也维持在高位整理，截至周一收盘，现货报价20.84美元/盎司。短线强势。</p>\n\n<p>　　周一市场调查公司Markit公布的数据显示，美国6月Markit制造业PMI初值57.5，创2010年5月来最高，市场预期为56，前值为56.4。Markit首席经济学家称美国经济自严冬中有力反弹。同期公布的美国5月成屋销售数据总数年化489万户，预期474万户，前值由465万户修正至466万户。5月成屋销售年化月率+4.9%，预期+1.9%，前值由+1.3%修正至+1.5%。</p>\n\n<p>　　美国制造业和房屋数据表现良好，提振了市场对美国下半年经济复苏的预期。投行高盛在美国制造业PMI数据公布后，将美国二季度GDP增长预期提高0.1%至3.8%。美国股市或支撑维持强势。 不过由于美联储此前刚刚宣布维持基准利率不变；维持前瞻性指引不变；继续稳定的缩减购债规模，并重申QE结束后将在相当长时间内维持低利率。市场整体对良好的经济数据反应不大。</p>\n\n<p>　　欧洲方面，Markit 6月23日公布的数据显示，欧元区6月综合PMI初值录得52.8，不及预期53.5。制造业，服务业PMI分别为下降0.3和0.5，至51.9和52.8，均不及预期。两者也分别为7个月和3个月新低。虽然PMI整体仍然处在荣枯分界线50上方，但数据不及以往，显示欧元区经济复苏开始降温。其中，法国制造业PMI下降1.8至47.8，为6个月新低，且远不及预期49.5；服务业PMI下降0.9至48.2，预期为49.4。而德国除制造业PMI小增外，服务业自56.0下降至54.8。综合服务业和制造业，法国6月综合PMI为48.0，创四个月新低。德国6月综合PMI录得54.2，创八个月新低。</p>\n\n<p>　　数据显示，欧元区核心国家经济复苏程度萎缩，这将进一步拖累整个欧元区的经济前景。这也为欧洲央行[微博]近期的刺激措施作出诠释，欧洲央行于最近一轮利率会议上宣布启动负存款利率，同时还采取了诸如停止SMP冲销、准备购买ABS、引入初始规模4000亿欧元的更长期LTRO等一系列措施。欧洲央行行长德拉吉暗示，欧洲央行直到2016年都会无限提供流动性，这意味着该行的主要利率可能至少两年半都维持在目前的创纪录低水平。</p>\n\n<p>　　从美联储和欧洲央行的动作上我们可以观察到，目前各主要经济体仍把维持宽松的货币政策环境以刺激国内经济的进一步复苏当做头等目标，那么在相对宽松的货币环境中，高收益资产依然存在理论上的现金流支撑，这也是欧美股市以及大宗商品市场维持强势震荡格局的基础性因素。而如果下半年如市场预期那样，美国，中国，欧洲等主要经济体经济数据逐步好转，同时对收缩银根三缄其口，那么高收益资产就还有再次上攻的动力。</p>\n\n<p>　　尽管市场有种观点认为金价的<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>属性远比它的商品属性明显，但从金价波动和商品市场的走势来看，两者依然有着密不可分的联系，如果商品市场走强，将对金价的上行提供额外的动力。</p>\n\n<p>　　近期刺激金价快速上行的因素中，伊拉克和乌克兰的政局动荡起到推波助澜的作用，不过基于这两个地区的动荡因素目前进一步扩大为国际性动荡因素的概率不大，其对金价的影响可持续性也就不会太强。</p>\n\n<p>　　周一乌克兰反对派宣布停火，并与政府代表举行会谈；伊拉克总理承诺在7月1日前将组建新政府，美国国务卿克里突击访问伊拉克。市场暂时陷入平静，以等待事件的最新进展。</p>\n\n<p>　　美元指数周一继续小幅震荡下行，整体弱势，短期下方继续关注80～79.7区域的支撑，此区域是中期上行趋势线和均线的粘合支撑区域，美指回落到此区域再次转身上行的概率大。大的周期中美指继续呈现区间震荡的走势，区间上轨阻力81.5，下轨支撑79附近。日内短线关注80的支撑，到位可以尝试轻仓短多，阻力80.3，80.5附近。</p>\n\n<p>　　金银上周表现强势，周图均收出中阳线，，快速技术指标低位金叉，中线周期还有震荡上行的动力。不过从K线组合形态上观察，黄金价格的大三角形整理形态依然维持，目前上轨阻力下移至1370附近，而下轨支撑继续维持在1194一线。这就意味着金价在突破上方1370的阻力之前尚不能确定单边走强的趋势，近期做多也需继续以短线操作为主。 对于银价来说，目前周图同样维持在三角形整理形态中，上轨阻力下移至22附近，此位置也是中期下降通道的上轨阻力，短期银价反弹需要关注这个位置能否突破，不能突破就还有再次下行的动力，下方支撑在19，18.2附近。目前的消息面因素仍未有支撑金银走出大的单边上行走势的重大变动。</p>\n\n<p>　　日内建议金银回撤至1312/20.7附近入场低多，目标1335/21.5，止损1300/20.3以下，2成仓位，严格止损。盘中有变动另行提示。个人建议，仅供参考！</p>\n\n<p>　　金银家策略研究所：童鉴</p>\n\n<p>&nbsp;</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('279','22','<p>\r\n<p>　　期货行情：</p>\n\n<p>　　郑商所<span id=futures_FG0>玻璃</span>期货主力合约FG1409今日收跌，开盘价1080/吨，，最高价1080元/吨，最低价1066元/吨，以1073元/吨报收，较前一交易日收盘价下跌7元/吨，成交量354272手，较前一交易减少144538手，持仓量395762手，较前一交易日增加11118手。注册仓单数量为250张，其中秦皇岛耀华250张。</p>\n\n<p>　　今日国内浮法玻璃原片市场略有向好。华北沙河今日薄板<a href=\"/finance/newfutures/277.html\">价格</a>上调，目前多数厂家库存低位，走货迅速。华东市场各省份走货情况不一，<a href=\"/finance/newfutures/277.html\">价格</a>略有调整。华中市场厂家走货良好，部分厂绿玻价格调涨，部分厂家库存有所减少。华南市场受降雨影响，厂家走货尚可，价格以平稳为主。山东金晶科技股份有限公司600吨浮法五线原产超白玻璃，因窑炉到期已于本月中旬放水冷修。</p>\n\n<p>　　主要地区厂家价格情况：华东地区，江苏华尔润5mm浮法玻璃出厂价1200元/吨，出货一般，库存较高；华北地区，河北安全5mm浮法玻璃出厂价950元/吨，出货一般，库存低位；华中地区，武汉长利5mm浮法玻璃出厂价1140元/吨，出货良好，库存正常；华南地区，江门华尔润5mm浮法玻璃出厂价1400元/吨，出货较差，库存较高。</p>\n\n<p>　　总结及预测：</p>\n\n<p>　　FG409今日减仓震荡。沙河地区大部分厂家普遍上调价格，湖北地区玻璃价格随之上调，贸易商拿货意愿高涨，</p>\n\n<p>　　沙河出货良好，库存低位，现货短期仍具上涨空间。FG409仓单数量有限，随着现货价格企稳走高，FG409下跌空间有限，关注9-1正套。</p>\n\n<p>　　潘辰源</p>\r\n新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('280','22','<p>\r\n<p>　　NYMEX 8月<span id=overseas_futures_hf_CL>原油</span>期货价格6月24日欧市盘中低位反弹，刷新日高至106.17<a href=\"/finance/newfutures/275.html\">美</a>元/桶，目前继续于106<a href=\"/finance/newfutures/275.html\">美</a>元/桶上方震荡。日内继续关注伊拉克和乌克兰的局势紧张以及美国经济数据。</p>\n\n<p>　　NYMEX 8月原油期货价格周二(6月24日)欧市盘中低位反弹，刷新日高至106.17美元/桶，目前继续于106美元/桶上方震荡。日内继续关注伊拉克和乌克兰的局势紧张以及美国经济数据。</p>\n\n<p>　　根据6月前21天的装运数据，巴斯拉(Basra)和伊拉克南部另一个出口终端日均出口石油253万桶。尽管伊拉克西北部和中部大部分地区落入逊尼派叛乱分子之手。5月日均出口量为258万桶，是2003年以来最高。</p>\n\n<p>　　Barratt Bulletin执行长Jonathan Barratt表示，油市似乎稍有走软，除非逊尼派激进份子开始炸毁炼厂设施或港口，但他们不会这么做，因为这样会阻断其收入。若美国通过空中打击或其他军事行动干预伊拉克危机，可能导致油价涨得更高，不过考虑到国务卿克里周一的讲话，预计美国不会采取这类行动。因此油价应当会走低，除非美国火上浇油。</p>\n\n<p>　　美国国务卿克里(John Kerry)周二抵达伊拉克库尔德地区首府伊尔比尔，他将在此与该地区领导人举行会议，并敦促后者为在巴格达迅速建立一个新中央政府作出努力。</p>\n\n<p>　　北京时间周三凌晨04:30，美国将公布6月20日当周API原油库存，22:30将公布6月21日当周EIA原油库存。市场预计上周美国原油库存下降，可能给予油价支撑。调查预测，，上周美国原油库存平均下降130万桶，不过油品库存可能增加。</p>\n\n<p>　　北京时间18:22，NYMEX原油期货报106.14美元/桶，上涨0.13美元，涨幅0.12%。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('281','22','<p>\r\n  <p>\r\n视频信息<span>0</span>\r\n  </p>\r\n<p>\r\n<p>\r\n<p>\r\n<span>发布时间：2014年06月24日17:37</span>\r\n</p>\r\n<p>\r\n<span>简介：</span>\r\n</p>\r\n\r\n<p>　　美远月新豆由于近日降雨影响看涨，，天气炒作逐渐显现，那美国降雨影响会否持续，国内大豆情况如何？敬请收看今天的《期市气象站》。</p>\r\n		<p>\r\n<p><span>频道：</span>\r\n新浪财经 / 期货\r\n</p>\r\n</p>\r\n		</p>\r\n</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('282','22','<p>\r\n<p>\r\n\n\n<p>\r\n<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1409213D6_0.png\n\" /></p></p>\r\n<p>\r\n<span>客户端</span>\r\n查看最新行情\n   </p>\n</p>\n\n\r\n</p>\r\n<p>　　新浪财经讯，6月24日下午消息，，国家气候中心最新的监测数据显示，赤道中东太平洋大部海温在今年5月份和常年平均值相比偏高0.5℃以上，已进入厄尔尼诺状态。而期货市场上厄尔尼诺也成为了影响投资者决策的重要因素。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，多个农产品期货的基金净多单明显增加，甚至逼近3年来高位。</p>\n\n<p>　　今日期货三大油脂延续了昨日的上升走势涨幅居前，而虽然昨日上涨，但由于昨天CBOT美豆近月合约出现了下跌，因此今日两粕跌幅较大。中信建投分析师指出，目前<span id=futures_Y0>豆油</span>有震荡筑底的倾向，价格再创新低的可能性较小，但现在谈反弹为时尚早，因此不宜激进抄底做多，可背靠6800附近陆续轻仓试多，盈利就出，目前长线操作时机未到。</p>\n\n<p>　　今日收盘涨幅较大的品种有胶板涨2.16%报收134.65，豆油涨0.86%报收70501，跌1.26%报收5032；豆粕跌1.23%报收3684。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('285','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1410254210_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1410254210_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　记者 韩益忠</p>\n\n<p>　　一段时间以来，A股受新股申购、年中资金面紧张、期指空单总持仓量高企等利空因素影响，2000点差点不保，但据私募排排网消息，数家私募基金老总并不看空后市。</p>\n\n<p>　　赢隆投资董事长罗兴文表示：未来会有一波行情。我的观点和国泰君安的观点相近，国泰君安不是看多400点反弹吗？至于股市是否见底，我们要等<a href=\"/finance/newfutures/270.html\">市场</a>反应出来才能确定，但目前来看，好像有点同步的迹象，，所以我们还是看好未来有一波反弹行情，反弹300点以后，具体怎么走，要看到时候国家政策怎么样？经济怎么样？这要根据出来的具体数据变化来观察。</p>\n\n<p>　　康成亨投资基金经理张耀东说：最坏的时候已经过去，<a href=\"/finance/newfutures/270.html\">市场</a>开始逐步走好，2000点是底部了。</p>\n\n<p>　　云腾投资管理基金经理顾涛较谨慎，他指出：IPO重启靴子落地及政府微刺激政策陆续出台后，预计下半年市场整体行情会好于上半年，但股票市场长期供大于求，不能看太高。</p>\n\n<p>　　和聚基金董事长申龙则认为：预计短线有盘升可能。宏观经济及政策支持大盘继续向好。5月份我国外贸形势出现向好势头。5月份CPI、PPI通胀数据符合市场预期。此外，央行[微博]宣布从16日起对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行定向降准0.5个百分点，后续类似“微刺激”措施仍值得期待。</p>\n\n<p>　　这些私募机构在看涨大盘的同时，又看好哪些具体板块呢？他们的观点大多集中在轻资产、服务类和消费类个股身上，也有看好国企改革的，因为6月底或者7月初会出国企改革的细则、方向和导向，方案出来后，市场可能会有较大反应；当然对一些低估值的板块，比如地产板块私募也表现出一定的兴趣，更有机构强调投资于新兴产业的重要性，其中刚上市新股中不乏牛股。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('283','22','<p>\r\n<p>\r\n\n\n<p>\r\n<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/140945M31_0.png\n\" /></p></p>\r\n<p>\r\n<span>客户端</span>\r\n查看最新行情\n   </p>\n</p>\n\n\r\n</p>\r\n<p>　　近日铜价大涨，<span id=futures_CU0>沪铜</span>主力1408合约从6月9日低点，已上涨了4.9%，伦铜也上涨了4%，有望突破6900美元/吨。这个走势远在许多投资者的预料之外，但似乎又在情理之中。如果我们把6月3日开始的下跌归结为青岛港引发的信贷忧虑，那么之后的涨势则更多源于现货的紧张，其中就有青岛港事件引发的另一影响——进口受阻。</p>\n\n<p>　　国内进口受阻</p>\n\n<p>　　现货偏紧的问题，笔者认为应该从上海和伦敦两个市场入手。上海市场，我们关注的焦点在铜进口上。自青岛港事件后，现货贸易正常的流程被中断，贸易商利用信用证进口的方式被大量限制，上海现货紧张问题便应运而生。根据我们了解，受青岛港事件影响，目前进口金属的清关时间已经延长两倍，过去只需要7~10天的流程，现在需要15~20天、甚至一个月才能完成。此外，6月底海关实施舱单新规，部分船期较长的进口铜可能会因此难以快速流入现货市场，进而造成短期供应偏紧的格局。加之信用证开具困难等因素，上海市场铜短缺便在情理之中了。</p>\n\n<p>　　伦铜库存隐形化</p>\n\n<p>　　伦铜方面关注的焦点集中在伦敦金属交易所(LME)铜库存量。我们一直在提示投资者关注LME铜库存的变动情况，从去年6月底库存达到顶峰以后，便开始持续减少。截至上周最新数据，总库存量不到16万吨。而这一水平仅在2009年之前出现。在那时，中国经济正经历着高速的发展，基本金属需求不断增加，中国像海绵一样吸收全球的金属资源，期间现货升水高达数千元。但是，目前的情况有明显不同，中国经济回落，对于铜的需求增速也面临下降。同时，从2013年开始，全球铜供需也进入过剩阶段，那么库存仍在持续减少，我们认为这主要源自显性库存隐形化的结果。</p>\n\n<p>　　库存隐形化的主体、目的及方式是怎样呢？我们认为主要来自两个方面。第一个也是最大的一个群体是中国的国际贸易商。从去年我国的货币政策转为“总量从紧”以来，我国资金面便日益紧张，甚至出现了两次“钱荒”，企业资金需求迫切，市场利率连创新高。同时，国外资金在量化宽松政策下利率十分低廉，通过融资赚取国内外价差的套利操作应运而生，大量贸易商通过信用证、质押等方式获得国外低成本的资金。而金属铜价值高昂、国际贸易成熟等禀赋成为国内融资客的首选。大量铜库存从LME仓库转移至上海保税区，以至于全球三大交易所的库存总量也不及保税区的一半。</p>\n\n<p>　　第二个主体则是中国物资储备局，从3月开始国储便开始收储30万吨精炼铜。按照CRU的测算，5月之前国储大概购买了5万吨的精炼铜，距离目标仍有较大差距，而7000美元/吨以下的价位对于他们较为低廉，所以笔者判断LME总库存仍在持续减少与国储有关。</p>\n\n<p>　　国内现货偏紧</p>\n\n<p>　　对于融资需求带来的库存隐形化，我们认为正在减少。从本月初开始，青岛港事件爆发，但是在中信资源之后便再无恶性新闻，那么事件正在淡化吗？</p>\n\n<p>　　根据我们了解，现货市场发生了很大的变化，抵押融资现在银行已经停止相关业务，现货贸易正常的流程也被中断，尤其是现货贸易的运行模式将会受到深远的影响。其中最直接的影响便是库存的显性化，部分的港口库存被运至LME仓库，仅青岛港就有近2万吨铜被运至韩国釜山。按理这会使LME库存增加，但是我们不要忘记国储仍在持续收购精炼铜。</p>\n\n<p>　　库存的减少会带来什么影响？现货的紧张是最直接的体现。虽然LME的现货升水低廉暗示国外市场并不缺铜，但是这部分流出的铜并没有进入国内市场，所以中国大量的铜现货仍处在持续紧张中。从国内的现货价格来看，，5~6月长时间在59000元/吨以上，贸易商价格坚挺，现货升水也保持在200~700元/吨，目前还在上升，这都表明中国现货偏紧。现货的紧张带来的直接影响是铜市目前的方向结构，近月始终高于远月数百元的价差，目前7、8月价差便有500元左右。</p>\n\n<p>　　从上文分析，笔者判断现货偏紧。直观的依据是LME铜库存和上海现货升水，深层次的原因是青岛港事件引发的进口困难及国储收铜。从短期来看，这种紧张格局不会改变，市场方向仍会延续；长期而言，我们更多关注青岛港事件让库存显性化及去融资化，这是对价格不利的。正所谓“成也萧何，败也萧何”，我们将持续关注青岛港事件的发酵。</p>\n\n<p>　　(作者系金瑞期货分析师)</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('284','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1409521029_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/1409521029_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　⊙记者 浦泓毅  ○编辑 梁伟</p>\n\n<p>　　昨日两市主板继续低量震荡，创业板则连续第三个交易日收阳，但涨幅明显收窄。白酒股昨日意外集体走强，<span id=stock_sh600519>贵州茅台</span>成为为沪指做出最大贡献的个股。</p>\n\n<p>　　截至收盘，沪指报2033.93点，上涨0.47%，成交616亿元；深成指报7240.85点，上涨0.67%，成交887亿元。创业板报1369.44点，上涨0.6%，成交254.4亿元。</p>\n\n<p>　　板块方面，昨日白酒板块意外集团走强。贵州茅台上涨4.64%，拉升上证指数1.04点。、<span id=stock_sh600199>金种子酒</span>等涨幅居前。</p>\n\n<p>　　值得注意的是，融资融券市场中融资资金似乎对白酒股昨日行情早有预料。贵州茅台周一获融资买入1.58亿元，融资资金净流入1.04亿元。</p>\n\n<p>　　机构动向方面，<span id=stock_sz000060>中金岭南</span>昨日机构密集进出，有四个机构席位合计买入9296万元，占个股当日成交总额的13.5%。同时有两个机构席位卖出4108万。中金岭南自上周五结束盘整向上突破，过去三个交易日内累计上涨19.2%。</p>\n\n<p>　　中金公司日前发布年中策略，认为政策进一步放松将助力流动性的改善以及增长预期的稳定；而持续的改革将提高效率并改善中国中长期的增长可持续性；大盘蓝筹股估值处于历史低位。综合这些因素，尽管短期区间震荡的走势可能仍将继续，但对下半年市场走势乐观。</p>\n\n<p>　　<span id=stock_sh601377>兴业证券</span>则提出，本周有三只新股申购，考虑到打新资金可以循环利用，打新造成的资金流出效应将减弱。更重要的是，打新结束后，炒新行情将紧接着上演，冻结的资金规模越大，意味着申购未成功的资金也会越多，它们会调转矛头，在二级市场上向品质优良的新股发起进攻，改打新为炒新。因此下周新股正式开始交易将点燃市场的炒新热情，市场或再有反弹。建议关注次新股和符合上周美股表现突出的热点相关的股票。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>，','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('286','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/14105920b_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/14105920b_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　□本报记者 徐伟平</p>\n\n<p>　　5月末，在经济数据向好、资金面宽松、成长潮重现这三方力量的驰援下，沪深股市走出一波较强的反弹。不过，本周一公布的6月份汇丰制造业PMI预览值超预期回暖，但<a href=\"/finance/newfutures/247.html\">市场</a>反应却并不热烈，经济数据的改善所产生的带动作用边际弱化。与此同时，6月底资金面难言宽松，成长潮遭遇瓶颈，积极因素出现弱化，预计后市大盘可能再度陷入盘整的格局中，2000点“迷宫行情”或将延续。</p>\n\n<p>　　大小盘双震 行情趋于平淡</p>\n\n<p>　　经历了上周的快速下跌，沪深两市大盘本周出现低位企稳的态势，沪综指昨日上涨0.47%，报收于2033.93点；深成指上涨0.67%，报收于7240.85点，主板指数已经连续三个交易日窄幅震荡。与之相比，小盘成长股本周一大举上攻后，昨日也开始歇脚整理，中小板综指上涨0.68%，报收于6240.24点，创业板指数上涨0.60%，报收于1369.44点，大小盘“双震”成为昨日<a href=\"/finance/newfutures/247.html\">市场</a>的写照。值得注意的是，沪深股市昨日的成交额为1491.04亿元，并未显著放大，显示资金的参与热情相对有限。</p>\n\n<p>　　行业方面，成长军团昨日市场表现趋于平淡，申万传媒、计算机和<span id=stock_sz399136>电子指数</span>分别上涨0.65%、0.63%和0.35%，涨幅均低于1%。与之相比，蓝筹阵营则更为低迷，申万银行指数逆市下跌0.49%，申万房地产指数微涨0.18%。资金在行业板块上并未形成一致的做多方向，行业指数虽然涨多跌少，不过并未出现典型的领涨板块。</p>\n\n<p>　　个股方面，昨日沪深两市正常交易的2309只股票中，有1635只股票上涨，，不过涨幅超过3%的股票仅有195只，涨幅超过5%的股票仅有67只。由此来看，上涨股票的数目虽然较多，不过涨幅均有限。</p>\n\n<p>　　市场人士指出，5月份宏观经济数据改善助推了投资者悲观情绪的修复，沪深股市在5月末开启一波强势反弹。不过这种与基本面中期趋势相悖的情绪回暖显然难以持续，市场稍有风吹草动，资金便倾向于获利了结。特别是经历了上周的快速下跌，投资者的情绪短期再度谨慎起来，一定程度上促成了市场的窄幅波动。</p>\n\n<p>　　指数再陷盘整困局</p>\n\n<p>　　回顾本轮市场的反弹，经济数据向好、资金面维持宽松、成长潮重启这三方面因素共振，是助推市场走强的主要动力。不过进入6月下旬，这三方面积极因素开始出现弱化，预计后市大盘可能再度陷入盘整格局，2000点“迷宫行情”将继续。</p>\n\n<p>　　首先，经济数据改善所产生的作用边际弱化。5月份汇丰制造业PMI出现改善，经济底部企稳得到了验证，叠加政策对于经济目标的表态产生了较好的预期，为市场的这波反弹打下了基础。本周一发布的6月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为50.8%，创出近六个月新高，汇丰制造业PMI今年以来首次处于荣枯线上方。不过，市场反应却较为平淡，对于大盘的带动作用有限。市场人士指出，二季度以来，宏观经济数据出现企稳改善的迹象，6月份的汇丰PMI虽然再度向好，不过市场对此的预期也比较充分。此外，考虑到房地产领域的主要数据显示经济失速阴影仍然难以消除，投资者反而开始担忧经济数据出现高位回落的现象。</p>\n\n<p>　　其次，6月底资金面可能很难维系此前的宽松局面。近几日，交易所资金利率出现大幅飙升，特别是6月18日，隔夜回购利率一度触及30%水平。年中时点对于资金面的扰动开始显现，企业缴税、大行购汇分红及年中考核等因素，对银行体系流动性有叠加影响。考虑到资金面的宽松是市场反弹的重要推动力，6月底资金面再次出现偏紧的趋势，投资者的谨慎情绪也再度升温。</p>\n\n<p>　　最后，成长潮遭遇瓶颈。以小盘成长股为代表的创业板指数在5月末率先发力，吹向了市场反攻的号角。不过经过此前的快速上涨，小盘成长股的反弹瓶颈开始显现。一方面，创业板指数在攻上半年线后，随即向下调整，连续三个交易日下挫，显示半年线短期对于创业板指数的压制较大；另一方面，经过上半年的大幅回调，创业板股票在5月末的整体市盈率降至50倍左右，不过经过本轮反弹，其市盈率再度翻上60倍，估值压力重新显现出来。预计创业板指数短期将维持在半年线下方宽幅震荡的格局，对于市场的提振作用有限。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('287','23','<p>\r\n<p>\r\n\n 	<p>\n 		<p><p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/141133A16_1.png\n\" alt=\"上证指数\" /></p></p>\r\n</p>\n 	\r\n</p>\r\n<p>\n	\n	<p align=\"center\"><img title=\"新浪财经客户端\" alt=\"新浪财经客户端\" src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/141133A16_0.png\"></p>\n</p>\n<p>　　<span>分析人士表示，成交量在反抽过程中一直未能有效放量，抑制了反弹空间 </span></p>\n\n<p>　　■主持人 赵子强 牛仲逸</p>\n\n<p>　　反弹中赚钱效应显现 </p>\n\n<p>　　主持人：沪指昨日震荡上扬，冲击5日均线，量能略有放大，沪指收报2033.93点，上涨9.57点，涨幅0.47%，成交额616亿元。请问：昨日盘面有何热点？有利于反弹延续的因素有哪些？</p>\n\n<p>　　金证顾问：从近3个交易日来看，大盘虽相对弱势，但<a href=\"/finance/stock/286.html\">市场</a>当中的题材个股却相当活跃。目前<a href=\"/finance/stock/286.html\">市场</a>当中的赚钱效应维持良好，操作当中需要积极关注题材热点的轮动，把握强势股的投资机会。</p>\n\n<p>　　顶点财经：从市场走势来看，沪指昨日量能略有放大，短线走出持续反弹的行情，在连续调整之后大盘有望迎来企稳反弹的行情，原因有几点：首先，新华社发文称：“中国有能力使经济保持更高增速，但决策者有意‘点刹车’，楼市等行业的调控也属主动为之。”这显示出管理层对于稳定<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>市场的决心和信心。</p>\n\n<p>　　其次，上周市场剧烈震荡主因是IPO对市场存量资金抽水严重，，而本周新股申购节奏放缓，资金有望回流到二级市场，随着流动性的缓解，结构性行情或再度重启。</p>\n\n<p>　　最后，沪指经过连续调整，在2000点上方止跌企稳，可见前期政策底的支撑力度较强，同时周一公布的6月份经济数据创年内新高，微刺激效果开始显现。</p>\n\n<p>　　后市量能是关键 </p>\n\n<p>　　主持人：昨日上证指数小幅低开后一路震荡走高，截至收盘勉强站上5日均线。请问，后市会如何演绎？</p>\n\n<p>　　源达投顾：技术面上，上证指数在连续杀跌后在2020点附近止跌，但量能萎缩使其能否成功止跌企稳引发市场担忧。而创业板指数虽表现较为强势，连续三天收红，但与前期连续三天的杀跌相比，力度仍显微弱，而且量能明显萎缩，后期若不能补量，或将再次调整。</p>\n\n<p>　　金证顾问：从股指最近6个交易日的日K线看，前三天调整放量，跌穿所有均线系统支撑，均线支撑变为压力。最近三天企稳反抽，但成交量却迟迟未能有效放大，量能不济导致反弹力度有限，制约反抽高度，并且股指依旧受制均线系统压制，短期的反抽随时面临夭折。后市进一步下行寻求5月份以来箱体震荡的下轨2000点一带支撑应该是大概率事件。</p>\n\n<p>　　技术面上，日K线当中的MACD技术指标已经形成死叉，且即将下滑至0轴以下，这意味着市场当前的调整意犹未尽，进一步下行的动能还是相对充足。同时，成交量在反抽的过程中一直未能有效放量，量能不济是反弹路上的一大绊脚石，抑制反弹空间。加上上方面临20日均线、60日均线等众多均线系统的压制，短期市场的反抽行情存在夭折的可能性很大。而箱体震荡下轨距离目前点位还有一定距离。所以，市场保持整体震荡下行的格局未变。</p>\n\n<p>　　北京股商：技术面上，前期上证指数弱势反弹冲击2100点受阻，市场连续的下跌属于正常调整 ，目前受制于30日均线压制，后市若不能快速放量收复2050点，市场将延续弱势震荡格局。另外，本周将迎来新股上市，鉴于其具备一定估值优势，市场炒新或将重现。蓝筹股估值尽管处于底部区域，但对场外资金吸引力不强，市场风格预计将以中报行情和新股炒作为主。</p>\n\n<p>　　关注高送转概念 </p>\n\n<p>　　主持人：从昨日盘面看，稀土永磁、草甘膦、智能机器、军工航天等板块领涨，银行、券商等权重板块企稳反弹。请问，后市该如何布局？</p>\n\n<p>　　天信投顾：市场再现地量行情，与此前每波下跌后的调整都很相似，阴线破位后展开地量反弹，反弹则一般受短期均线压制，冲高后再做震荡调整，其最终的目的都是为了修复走坏的均线形态。现阶段谨慎观望仍是大多数人的选择。那么在存量资金下，小盘股是不二之选，创业板指数目前三连阳，盘面上个股涨多跌少，所以后市要继续以小盘股为重点，只是不应该追高操作，沪指2030点，创业板指数1380点都是压力位，控制好仓位。</p>\n\n<p>　　北京股商：从目前看，大盘缺乏整体性反弹动力，继续呈现弱势整理格局，缺乏趋势性机会。创业板指数的反弹，仅是周线级别反弹而已，而且目前小盘概念股热点的炒作逐渐降温，反弹已经步入最后赶顶阶段。建议投资者降低仓位，以防周线C浪杀跌。</p>\n\n#p#分页标题#e#<p>　　广州万隆[微博]：关注高送转概念，从以下四大角度来布局新的高送转龙头。首先，符合三高：即有高净值、高公积金、高未分配利润；其次盘子要小，最好不要超过1亿股；再次，股价低廉最好不超过30元，牛股都是从低价股起来的，<span id=stock_sh600317>营口港</span>起飞的时候股价还不足4元；最后，也是最主要的，即该股必须有主力在其中积极运作，如产业资本在套现或定增中，都会对公司做一定的市值管理，而高送转无疑是产业资本最廉价运作的伎俩。</p>\r\n新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。\r\n<p>进入【新浪财经股吧】讨论</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('253','22','<p>\r\n<p>\r\n<p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/135244aD_0.jpg\" alt=\"本次调查收到问卷总数375份，其中有效调查问卷348份，图中为部分调查结果。\" /></p>\r\n<span>本次调查收到问卷总数375份，其中有效调查问卷348份，图中为部分调查结果。</span>\r\n<p align=\"center\"><img src=\"http://127.0.0.1/uploads/allimg/140625/135244aD_1.jpg\" alt=\"曾炎鑫/制表 吴比较/制图 上图为中期协最新公布的2013年期货业数据\" /></p>\r\n<span>曾炎鑫/制表 吴比较/制图 上图为中期协最新公布的2013年期货业数据</span>\r\n</p>\r\n<p>　<span>　编者按：虽然同为国内<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>业的重要分支，期货业的处境却分外尴尬。</span></p>\n\n<p>　　<span>四大期货交易所交易量高居全球20强、部分品种位居全球前三、成交量屡创新高……中国期货市场全球影响力毋庸置疑的背后，却是160家期货公司身处“滞涨”囧境，大半期货公司在亏损中苦苦求存。</span></p>\n\n\n\n<p><span>　　与证券业同期起步的期货业，20年来尽享牌照垄断优势并依靠通道业务谋利之后，不论是业务创新还是整体规模，都与证券行业有了明显差距。正视行业现状，积极求变求新已成为共识。</span></p>\n\n<p>　　证券时报记者 曾炎鑫</p>\n\n<p>　　26岁的陈敏成了期货从业者中的逃兵。从业两年的他，如今只是期货行业黯然离场的落寞屌丝。</p>\n\n<p>　　数月前，不堪忍受低薪之苦的陈敏向工作两年的期货营业部提交了辞职信，“每月薪水不到3000块，期货经纪人就像是<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>民工，虽然不在一线城市，，也难养活自己”。</p>\n\n<p>　　陈敏离职的这个时间档，期货行业大事不少：东航期货突然宣布“零佣金”就是其中一桩，虽不久被叫停，但足以让一众吃惯佣金的期货公司们惊慌失措，全行业正被倒逼紧急思考“变革还是死亡”的命题。</p>\n\n<p>　　萧索过后或是新生，行业正陆续迎来利好。</p>\n\n<p>　　6月21日，证监会[微博]主席助理张育军公开表示，在相继公布推进证券经营机构、证券投资基金行业创新发展的两份意见后，证监会即将出台关于期货及衍生品行业的发展意见。</p>\n\n<p>　　另一则令行业振奋的消息，是首届中国期货行业创新大会有望7月召开，暮气沉沉的期货业有望在这个盛夏迎来变革创新的新机遇，从滞涨中逐步走向新生。</p>\n\n<p>　　“结束靠垄断吃饭，谁也逃不掉”</p>\n\n<p>　　在期货业挣扎两年后，陈敏还是没能看到职业发展的突破口，也失去了坚守的动力。近年来，行业整体发展缓慢、变革创新不足，已经很难为从业人员创造更多机遇和动力。</p>\n\n<p>　　期货业当前是典型的“粥少僧多”，整个行业蛋糕不算太大，但要分食的期货公司却多，招商期货副总经理黄耀民就直言，“现在的期货公司至少要倒掉一半才合理”。</p>\n\n<p>　　从行业整体情况来看，期货客户权益近年来增长缓慢，客户保证金已连续4年维持在2000亿元左右。在2013年已有9个期货新品种上市的背景下，去年年底全国期货保证金也只有1988亿元，同比仅增长9.72%。</p>\n\n<p>　　期货公司的盈利数据更是近乎残酷。2013年，近160家期货公司营业收入合计为185.18亿元，同比仅增长9.89%，但“增产不增收”，期货业整体净利润增速停滞。更让期货人郁闷的是，整个期货行业的净利润加总仅35.69亿元，不足一家大型券商去年的净利润。黄耀民表示，期货公司数量太多，且彼此之间存在同质化竞争，甚至是恶性竞争，注定了大多数公司难以盈利。</p>\n\n<p>　　证券时报记者近日就行业发展现状、未来趋势等问题，向期货从业者发出了一份调查问卷，近400人接受了问卷调查，约55%的被调查者表示对期货公司的盈利能力感到“不满意”和“非常不满意”，只有7.26%的被调查者表示“非常满意”，12.82%的被调查者感到“满意”。</p>\n\n<p>　　海证期货总经理杨海梁坦言，期货行业整体资本回报率很低，是期货行业发展缓慢的重要原因之一。杨海梁称，行业整体资本回报率平均7%左右，行业排名靠前的公司可以获得百分之十几的资本回报率，但大多数公司都在5%以下，仅达到1%或2%回报率的公司并不少见。</p>\n\n<p>　　过分依赖传统经纪业务是期货公司另一个硬伤。中信期货副总经理景川称，“期货公司此前20年，靠的是吃牌照红利和通道收益，这种模式我们一做就是20年，这也让期货业成了温水里的青蛙。在信息高度透明的时代，靠牌照垄断获利的时代早该结束，谁也逃不掉。”</p>\n\n<p>　　“行业创新</p>\n\n\n\n<p>　　还是有点束手束脚”</p>\n\n<p>　　多位期货业资深人士表示，期货业之所以会走到如今这一窘境，固然有期货公司自身创新能力不强、人才储备不够等因素，也与缺乏鼓励创新的制度政策不无密切关系。</p>\n\n#p#分页标题#e#<p>　　东海期货总经理王一军告诉记者，监管层对于期货创新一直管得很严，“主要还是期货业出过事，监管层担心‘一放就乱’”。景川则直言，在过去的监管体制下，期货公司违规成本非常高，大家的惯性思维首先是考虑“不踩线”，可以做的就是通道业务，创新几乎不可能出现。</p>\n\n<p>　　黄耀民则认为，受到现有制度制约，期货公司在五类金融子行业中融资最为困难，且受限较多，加上已有资本实力不足，难以有足够资本规模支撑期货公司的业务创新。</p>\n\n<p>　　据证券时报记者的问卷调查，有54.27%的被调查者表示，期货业发展缓慢的主要原因是受到制度制约，且50%的被调查者认为制约期货业创新的主要因素在于政策。</p>\n\n<p>　　值得期待的是，新“国九条”的颁布，让期货业有望从制度上实现松绑。新“国九条”明确提出，要推进期货市场建设和建设金融期货市场，支持证券期货经营机构拓宽融资渠道，扩大业务范围。</p>\n\n<p>　　东航期货总经理毛海东[微博]告诉记者，据他观察，监管方向正在逐步放开管制，正在从审批制逐渐转向报备制，甚至有朝负面清单管理发展的可能。不过，毛海东称，期货公司“被监管时间太长了，配套政策还没有建立起来，做创新还是有点束手束脚”。</p>\n\n<p>　　上海证监局副局长朱健在一次业内公开场合表示，“在监管上不能以不出事为首要目标，完全对个案风险进行零容忍，恐怕不符合当下的管理理念。”朱健称，“出了事只要有担当、肯担当、有能力担当，那么还是可以的，任何事物都是螺旋式发展，不可能一帆风顺。所以我们要建立容忍自主创新相适应的合规容错机制，允许在能力承担范围内的个案风险发生。”</p>\n\n<p>　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越[微博]将期货业与证券业相对照。去年A股行情非常不好，但90%的券商仍能实现盈利，说明证券业已经慢慢走出了“靠天吃饭”的命运，“券商的盈利模式值得期货业学习和借鉴”。</p>\n\n<p>　　胡俞越建议，期货业创新就是要创新业务模式，赋予期货公司更多的盈利增长点，同时要进一步明确期货公司的创新主体地位。胡俞越称，未来期货公司业应该在七大领域上有所突破，分别是经纪业务、投资咨询、资产管理、风险管理、境外代理、中间介绍业务(IB)和自营权。</p>\n\n<p>　　“创新业务</p>\n\n\n\n<p>　　并非嘴边的蛋糕”</p>\n\n<p>　　尽管期货公司的业务创新在这一两年中已经悄然试水，但总体进展依然缓慢，仍未有业务能取代现有的传统经纪业务。目前，期货业对正在开展的期货资管、风险管理子公司和投资咨询等新业务抱有巨大期望。</p>\n\n<p>　　问卷调查显示，期货资管业务最被业内人士看好，有超过55%的被调查者认为，期货公司未来最重要的业务是资产管理，有27.78%的被调查者则认为风险管理子公司业务最为重要。</p>\n\n<p>　　海证期货总经理杨海梁认为，资管业务潜力巨大，是一项几乎可以把期货公司所有业务串联在一起的新事物。不过，包括资管业务在内的创新业务并非一块嘴边的蛋糕，相反更像是山巅险境中难以采撷的奇花异果，考验的是期货公司包括营销、投资、技术在内的全方位能力。</p>\n\n<p>　　截至2013年底，已有30家期货公司相继获得了期货资管牌照。不过，期货资管业务的规模增长却不尽人意。据期货资管网报告，截至去年底，期货公司资管业务账户共计280户，第一批18家获期货资管牌照的期货公司发行资管产品规模约18.8亿元，但这一规模只大致相当于一只股票型私募基金的体量。</p>\n\n<p>　　期货资管“一对一”限制被普遍认为是期货资管发展缓慢的重要因素。毛海东表示，期货资管起步已经晚了，希望这一限制能尽快放开，早日让期货资管获得和证券、基金等金融机构的同等地位。</p>\n\n<p>　　在景川看来，期货公司未来应该高度重视风险管理子公司业务。景川称，期货市场的存在价值在于帮助解决企业运行中的风险管理问题，期货公司本质上一定是要服务实体经济，而“风险管理子公司业务是我们盼了很多年的事情”。</p>\n\n<p>　　证券时报记者了解到，目前中国期货业协会正在对《期货公司设立子公司开展以风险管理服务为主的业务试点工作指引》进行修订，且正在向部分期货公司征求意见。在征求意见稿中，不但进一步明确了风险管理子公司的业务范围，且对风险管理子公司设立由事前备案改为设立后的事后备案。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('252','22','<p>\r\n<p>　　证券时报记者 曾炎鑫</p>\n\n<p>　　<span>首届期货业创新大会召开在即，届时会有哪些创新亮点，业界正拭目以待。</span></p>\n\n<p>　　证券时报记者获悉，期货业目前正在起草《关于进一步促进期货行业创新发展的若干意见》，初稿包括7个方面29条，有望在7月份举行的期货业创新大会上发布。上海证监局副局长朱健对该文件的评价颇高，“思想是很解放的”，对期货行业一定会形成重大发展利好。</p>\n\n<p>　　记者为此采访了多位期货业资深人士，共同畅想行业创新。</p>\n\n<p>　　猜想一：</p>\n\n\n\n<p>　　进一步放松行政审批</p>\n\n<p>　　自新“国九条”颁布以来，行业的一大预期是，此后行政审批会有所放松。东海期货总经理王一军表示，相信本次期货创新大会将进一步延续新的监管理念，政策方面会加强平时监管，同时放松行政审批。</p>\n\n<p>　　此前，上海证监局副局长朱健在上海期货同业公会上的讲话就透露了这一趋势。</p>\n\n<p>　　朱健称，监管层将按照本届政府要求大力简政放权、大幅减少行政许可和事前备案，精简事后备案的材料和格式，尽可能减少对市场主体经营的微观干扰，把监管精力主要从事前转向事中和事后指导。此外，朱健还表示要加大监管制度，提高违规成本，“后面管得严一些，把更多的责任交给市场主体”。</p>\n\n<p>　　猜想二：</p>\n\n\n\n<p>　　资管放开“一对多”</p>\n\n<p>　　期货资管运行一年多以来整体规模只有18.8亿元，，期货人不免对这一“长不大”的创新业务耿耿于怀，而期货资管“一对一”的限制则被普遍认为是一个重要的制约因素。</p>\n\n<p>　　去年12月，中国期货业协会已经向部分获得资管牌照的<a href=\"/finance/newfutures/241.html\">期货公司</a>下发了《<a href=\"/finance/newfutures/241.html\">期货公司</a>客户资产管理业务管理办法》的征求意见稿，扩大期货资管业务范围，拟放开“一对多”。多位期货资深人士表示，经过半年多的酝酿，期货资管的“一对一”限制或有望凭借创新大会契机得以解除。</p>\n\n<p>　　猜想三：</p>\n\n\n\n<p>　　增加做市服务</p>\n\n<p>　　作为期货公司和实体企业结合最为紧密的业务，风险管理子公司一直被寄予厚望。</p>\n\n<p>　　证券时报记者获悉，中国期货业协会在本月向部分期货公司下发了《期货公司设立子公司开展以风险管理服务为主的业务试点工作指引(修订草案)》的征求意见稿，而这一举动被多位期货公司高管视为是对期货创新大会的预热行为。</p>\n\n<p>　　据了解，修订草案进一步明确了风险管理子公司的业务范围，包括六大业务，其中还明确提出做市服务。此外，修订草案还拟将风险管理子公司的设立由“事前备案”改为“设立后的事后备案”。</p>\n\n<p>　　猜想四：</p>\n\n\n\n<p>　　加快新品种上市</p>\n\n<p>　　作为年内期货业的重头戏，<span id=overseas_futures_hf_CL>原油</span>期货和期权的上市进程一直备受关注。多位期货公司高管均表示，行业对原油期货和期权的推出期盼已久，相信在本次创新大会上这两项新品种的上市进程也会传出好消息。</p>\n\n<p>　　证监会[微博]副主席姜洋在5月28日的公开讲话也透露出这一信号：要大力推动市场创新发展，争取年内推出原油期货；研究发展商品期权、指数期货、碳交易指数；推进其他年限国债期货品种、交叉汇率期货、<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>期权上市。</p>\n\n<p>　　猜想五：</p>\n\n\n\n<p>　　明确互联网政策</p>\n\n<p>　　今年2月，东航期货的“零佣金”和手机开户政策引业界哗然，虽然随后即被叫停，但多位期货高管均对记者表示，进一步推进互联网期货发展是行业趋势，对网上开户的限制或有望放开。</p>\n\n<p>　　上海一位期货公司总经理表示，网上开户目前在技术上没有任何问题，监管层所担心的风险监视和投资者教育等问题都有办法解决，他本人期待在本届期货大会上能看到这方面的进展。</p>\n\n<p>　　此外，另一名总部在上海的期货公司总经理告诉记者，互联网期货政策有望在这次大会中加以明确，“希望以后期货公司也能在互联网上卖产品”。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('251','22','<p>\r\n<p>　　□本报记者 官平</p>\n\n<p>　　中东炮火一响，原油价格必定飞涨。今年6月以来，随着伊拉克局势恶化，伦敦布伦特油价涨幅已经超过5%。但巴克莱银行认为，当前油价激增风险创<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>危机以来最高，未来油价继续上涨10%-15%也不足为奇。</p>\n\n<p>　　接受中国证券报记者采访的业内人士表示，地缘政治因素很有可能出现转机，如此一来对油价的支撑或难持续。另一方面，尽管目前原油市场供应压力比较大，需求较为平淡，但正处于消费旺季的起步阶段，对油价支撑也将越来越明显，但上涨空间或有限。</p>\n\n<p>　　对冲基金大幅增仓</p>\n\n<p>　　“油价上涨的缘由就是地缘政治风险，近期伊拉克动荡，乌克兰事件又未平息。如果伊拉克真的发生供应中断，巴克莱的论断就是对的。”国泰君安期货[微博]分析师董丹丹表示。</p>\n\n<p>　　作为石油输出国组织欧佩克(OPEC)第二大产油国，伊拉克国内战火不断给石油供应带来威胁。虽然伊拉克四分之三的产油来自南部地区，战乱还没有影响南部生产，但埃克森美孚(Exxon Mobil)、英国石油公司(BP)等国际石油巨头已经开始疏散当地员工。</p>\n\n<p>　　彭博统计数据显示，伊拉克今年5月日产油330万桶，在欧佩克中仅次于沙特，2008年9月以来日产量增长52%。国际能源署(IEA)本月13日报告预计，截至2020年的六年里，欧佩克整体增长产量约60%都来自伊拉克，同期伊拉克的石油日产能将增加120万桶。</p>\n\n<p>　　如此情况下，对冲基金等投资者纷纷押注原油上涨。WTI原油期货净多仓规模上周创新高。美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至6月17日一周内，WTI原油期货净多仓合约增长4.3%，增至创纪录的3.9145万手。</p>\n\n<p>　　两地价差预期有别</p>\n\n<p>　　除了地缘政治因素，基本面因素也非常重要，业内人士认为，当前国际油市供求相对平衡。从伦敦与纽约两地来看，目前价差在每吨7.88美元左右。</p>\n\n<p>　　中银国际期货研究员刘浚表示，沙特增产与美国页岩油生产的突飞猛进基本上弥补了利比亚等国产量的萎缩，不过考虑到伊拉克问题可能常态化，欧亚石油供给压力明显大于美国市场，WTI与BRENT两市原油价差存在一定反弹动力，但预计上行空间也较为有限。</p>\n\n<p>　　对此，董丹丹表示，目前原油市场供应压力比较大，需求较为平淡，但是正处于消费旺季的起步阶段，预期消费会增加，两地价差扩大还是代表的市场不同，Brent是欧洲和全球油市的标的，而WTI只能代表美国国内市场。</p>\n\n<p>　　不过，中信期货研究员刘建预计，Brent-WTI价差将现回落，伊拉克局势短期支撑后效果将逐步削弱，地缘政治溢价消退后供需将成为主导，美国需求状态好于欧洲，且货币政策更倾向于宽松，这将促使两地价差收敛，预期将重回3-5美元区间。</p>\n\n<p>　　上涨空间或有限</p>\n\n<p>　　从6月以来，WTI与BRENT原油期货价格累计涨幅分别超过了4%与5%。</p>\n\n<p>　　对此，刘建认为，油价自6月9日开始快速反弹，从走势上来看，伊拉克局势是上涨的推动因素之一，但更多是上涨的导火索而非根本原因，油市临近消费旺季的季节性回升，宽松货币政策的刺激，以及自去年以来全球原油消费的好转，才是原油上涨的决定因素。</p>\n\n<p>　　实际上，，伊拉克局势骤变主要出现于6月10日和11日，ISIL攻占了包括摩苏尔在内的主要北部城市，同时北部石油重镇基尔库克被库尔德武装占领，但油价上涨主要集中于6月9日和12日，其中6月9日当日的反弹更多受到了利比亚局势的推动，而6月12日之后伊拉克局势已基本没再有新的变动。</p>\n\n<p>　　不过，刘建也指出，原油市场基本面相对偏强，美国进入消费旺季，汽油和煤油消费处于近5年同期高位，柴油消费亦略高于同期平均水平，虽然炼厂开工短期仍未见明显上升，但同期原油产量维持平稳且进口缩减，原油的压力同样不大。欧洲方面整体需求延续好转，今年可能为近10年首度增长，成品油消费积极性回升，炼厂利润率触底回升，开工率亦有上升。中国今年消费增长回落，但战略储备注油抵消了这一部分下滑，整体需求同样维持偏强。供应方面，整体三季度供需将由盈余转为缺口。</p>\n\n<p>　　原油价格的上涨牵动下游化工品。不过，多数分析师认为，化工品受原油支撑相对有限，供需仍将是其主导因素，但整体并不乐观，国内仍有回落空间。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('249','22','<p>\r\n<p>　　□本报记者 张昊 实习记者 孙光阳</p>\n\n<p>　　近期，部分沉寂了相当长时间的有色<a href=\"/finance/newfutures/243.html\">金属</a>逆市而动，A股相关板块也激发强烈的投资热情。分析人士表示，部分<a href=\"/finance/newfutures/243.html\">金属</a>的强势与两大原因有关，一是供给处于收缩状态中；二是相当部分小金属与世界经济转型密不可分。下半年，若全球经济集体回暖，小金属甚至整个大宗商品都存在阶段性的机会。随着原油价格的进一步上涨，整个大宗商品的底部或正在逐渐形成。</p>\n\n<p>　　金属股异动</p>\n\n<p>　　从镍到钯金、再到钛、再到钼、再到钨和锌，翻阅小金属期货以及现货行情，可以看出近期都是陆续涨价的上升趋势。从国际市场来看，上周伦敦基本金属价格悉数收高。三个月、<span id=futures_ZN0>期锌</span>、期铅、期镍分别上涨2.68%、2.41%、4.3%、2.1%、1.8%。</p>\n\n<p>　　国际铅锌研究小组数据显示，今年1季度锌短期缺口1.7万吨，而2013年同期则是过剩7.2万吨。就板块而言，国际金属价格都出现了大幅上扬，如近期的镍、钯金、铂金等涨幅很明显，其中镍价今年涨幅已经达到40%多。二级市场上，以华泽钴镍(23.65, -0.52, -2.15%)为代表的镍股的火爆走势给市场留下深刻印象。此外，近期A股市场上还掀起了一股炒作钼的浪潮，而稍大的品种锌的表现也让人为之一震。这是不是意味着有色金属的春天即将来临？</p>\n\n<p>　　从供给和需求来看，主要是因为一些国家对出口的限制，比如镍的最大供应国印尼。从印尼公布禁止镍矿和铝土矿出口的政策为起始，全球镍矿供应逐渐缩减，，推动镍价在短短3个月时间内飙升40%。而作为全球最大金属消费国，我国的镍资源紧缺，镍矿几乎全部需要进口，其中来自印尼的进口量占比高达50%。而明年全球第二大锌矿也将关闭，部分品种的供给收缩周期即将来临。</p>\n\n<p>　　另外，军工对相关金属的需求也在提升。有分析人士表示，航天军工类上市公司将长期受益于我国国防现代化的进程，而近期持续深化的国防工业资产证券化是重要催化剂。</p>\n\n<p>　　从经济发展和产业转型的角度来看，因为新能源动力汽车、3D打印等行业的发展，对锂等小金属产业形成新的旺盛需求。一家咨询研究机构的研究报告表明，2014年1万美元以下的3D打印机，全球预期出货量将比2013年增长75%，2015年可望再翻一番。6月20日在青岛召开的2014世界3D打印博览会也透露出，由于下游可能涉及的产业众多，3D打印未来的市场空间巨大，由此带来金属原材料的需求可能强劲。而受下游产业政策的影响，新能源汽车可能加快推广，这无疑也会提振市场对部分小金属价格上升的预期。市场人士预计，集中推广的新能源汽车，将带来强劲的原材料需求，锂、镍等小金属的需求将同步提升。</p>\n\n<p>　　超跌反弹还是强势反转</p>\n\n<p>　　关于小金属未来行情能否持续的话题，市场分析人士看法不一。</p>\n\n<p>　　有分析师认为，从以株冶集团为代表的钯金涨价，到以安纳达、宝钛股份为代表的钛涨价，到以新华龙为代表的钼涨价，再到以中钨高新、章源钨业为代表的钨涨价，再到以罗平锌电、盛达矿业为代表的锌涨价。从这些龙头个股以及跟风个股的走势来看，目前这些龙头个股所处的位置，除镍股炒高外，其余的小金属个股基本都是在多年的下跌趋势中低位启动，炒作的空间较大。</p>\n\n<p>　　然而招商证券[微博]资产管理部高级投资经理杜长江认为，以镍为例，镍在全世界范围并不是太稀缺，一些国家短期在供给上的收缩不能持续影响中长期的价格，并且预计明年一季度镍的国际供给将恢复正常，因而对镍中期表现是看淡的判断。</p>\n\n<p>　　从国内需求来看，镍的库存基本维持在一个季度以上，因而没有急迫的库存补给需求。同时由于我国房地产过剩，对未来需求的增速下降，这对全世界的有色金属板块都是一个打击。另外，欧元有贬值压力，美元在未来一段时间可能上涨，但这可能只是对短期供给的小冲击。从中期来看，中国过去几年都是全世界有色金属最大的需求方，如果国内需求增速下降，那么基本面上就不会太支撑有色板块的持续上涨。</p>\n\n<p>　　深圳国诚投资[微博]投资总监黄道林则是从大宗商品的走势来看部分有色金属价格的反弹。过去的一年里，因为中国的GDP增长出现拐点以及美元推出QE，大宗商品已经持续熊市并可能继续走低。从镍的价格走势来看，首先是期货上涨，然后带动镍股上涨，黄道林认为，这与2008年<span id=futures_TA0>PTA</span>行情类似。2008年在大部分商品深处熊市之时，PTA逆市上涨，但最终结果是PTA跌得更惨，镍也可能步当年PTA的后尘。</p>\n\n<p>　　大宗商品底部正在形成</p>\n\n#p#分页标题#e#<p>　　无论是商品期货和现货市场，还是股票市场，相关品种的价格都已回落数年且跌幅相当大。从目前的情况来看，大宗商品要出现2006-2007年那样的大牛市的可能性也许并不大，但有分析人士认为，市场底部可能正在慢慢形成。</p>\n\n<p>　　首先，全球经济走势虽然比较复杂，但从各国的股市表现来看，经济显然已经走出了最为艰难的阶段。即使是大家预期中的中国经济下滑，似乎也出现了企稳的迹象。近期公布的6月汇丰PMI预览值显示，中国经济各项指标正在走向好转。而从金属本身来看，金属期货市场最近走势微妙，中国保税区的金属库存涌入LME仓库，但有研究机构表示，重复抵押融资规模与去年相比已经大幅削减，并不足惧。</p>\n\n<p>　　就未来的预期看，不少市场人士预计，三季度中国的固定资产投资将会有明显起色，这其中可能包括房地产。此前唱衰房地产的声音不少，但从目前的情况来看，房地产是一个不能垮掉的市场，未来房地产政策出现微调的预期正在形成当中。</p>\n\n<p>　　最值得关注的是，近期油价涨幅比较大，而且上涨的趋势比较明显。从国际局势来看，伊拉克突发事件促使国际原油价格上涨，使得市场对原油供给产生担忧。但与各国经济复苏也有紧密关联。</p>\n\n<p>　　金瑞期货分析师宋小浪认为，原油作为许多工业品的上游品种，其上涨必然会提振金属等工业原料的价格，包括以铜为代表的有色金属。从另一个侧面来讲，随着美国制造业的回归，美国将会更多地与欧洲、中国等形成竞争，那么提高原油和部分有色金属等美国能掌控的资源价格，对其控制竞争中的成本有很大优势。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('250','22','<p>\r\n<p>　　□本报记者 王超</p>\n\n<p>　　在“融资风波”暂时消停后，铜、铝、锌等有色金属重新恢复涨势。不过，鉴于基本面支撑力度有限，有色金属要大幅度向上突破或需更多炒作题材。</p>\n\n<p>　　有色金属摆脱颓势</p>\n\n<p>　　近期有色金属走势深受青岛港融资调查拖累。以上海、<span id=futures_ZN0>沪锌</span>也显得很受伤。不过，在铜融资问题似乎暂时被搁置后，有色金属迅速反弹，沪锌更是创出近期新高。</p>\n\n<p>　　据介绍，目前铜被广泛用作银行贷款的抵押品，有关部门正在调查作为抵押品存放在青岛港的金属是否被一家中资贸易公司非法抵押给国内和西方银行以获取贷款。投资者担忧这项调查将导致大量铜涌入市场。从而令铜和其他有色金属价格大幅下挫。</p>\n\n<p>　　然而，融资风波暂时消停后，一连串乐观的中国经济数据提振期铜自6月初低位迅速反弹4%。因为中国是全球头号铜消费国，占据全球约40%的铜需求。来自中国海关统计显示，5月进口282，969吨铜，同比增长21.89%，令年度迄今同比增幅达到近50%。</p>\n\n<p>　　最新数据亦显示，6月制造业PMI自5月的49.4升至50.8。这是今年首度升回荣枯线上方并创七个月新高。受此提振，沪锌1408合约盘中最高涨至15780元/吨，这是2013年2月底以来的最高值。</p>\n\n<p>　　借天气炒作或升温</p>\n\n<p>　　预期不断上升的厄尔尼诺现象，给予了有色金属多头无限的遐想。</p>\n\n<p>　　“厄尔尼诺现象逼近，从主要矿产国的优势品种看，锂、铜、锡、银、锌和镍这6个品种可能成为主要的供给冲击对象，价格有望受此预期提振。”海通证券指出。</p>\n\n<p>　　据悉，在厄尔尼诺年，印度尼西亚、澳大利亚、南亚次大陆和巴西东北部均出现干旱，从赤道中太平洋到南美西岸则多雨。而总部位于日内瓦的世界气象组织2014年4月15日发布新闻公报称，鉴于太平洋赤道海域海水温度已达到出现厄尔尼诺前兆的程度，今年中期可能出现厄尔尼诺现象。从2013年智利、秘鲁、印尼、澳大利亚和巴西这几个主要受影响的矿产国各金属占全球比例排序，锂、铜、锡、银、锌和镍6个品种是核心的受影响品种。</p>\n\n<p>　　不过，也有国际投行提醒不应过分乐观。如法国巴黎银行近日就表示，伦铜升穿7000美元后或难维持涨势。该机构预计，未来铜价将更倾向于承压，而非上行。并且这一情况或持续至2015年年中，届时市场可能开始关注愈发积极的长期因素。在此期间，伦铜升穿7000美元后难以守住涨势，，且基本面疲弱将打压价格至少跌至3月时触及的低点，甚至有可能跌至6000美元水准。</p>\n\n<p>　　对于近期的明星品种沪锌，目前下游需求行业整体乏善可陈，主要依靠刚性需求支撑，下游难以出现集中采购等操作，高企的现货价格更是制约了下游终端企业的消费需求。</p>\n\n<p>　　上海中期期货研究所金属研发小组表示，从整体来看国内锌锭供应仍处于供过于求的格局，下游需求较为疲弱，在伦锌强劲反弹的格局下沪锌短期也将处于偏强运行的格局之中，不过国内锌市基本面并无实质性转变，此轮上涨更多是资金介入的结果，中长期看锌价还将面临冶炼企业套保盘的巨大压力，因此短期反弹并不会构成中长期的反转；一旦伦锌反弹遇阻，沪锌面临继续回落的风险。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('247','22','<p>\r\n<p>　　□徽商期货 许晴蕊</p>\n\n<p>　　动力煤1409合约最近加速下行，6月20日创出上市以来的新低，最低至494.6点。技术上来看，目前动力煤1409合约处于前期低点附近，判断行情将要展开反弹仍为时尚早，但目前不妨可以转变空头思路。</p>\n\n<p>　　回顾去年，夏季是行情转折的时间点，同期煤焦在6月底展开一波强势反弹直至8月中旬。而技术分析的三大假设中也提出历史会重演这一原则，且动力煤现货方面也确实可以配合展开。</p>\n\n<p>　　期现价差方面：目前北方港口的挂牌价的下限在520-530元/吨之间，其中报价较低的港口为秦皇岛和曹妃甸港，一般港口的实际成交价要在下限挂牌价的基础上下浮10-15元/吨左右，那么目前实际的成交价格仅在510元/吨左右，期现价差有约近16个点。预计月底神华的调价政策或带动现货市场再一次价格下调，期现价差收敛；若月底现货价格能够维持不动，，则动力煤期货1409合约的下方空间有限。因此，在目前行情下，做卖出套期保值的客户没有吸引力进场卖出套保，反而吸引买家入场。</p>\n\n<p>　　煤炭市场成交情况：现货市场近期动力煤的运行情况较为严峻，目前港口库存中秦皇岛库存截止到20日已经突破700万吨，至715万吨；曹妃甸港存为527万吨。港口库存仍然不断上升，且海运费近期连创新低，秦港锚地船舶数量每日仅在40艘下方，这几项均形成共振，显示目前港口成交情况十分严峻。原因是夏季是水电高峰期，挤压了动力煤的消费。未来看点是随着炎热天气的到来，居民家庭用电量将会激增，炎夏的降雨量充足与否，则会导致水电的供应是否出现短缺的现象。而无论如何火电仍为调峰的主要力量，电厂煤炭备货仍是必需。</p>\n\n<p>　　市场心态：贸易商是煤炭市场中的主力军，虽不具备定价权，却有寻找价差最敏锐的嗅觉。目前贸易商对于近期煤炭贸易的观点较为悲观，表示利润被严重压缩，进行贸易意义不大。而去年同期煤炭市场也出现了夏季价格低迷，贸易商叫苦不迭的现象，有部分贸易商在8月份煤价低点买入，而后存煤至去年神华挺价的冬储行情中大赚一笔。不排除今年这波行情继续重演，或今年年底的冬储行情料不会被神华再次操控得如此完美，但也有望在9月大秦线检修和冬储的预期之下，贸易商在底部配合备货，动力煤期货价格有望触底反弹。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('248','22','<p>\r\n<p>　　□本报记者 王超</p>\n\n<p>　　历史数据显示，厄尔尼诺之年，受影响最明显的是咖啡、可可豆和<span id=futures_SR0>白糖</span>等软<a href=\"/finance/newfutures/242.html\">商品</a>的全球价格。其实，在厄尔尼诺现象刚出现预期之际，软<a href=\"/finance/newfutures/242.html\">商品</a>已闻风上涨。</p>\n\n<p>　　标普商品指数显示，软商品价格已从年初上涨20%，明显强于其他商品，而部分农作物如咖啡价格已上涨60%以上。</p>\n\n<p>　　期货市场上所定义的软商品，包括白糖、等。这些商品的主产地多分布在东南亚和拉丁美洲——与厄尔尼诺现象的发生地高度重叠，因此，一旦厄尔尼诺来袭，这些商品市场将受到冲击。</p>\n\n<p>　　科学家通过研究发现，厄尔尼诺是一种周期性自然现象，大约2-7年出现一次。历史上，厄尔尼诺规模比较显著的年份有：1790-1793、1828、1891、1925-1926、1976-1978、1982-1983、1997-1998年。规模较小的年份有：1986-1987、1991-1994、1997-1998、2006-2007、2009-2010年。1982年4月-1983年7月是近几个世纪以来，厄尔尼诺最为严重的一年，造成了全世界1300-1500人丧生，经济损失近百亿美元。1997-1998年的厄尔尼诺导致南美的秘鲁中北部地区暴雨成灾；哥伦比亚的亚马逊河流域河水猛涨，多处河堤决口；巴西全国普遍天气干燥炎热；澳大利亚东北部地区降雨水平明显低于历史平均水平。</p>\n\n<p>　　咖啡可可最受影响</p>\n\n<p>　　历史数据显示，厄尔尼诺之年，受影响最明显的是咖啡，可可豆等的全球价格。咖啡的全球产量集中在巴西，约占全世界40%左右，如果包括东南亚等地，越南还有印尼，占世界产量60%。</p>\n\n<p>　　热带地区的气候一有异常，就会使咖啡价格急速上涨。1997年那次强厄尔尼诺时，全球咖啡价格在1997-1998年上涨200%以上；即使在2009年那次小厄尔尼诺时，咖啡价格2009年下半年开始上涨近100%。</p>\n\n<p>　　今年，，巴西东北部的咖啡种植受损，已对咖啡产量形成极大打击。年初至今，纽约商品交易所(NYBOT)咖啡价格上涨60%多，如果今夏全球遭遇厄尔尼诺，有机构预计咖啡价格将进一步上涨50%-100%。</p>\n\n<p>　　同样，属热带作物的可可豆，其产量也基本集中在非洲(西非如加纳，尼日利亚，喀麦隆等)和南美地区(巴西、墨西哥)。国际可可组织预计，厄尔尼诺将使全球可可平均减产2.4%，厄尔尼诺的预期已导致全球可可豆价格升至2年半以来的峰值，价格从年初至今也上涨30%。海通证券研究认为，若今夏天气继续恶化，会进一步推高可可豆价格20%-50%。</p>\n\n<p>　　全球蔗糖价格或大幅上涨</p>\n\n<p>　　银河证券认为，若2014年发生厄尔尼诺现象，巴西、印度等主产国的甘蔗生产将会受到影响，2014/2015年度的全球白糖供求将会趋于紧张，这将有助于全球糖价的回升。</p>\n\n<p>　　甘蔗原产于热带、亚热带地区，最大的甘蔗生产国是巴西、印度和中国，适宜种植在热带和亚热带的作物，其整个生长发育过程需要较高的温度和充沛的雨量，一般要求全年大于10℃的活动积温为5500℃-6500℃，年日照时数1400小时以上，年降雨量1200毫米以上。然而过量的降水对甘蔗的成长起到适得其反的作用。以巴西中南部产糖区为例，当降水偏多时，榨季尾端的潮湿天气将减少甘蔗的糖含量。</p>\n\n<p>　　历史上，厄尔尼诺现象给巴西地区带来大量的降雨，给甘蔗收获造成严重风险。2009年7月—2010年4月发生了一次中等厄尔尼诺事件，导致巴西降水偏多，从而影响甘蔗的出糖率及生产节奏。由于甘蔗的生长期在9—17个月。这次厄尔尼诺带来的大量降雨，对巴西2011年、2012年甘蔗产量带来了严重影响，2011、2012年巴西甘蔗产量出现明显下滑。而2009年的厄尔尼诺还曾引发了印度40年来最严重的旱灾，导致全球蔗糖价格大幅上涨。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('246','22','<p>\r\n<p>　　□冠通期货 陈刚</p>\n\n<p>　　自6月5日伊拉克军队与反动武装爆发冲突以来，国际<span id=overseas_futures_hf_CL>原油</span>价格大幅上涨，截至6月23日，Brent原油上涨5.31%，WTI原油上涨3.61%，由于Brent原油受地缘政治影响更为明显，所以两者价差亦不断扩大，目前保持在7-8美元之间。地缘政治是影响能源市场的突发事件，影响并不会持久，而且目前的武装冲突是发生在伊拉克政府与国内极端武装组织之间，较之前美英对伊拉克的战争或中东国家之间的冲突影响要小很多，所以后期该因素难以维持原油涨势。</p>\n\n<p>　　伊拉克位于全球主要产油地的中东地区，，与土耳其、叙利亚、沙特、伊朗等国接壤，东南部是波斯湾，是伊拉克原油重要的出口通道。伊拉克有探明石油储量约1500亿桶，约占全球探明总储量的10%，居全球第五位，目前开采比例还很少，凭其低开采成本和靠近欧亚市场的地理位置使伊拉克在原油出口市场占有较大优势。去年伊拉克原油产量为320万桶/天，占全球份额为3.75%，为全球第七大原油生产国。</p>\n\n<p>　　伊拉克的油田主要分为三部分，北部主要有Najmah油田和Qaiyarah油田，占总储量的20%，中部主要有Badra油田，占总储量的10%，南部拥有伊拉克绝大部分的油田，伊拉克有7个储量超50亿桶的大油田，其中有5个在南部地区，其中有全球第六大的Rumaila油田，West Qurna油田等，油田储量占总储量的70%。南部地区由于安全环境稳定，原油储量较多，所以当前原油生产主要是开采于南部的油田，南部的5个超大油田的日均产量有达到260万桶，整体南部油田的产量占到全国总产量的90%左右。北方虽然处于武装冲突区域，但其主产油田目前是在库尔德人的控制之下，并未被ISIL占领，库尔德自治区将该地区出产的原油通过北部陆上运输进行出口，所以也并未受太大影响。武装冲突爆发后，伊拉克原油产量从2013年8月的日产量320万桶降为当前的310万桶，下降幅度为3.13%，因此当前的武装冲突对伊拉克原油产量影响较小。</p>\n\n<p>　　伊拉克原油出口港口有巴士拉油港和阿玛亚油港，该国每天260万桶的出口量中有230万桶经由这两个港口运输，占比达到88.5%，其余的基本由基尔库克-杰伊汉输油管道输出。由此可见，伊拉克的原油出口主要是通过南部波斯湾海运，所以西北部的战事对原油出口并未产生多大影响，而且在ISIL组织控制和破坏北方部分输油管道后，库尔德地区原油通过陆上运输进行出口。战事爆发后，出口量从之前的日出口量260万桶降至今年4月的250万桶，下降幅度为3.85%，10万桶/日的出口量损失对全球近亿桶的产量影响非常小。</p>\n\n<p>　　综上所述，伊拉克目前战事由于范围仅限于北方地区，对南部原油主产区和主出口通道并未产生较大影响，所以对全球原油供需市场也不会引起太大波动，前期推动国际原油价格大幅上涨的动力正逐渐减弱，油价近期或有所回调。但目前伊拉克战事还未出现明显转机，所以回调幅度有限，价格重心较之前会有所上移。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('244','22','<p>\r\n<p>　　□本报记者 张昊</p>\n\n<p>　　近期，伊拉克事件升级导致国际原油价格上涨，而国内的稳增长政策预期似乎也为<a href=\"/finance/newfutures/240.html\">大宗商品</a>触底反弹打开了空间。有分析指出，目前国内的主要经济指标仍然低迷，加之现货价格疲软，这些都限制了<a href=\"/finance/newfutures/240.html\">大宗商品</a>的反弹高度。</p>\n\n<p>　　外围局势刺激商品表现</p>\n\n<p>　　近期，国际石油价格不断攀升。尽管伊拉克多数原油生产活动位于南部，远离目前暴力冲突发生的区域，但如果战事进一步升级威胁到南部区域，该国原油生产必将受到影响。</p>\n\n<p>　　金瑞期货分析师宋小浪认为，近期伊拉克局势除了直接导致原油价格上涨，还会引起一系列的连锁反应。“原油作为几乎一切工业的原材料，必然会提振金属等工业原料的价格，尤其是以铜为代表的有色金属”。</p>\n\n<p>　　事实上，除了原油价格，金价也出现了大幅反弹。华龙证券分析认为，市场避险情绪快速升温，提振金价。另一方面，美国公布的部分经济数据未能延续此前的良好表现，也对金价予以了支撑。</p>\n\n<p>　　中银国际研报认为，未来原油价格可能维持高位震荡。原因是，美国原油库存大降且夏季出行高峰期到来，汽油需求增加，利比亚国内局势动荡不安，加上美欧经济复苏势头稳定，市场对石油需求前景保持乐观。</p>\n\n<p>　　未来缺少看多理由</p>\n\n<p>　　尽管近期多个事件刺激大宗商品价格上涨，但是大宗商品未来仍缺少进一步看多的理由。</p>\n\n<p>　　金瑞期货分析师宋小浪表示，未来美国QE3的退出预期预示大宗商品价格反弹空间较为有限。“美国QE政策是次贷危机后的修补政策，但是根据今年美国经济的强势表现来看，这个政策越来越显得多余，不仅如此，这还会阻碍其制造业的回归，因为正是QE使得大宗商品价格猛涨，美国制造业成本高企，QE的退出反而暗示着大宗商品价格的降低”。</p>\n\n<p>　　具体到铁矿石，中银国际研报表示，虽然目前进口矿价格已低于不少国产矿的成本线，但由于进口增量较大，加上据传青岛港被调查贸易融资骗贷，使得矿价仍将疲弱。由此我们预计6月钢价仍将弱势震荡，但由于近期微刺激政策频出，市场信心有所提振，钢价下跌空间也有限。</p>\n\n<p>　　莫尼塔认为，政策加码预期提供反弹触发，现货疲软限制反弹高度。但是其看好与消费品相关的原料价格。“今年经济的一个特点是，增速下滑不明显，但经济结构调整较为明显。”莫尼塔注意到，网购增加带来的包装<span id=futures_L0>塑料</span>需求的增加；家电和汽车消费增速明显好于地产销量增速；上一个人口高峰八零后进入到生育阶段，所带来的相应食品饮料需求增长。今年塑料、铜和聚酯切片的需求均比市场预期的要强。</p>\n\n<p>　　至于黄金价格，，莫尼塔认为后期需密切关注美国经济改善情况，以及国债收益率的变化。如果国债收益率继续下行，则金价反弹趋势可能还将延续。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('245','22','<p>\r\n<p>　　□本报记者 官平</p>\n\n<p>　　因一名货主储存在保税仓库中的若干吨铜和铝，被指涉及一宗欺诈案件，青岛港就此卷入一场“仓单风波”中。</p>\n\n<p>　　自6月初事发至今，公安机关仍未发布与案件相关的任何调查结果。目前青岛港事件风波尚未平息，中、外资银行开始对其他港口，以及铁矿石、<span id=futures_A0>大豆</span>等其他大宗商品融资进行调查，特别是对保税仓库质押融资商品进行盘点。但大宗商品贸易融资“重镇”上海目前未发现类似重复质押事件，多数银行仓单质押融资虽谨慎但仍未停止。</p>\n\n<p>　　中国证券报记者多地调研发现，继上海前些年发生钢贸重复质押融资事件后，再度被曝光的类似铜贸欺诈的融资事件，使得贸易融资又陷入“信用危机”，同时也暴露了仓储业“漏洞”以及保税监管“盲区”。“谁”的仓库，仓库里都有什么？阴影之下，一些乱象悄然滋生。若不及时铲除仓储业“病根”，类似事件仍将在下一个港口或大宗商品上发生。</p>\n\n<p>　　融资背后 商业模式透明度低</p>\n\n<p>　　日益收紧的信贷环境，使得更多的实体企业通过进口铜等大宗商品来突破银行信贷的限制。</p>\n\n<p>　　大宗商品贸易融资是商业银行业务与服务之一，旨在促进国与国、企业与企业间的进口和出口业务。实际上，利用大宗商品进口进行贸易融资最早仅局限于金属，尤其是金属铜的进口融资，撬动资金多，周转快捷，但近年来，这样的操作已蔓延到大豆、铁矿石、铝、镍等多数大宗商品。</p>\n\n<p>　　数位银行人士表示，在目前严峻的经济和贸易形势下，积极发展贸易融资业务为企业贸易发展提供资金支持，意义巨大。</p>\n\n<p>　　青岛港事件发生后，一些外资行担忧在中国的贸易融资业务将遭受损失或有违约风险。但华侨银行相关负责人对中国证券报记者表示，其今年在中国的业务重点之一是贸易融资板块，该业务需要境内境外配合，利用内地的资本运作方式把贸易融资做好。</p>\n\n<p>　　“我们觉得风险点在于我们怎么样了解客户的贸易流。”上述华侨银行相关负责人表示，假如了解贸易，他们就可以了解到这是不是真正的贸易，这个方面华侨银行非常谨慎。</p>\n\n<p>　　但从舆论来看，目前聚焦在对事件本身的调查，以及呼吁打击贸易融资违规行为。一家大型股份制商业银行上海某地支行负责贸易融资业务的副行长表示，青岛港再度发生类似上海钢贸的事件，须找准“症结”所在，如果一味强调融资业务本身，不仅会严重损及国际贸易，还会伤害铜产业链。</p>\n\n<p>　　接受中国证券报记者采访的铜生产商及贸易商认为，融资贸易是一般贸易进口，利用息差、汇差解决融资问题是很正常的，长期以来是存在的，令监管层担心的是，有些货物转口速度过快，“空转”导致融资杠杆过大，如果资金进入房地产等高风险行业，风险就会快速暴露。</p>\n\n<p>　　业内人士表示，从法理上说，铜融资有真实需求性，但融资背后企业业务能力的专业性与商业模式的可持续性和安全性尤为关键，对于基于真实进口的铜贸易应该大力扶持，对真实的转口贸易可以有限支持，而对于虚假的“空转”贸易应该严格限制。</p>\n\n<p>　　风险当头 商品融资各有其“术”</p>\n\n<p>　　目前对该事件的调查仍在进行。业内人士认为，虽然该事件主要涉及外资银行，但可能会导致国内银行收紧甚至关停有色金属等大宗商品融资业务。</p>\n\n<p>　　“通过商品来操作美元热钱流入中国，是比较可控的，最关键的问题在于‘过热’。”上海一家从事金属贸易融资业务的贸易商表示，这两年，中国银监会、外管局一直在给类似融资铜、融资胶、融资豆等大宗商品贸易融资进行“降温降热”，多数银行对信用证开具进行间歇性限制。</p>\n\n<p>　　该贸易商透露，实际上从今年春节开始，一些银行开始慢慢留意此类风险，包括其他行业诸如铁矿石、大豆贸易传导过来的商品贸易风险，多数银行开始主动“降杠杆”，对开具信用证，也在降额度、降速度。</p>\n\n<p>　　“即便融资铜业务收紧，肯定会去寻找下一个商品进行融资。”上海一家铜贸商相关人士表示，前两年融资铜业务降温后，一两个月就重新恢复，因为监管层想严查，但融资业务主体——银行、贸易商、仓储机构，都想从中获利，并不想关停质押融资业务，造成“上面查下面应付”，铜如果不好做，也可以换成镍或是其他商品。</p>\n\n<p>　　大宗商品贸易融资业务在中国保税区较为普遍。高盛发布的数据显示，中国的大宗商品融资规模高达1600亿美元，约占中国短期外债总额的31%。其中，黄金、铜和铁矿石是被利用最多的融资抵押品，其他还包括大豆、、镍、锌和铝。</p>\n\n#p#分页标题#e#<p>　　中国证券报记者在宁波港调研时发现，铁矿石堆场已经满满当当，“压港”现象比较严重。据港口人士介绍，今年以来铁矿石进口的最大特点是贸易矿大幅增加，宁波港地区铁矿石港口库存在280万吨左右，而贸易矿占近八九成。</p>\n\n<p>　　“基本都用于融资，否则这贸易做不起来。”上述港口人士说，钢厂如今都是“现买现用”，几乎把铁矿石库存都转移到了贸易商身上，这样一来对贸易商的资金占用就比较大，只有通过质押融资才能“滚(运转)起来”。据不完全统计，，目前有1.3亿吨铁矿石存放在中国沿海港口。</p>\n\n<p>　　银监会等相关部门则正在制定相关规则以加强监管。一位接受过银监会、证监会[微博]调查的知情人士透露，青岛港事件发生后，有关部门可能调查包括铁矿石、橡胶、大豆等大宗商品融资业务，并出台相关监管制度。</p>\n\n<p>　　“门槛”过低 信用体系亟待重建</p>\n\n<p>　　监管必须抓住要害。业内人士表示，青岛港“仓单风波”虽未平息，但对商品融资业务而言，最深刻的教训是仓库即银行，仓储业的管理水平也将决定大宗商品贸易融资的未来，因此应该深刻总结钢贸及铜贸欺诈融资的教训，重建中国仓储业信用体系。</p>\n\n<p>　　上海一家铜贸易商告诉中国证券报记者，不少国内外银行到洋山保税港区仓库现场盘货，怕也出现重复质押，但目前上海尚未出现有色金属重复质押的消息，且上海港铜仓储量、进出量也未出现较大波动。</p>\n\n<p>　　“对银行来说是仓库，只要选择安全可靠的仓库，融资业务的风险就非常低。”负责仓单质押业务的一位上海银行业人士说，上海经过“钢贸事件”后，大部分仓库被清理一遍，相较以前更为规范，特别是一些交割库，要买通一家仓库几乎是不可能的事，一些大型仓库不可能为贸易商“开后门”。其所在银行的仓单质押业务并未因青岛港事件而收缩或者停止，但非标准仓单质押融资已经受到限制。</p>\n\n<p>　　江铜集团副总经理吴育能认为，金属仓单质押骗贷事件是个案，不会引发系统性风险。就目前看，青岛港融资欺诈事件是否为孤立的个案，是否会牵出多个类似事件，尚待监管层及公安机关深入调查。</p>\n\n<p>　　中国仓储协会保税仓储分会秘书长朱晔告诉中国证券报记者，大宗商品重复质押事件一般是贸易商与仓库经营者勾结，仓库为客户“打掩护”，因为有时候银行、有些机构可能拿到仓单要到仓库来查验，小仓库业主往往会配合贸易商客户提供一个虚假证明。</p>\n\n<p>　　朱晔透露了一个普遍现象，仓储业的“门槛”非常低，即便在保税区仓库，要注册仓储企业也很简单，有些企业没有场地，只要租借场地就可以注册。</p>\n\n<p>　　“海关作为现货的责任主体进行监管，但仓单不经过仓储企业和海关，仓储企业有可能就不知道仓库里面的货物被贸易商质押过，或者质押过几次。”朱晔说，在港口特殊监管区，仓单签发是不经过海关的，从监管层面来说，海关很难监管，如果仓单一定要海关签注，又不利于正常业务开展。</p>\n\n<p>　　他建议，要规避相关风险事件发生，需要银行等<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>部门加强仓单质押信息平台建设，避免重复质押出现，并进行预警；另外仓储企业方面，保税区要对仓库质押铜存放业务进行业务资质认定和审核，而非所有仓库都可以开展质押融资业务。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('243','22','<p>\r\n<p>　　□本报记者 官平</p>\n\n<p><span>　　一夜之间，金属铜<a href=\"/finance/newfutures/242.html\">融资</a>似乎被钢贸“附体”。</span></p>\n\n<p>　　大半个月前，发生在青岛港的<a href=\"/finance/newfutures/242.html\">融资</a>欺诈案件仍在发酵，以往被认为不可能发生类似钢贸坏账事件的铜融资备受关注，即便所涉铜仓单量可能微不足道，但产生的“信用危机”仍令<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>业咋舌。</p>\n\n<p>　　回顾持续数年的银行钢贸贷款坏账风波，已令资金紧张的钢铁业“雪上加霜”，银行及部分地方政府人士几乎谈钢贸色变，生怕卷入风波之中。根据上海法院网信息显示，今年以来，已有工商银行、中国银行、民生银行、光大银行[微博]、兴业银行等10家上市银行开展对钢贸商的<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>借款纠纷诉讼。</p>\n\n<p>　　据统计，2013年，上海市法院共受理金融借款合同纠纷案件8216件，同比上升93.27%。金融借款合同纠纷案件标的额猛增到384.86亿元，同比增长208.80%，占全上海市涉银行金融商事纠纷案件收案标的额的92.57%。</p>\n\n<p>　　一些钢贸商曾制造虚假仓单，抵押给银行进行融资，仅上海地区上海银行业钢贸行业表内外授信余额曾超过1800亿元。此次青岛港融资欺诈事件令市场人士担忧，铜贸会不会出现类似钢贸危机。</p>\n\n<p>　　富宝金属首席分析师雷连华表示，融资铜从库存套期保值来讲，比钢贸风险要小很多，中国是一个信贷催生的经济体，融资贸易给中国的信贷市场形成一个非常关键的渠道，对经济、对企业影响非常大，如果政府取消融资贸易，对经济的影响还是非常大的。</p>\n\n<p>　　业内人士表示，融资铜的风险远不及当年钢贸危机，从仓库布局来看，以上海洋山深水港保税区为主，根据测算大概80%业务都跟融资铜相关，换句话说没有涉及融资铜和铜融资的业务大概只有不到20%左右，相对来说利用这种金融工具来实现降低成本，来实现融资的目的是一个主流业务，此次事件对整个市场影响不大。</p>\n\n<p>　　高盛最新发布的报告称，随着外资行削减其对中国商品融资交易(比如铜融资)的敞口，由于融资利率的走高或对这些贸易商的贷款额度减少，贸易融资的利润率可能大幅下滑，此前被融资交易锁定的现货金属将会流向现货市场，缓解当前部分区域的暂时性紧张局面。</p>\n\n<p>　　持担忧态度的还有瑞银证券，其研究报告认为，银行可能收紧金属贸易商融资行为。2012年以后，中资银行对于工业金属贸易融资的贷款有所收紧，保证金比重也有提升，相反外资银行对该项业务贷款条件相对宽松，此次事件后，中外资银行均会对金属融资贸易进一步收紧。</p>\n\n<p>　　瑞银预计，目前中国保税库的铜库存规模约为85万吨附近，以<span id=futures_CU0>铜价</span>6000美元/吨、假设50%源自于融资铜贸易、假设其撬动4倍的资金杠杆，计算出对应的金额为633亿元(合102亿美元)。同时，中国可能还有近5万吨的融资镍，融资规模预计也接近100亿元。此前有贸易商反映在信用证开具较为宽松的时候，资金杠杆可能放大到8-10倍。以4-6倍的资金杠杆测算，工业金属融资联动的资金规模可能达到700亿-1100亿元。</p>\n\n<p>　　不过，美银美林上周表示，对中国企业可能存在的金属融资骗贷行为的调查不会对铜市场造成重大威胁。</p>\n\n<p>　　继南非标准银行集团第一个跳出来承认蒙受损失后，花旗集团、渣打集团、荷兰银行、法国巴黎银行和法国外贸银行等多家境外银行也开始介入调查。</p>\n\n<p>　　即便如此，似乎更多生产商与贸易商对此次事件持有谨慎乐观态度。山东一家大型铜冶炼厂人士表示，铜的融资性能预计会打折扣，但市场会寻找另外一个品种进行融资，需要观察两个月以后能做融资的银行，会是一个什么态度，特别是一些老牌的外资银行，以及新增业务的银行，这段时间可能是个迷茫期，等到标银、渣打的贸易融资(仓单)政策出来后，可能会更为明朗。</p>\n\n<p>　　知情人士透露，，今年3月份后，相关部门对贸易融资已经高度关注，银监会、证监会[微博]展开了对贸易融资的调查，且更多的是考虑黑色金属，因为一提黑色金属，尤其是铁矿石，大家都紧张，特别是银行。</p>\n\n<p>　　该人士表示，融资贸易是正常进口，青岛港事件出来之前，包括银监会、证监会都在制定相关规则，利用息差、汇差解决融资问题是很正常的，长期以来是存在的，令人担心的是，转口速度过快，导致融资杠杆过大，如果融资用途进入房地产等高风险行业，或者垃圾债券，以融资为目的的贸易可能会受到限制。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('242','22','<p>\r\n<p>　　□本报记者 官平</p>\n\n<p>　　类似黄金，多数大宗商品身兼商品与<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>两种属性。业内人士表示，青岛港金属融资事件爆发后，市场担忧大宗商品价格中的“泡沫”可能会被挤出，<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>升水将慢慢消失，但受政府化解、宏观环境和市场环境等影响，“融资泡沫”尚难立即被挤出。</p>\n\n<p>　　多数业内人士对中国证券报记者表示，融资贸易基于利差存在，利差不灭，融资难亡，未来“虚假贸易”将会进一步被遏制，而对于像进口融资类似的业务并不会受到较大影响。</p>\n\n<p>　　“影子融资”引担忧</p>\n\n<p>　　如果一个商品的价格纯粹由其商品属性主导，价格更具有合理性。随着大宗商品的金融化，商品价格的影响因素大幅增加，体现了一定的金融属性。可见的是，不同品种的标准化、流通性、价值是不一样的，因此“融资泡沫”大小不一。</p>\n\n<p>　　早在2013年5月，海外金融界就普遍猜测中国的“雷曼事件”，而最近“发现”的无限再抵押工具令人不安，甚至比企业破产、房地产危机更严重，而这种无休止的再抵押正是“影子融资市场”的中坚力量。</p>\n\n<p>　　青岛港欺诈融资事件发生后，外界更为关注中国大宗商品融资。一些业内人士表示，如果在短时间内大幅打击融资贸易，会冲击国内的信贷市场、威胁经济安全、增加商品供给，给价格带来非常不利的影响。</p>\n\n<p>　　虽然青岛融资铜只占中国融资铜的很小一部分，数量接近10%，青岛出问题并不代表中国所有的融资业务都有问题，这点市场还是能分清楚的，这也是价格没有形成持续性下跌的原因。可以看到，<span id=futures_CU0>铜价</span>在该事件之后快速下跌，但在数天后便重启反弹势头。</p>\n\n<p>　　但该事件的连锁影响不容忽视。据知情人士透露，当前外资银行对国内仓单融资非常警惕，银行信用证开始收紧，仓库面临整顿甚至破产，外汇管理局的规定日渐趋严，这些措施对融资贸易的影响是持续性的。</p>\n\n<p>　　上述业内人士表示，，由于近年来铜融资交易的兴起，在保税区有大量的库存都与融资交易有关，但这一现象与真实贸易非常类似，难以彻底区分，因此从某种意义上看，是不可能杜绝的，所以当前的保税区仍有大量的融资交易。</p>\n\n<p>　　上海中期金属分析师方俊峰指出，本次青岛港事件由于青岛不是我国最大的铜保税区，其设计的量约3-5万吨，对整体的影响并不是很大，更主要从投资者心理层面来影响市场。</p>\n\n\n\n<p>　　泡沫或不会瞬间挤破</p>\n\n<p>　　自2009年之后，中国融资矿和融资铜贸易就开始兴起壮大。据高盛预计，目前中国的商品融资规模已高达1600亿美元，约占中国短期外债总额的31%。</p>\n\n<p>　　宝城期货认为，大宗商品“融资泡沫”很大，不仅青岛港，包括其他港口也存在很多类似情况，但由于政府化解、宏观环境和市场环境使得“融资泡沫”尚未挤出，一旦真正大规模爆发，作为蓄水池的保税区库存将进一步冲击商品市场，使得商品供应压力大增。</p>\n\n<p>　　不过，由于中国正处于稳增长的政策发力阶段，再加上政府有担保和化解风险的动作，因此泡沫可能不会瞬间被挤破。</p>\n\n<p>　　从铜来看，短期可能反而受益。宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示，由于青岛港事件引发包括内资银行和外资银行收缩信用证业务和仓单抵押业务，甚至国内贸易商都不敢接收上海保税区的铜仓单，导致保税区库存短期越发难以流入到现货市场。再加上部分贸易商和海外基金在国内市场不断吸货，制造现货溢价，获得期货展期收益，从而使铜价不跌反涨。</p>\n\n<p>　　程小勇说，从长期来看，由于商品贸易融资加强，单纯融资的进口贸易会受到限制，而实际进口贸易会保持正常，到时候以贸易融资为基础的保税区库存规模缩减，不再起到蓄水池的作用。未来贸易融资规模会得到规范和缩减，重复抵押和信用证多次循环授信会受到限制，“泡沫”会被挤破的。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('241','22','<p>\r\n<p>　<span>　2014，注定是期货业不寻常的一年。</span></p>\n\n\n\n<p><span>　　从年初的“零佣金”风波，到部分期货公司收入下滑，在互联网<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>的冲击下，曾经固若金汤的期货业“佣金规则”正在土崩瓦解。</span></p>\n\n\n\n<p><span>　　迷茫之中，变革萌生。面对“只有卖掉并掉一批、饿死一批，才能活下来一批”的困局，期货业的突围已经开始。</span></p>\n\n<p>　　⊙记者 王宁 董铮铮 ○编辑 李剑锋 梁伟</p>\n\n<p>　　身为北京某期货公司总经理的黄先生，最近有些愁眉不展。“今年前5月，公司营业收入同比有所下滑，当然，这不仅仅是我们一家公司所面临的问题；按这个情形发展下去，不出两三年，业内恐怕得有一半的公司倒闭。”黄先生说。</p>\n\n<p>　　而对于江苏某期货公司营业部经理张先生而言，今年更是不寻常的一年。一直以来，辖区内的各家公司都默默遵守着佣金底线的“潜规则”。如今，统一的联盟战线不得不土崩瓦解。“再不降手续费连老客户也留不住了。”张先生说。</p>\n\n<p>　　以上两位期货界人士的经历，也许仅仅是期货业在大变革前夜的一个缩影。有业内人士直言，“只有卖掉并掉一批，饿死一批，才能活下来一批。”在互联网<a href=\"http://www.tozike.cn\">金融</a>的影响下，期货业固有的靠天吃饭的格局正在打破。生存还是死亡，正成为许多期货公司不得不面对的现实问题。</p>\n\n<p>　　改变：从互联网金融开始</p>\n\n<p>　　零佣金这层窗户纸被捅破后，不少期货公司生存压力陡增，索性放开手续费竞争，将重点转向创新业务，试图在创新业务上做文章</p>\n\n<p>　　年初，东航期货上演了一出“零佣金”和“手机开户”的大戏，顿时吹皱一池春水，基于互联网金融背后的“价格战”被摆上了台面，并在短时间内引发了市场的剧烈反响。</p>\n\n<p>　　2月18日，东航期货宣称即日起对新开客户免收佣金，仅代收取交易所手续费及期货投资者保障基金，且存量客户除特殊法人账户外，也将于2月28日收盘后统一降至“零”佣金。虽然这项业务最后以被叫停收场，但该来的迟早要来，东航期货的选择在业内人士看来也是倒逼行业转型的必然之举，期货业互联网金融时代已然到来。</p>\n\n<p>　　据了解，继“零佣金”和“手机开户”被监管层叫停后，东航期货启动“上门服务”，通过手机客户端、PC客户端和微信客户端三种方式网上预约开户。“比传统开户流程快，客户反馈都不错。”东航期货一内部人士透露，网上预约完成后，根据注册开户人数安排开户专员上门面签，目前第二批上门服务城市已增至36城市。</p>\n\n<p>　　“期货业未来进入互联网时代是一种趋势，东航期货只不过是先行先试，其着眼点是如何提升服务水平，并不是在佣金上斤斤计较。”东航期货总经理毛海东[微博]在接受上证报记者采访时表示，期货业创新过程中，互联网金融只是一个催化剂，互联网的核心是客户体验，而高效便捷和自主选择又是提升客户体验的重要手段。</p>\n\n<p>　　东航打响互联网金融第一枪，吸引到不少客户资源，同时也对行业产生了不小的冲击。零佣金这层窗户纸被捅破后，不少期货公司倍感生存压力，索性放开手续费竞争，将竞争重点由佣金转向创新业务，试图在创新业务上做文章。</p>\n\n<p>　　“自投资咨询和资产管理业务推出以来，期货经纪业务就已经注入了新的内涵。”毛海东认为，随着牌照业务的进一步放开，跨界也将成为发展的重要趋势。期货公司要差异化、专业化发展，依托现货和衍生品风险管理领域的丰富经验，为投资者设计个性化产品，以满足各类市场参与者需求。</p>\n\n<p>　　困境：成本上涨收入下滑</p>\n\n<p>　　多数受访的期货公司人士，都以“有所下滑”或“勉强持平”给出尴尬回答；对比银行、保险、证券等其他金融机构，期货公司这点微不足道的营业收入或只能以“寒酸”来形容</p>\n\n<p>　　记者调查发现，今年前5月，多数期货公司收入同比有所下滑。导致多数公司经营不善的主要原因在于：行业整体手续费率下滑、互联网金融冲击、交易所返佣较少及经营成本提高等。</p>\n\n<p>　　“今年1至5月份，公司实现手续费收入2000多万元，较去年同比下降了20%，而地方营业部手续费下降更多。”黄先生表示，导致公司收入下滑的主要原因是行业手续费率下降不少，“当然，收入减少并不是只有我们公司，多数期货公司都面临着这种情况。”</p>\n\n<p>　　无独有偶，南方某期货公司人士在接受采访时也给出了同样的尴尬回答。“今年一季度行业手续费收入同比下滑20%以上，而截至5月底，公司经营上也遭遇到严峻形势，在客户权益同比持平情况下，手续费收入同比下降在30%以上。”</p>\n\n#p#分页标题#e#<p>　　事实上，在多数受访的期货公司人士中，都以“有所下滑”或“勉强持平”给出尴尬回答；对比银行、保险、证券等其他金融机构，期货公司这点微不足道的营业收入或只能以“寒酸”来形容。</p>\n\n<p>　　多位业内人士向记者表示，截至今年5月份，股指期货手续费率下滑最为明显。此外，有些公司对于大客户的部分品种手续费收取，仅在交易所的基础上加收8分或1毛。在交易所返还方面，今年一季度，大商所、郑商所和上期所有返佣，中金所[微博]未向会员单位返还手续费。“上期所2、3月份有返还，郑商所一直都有，大商所一季度也有返还；各家交易所返还的比例也不一样，上期所3月份是按照公司总手续费的25%进行返还。”北京某期货公司人士表示。</p>\n\n<p>　　此外，刨除外部因素，期货公司在运营成本上也有所增加。“公司的人力投入、IT投入和部门扩张等运营成本支出也在逐年增加。”华泰长城期货副总经理王强表示，投资咨询、资产管理、风险管理子公司等创新业务处于投入培育期，期货公司盈利仍主要依赖传统经纪业务。</p>\n\n<p>　　王强说，目前市场上期货品种虽不断推出，但尚未产生类似螺纹钢、股指期货品种上市初期即给行业带来巨大增量资金的效应，行业保证金仍在2100亿元左右徘徊。另一方面，市场交易结构快速变化，部分高频交易客户面临转型，权益留存转换率快速下降，对公司收入贡献亦有所降低。此外，互联网金融的冲击，在降低了经营成本的同时，也加剧了竞争格局。</p>\n\n<p>　　广发期货副董事长肖成表示，期货经纪业务收入仍是公司主要收入，但收入下降是必然趋势。目前，期货公司发展面临着转型，市场总资金仍然在2000多亿元徘徊，而随着品种不断增加，市场资金分散也是必然的。“只有主动求‘变’的公司，收入结构才会有明显变化。”</p>\n\n<p>　　突围：三路径破局转型之困</p>\n\n<p>　　未来期货公司将向金融衍生品服务商、现货产业服务商和综合金融服务商三大方向转型。传统期货公司立足期货业务，成为综合金融服务商；具有金融集团背景的期货公司发展为金融衍生品服务商；具有现货背景的期货公司则坚持大宗商品独立发展的模式，走现货产业结合的道路</p>\n\n<p>　　也许，对于大部分期货业者们而言，互联网金融的异军突起，带来的更多是迷茫与困惑，期货与互联网的联姻方式还在摸索之中。但事实上，就期货业本身而言，如何求新求变，摆脱传统的经营模式，许多期货公司已经主动出击，进行了不少有益的探索。</p>\n\n<p>　　“永安在产业方面走得很超前，这几年将主营业务放在产业客户开发和资产管理业务两条腿上。业务经理转变为产业服务经理，研发人员和操盘团队一体化。”一位业内人士告诉记者，“永安模式”很大程度上依赖产业客户，走出了一条产业链与资管相结合的定制化服务道路。</p>\n\n<p>　　正如永安期货总经理施建军所说，期货公司未来要向风险管理机构和财富管理机构转型，依托自身对衍生品市场的专业优势，帮助实体产业客户更准确的发现产品的价格变化规律，为实体产业客户设计更具个性化的场外风险管理产品。</p>\n\n<p>　　以“永安模式”为效仿典型，不少传统或具有现货背景的期货公司找到了转型的突破口。“上个月做了一笔仓单业务，按照我们提供的套保方案，一吨<span id=futures_RB0>钢材</span>盈利100块，现货客户返还给我们20块。”华东一家期货公司负责人告诉记者，原先的客户不再单纯是经纪业务的收入来源，期货公司在为产业客户提供风险管理服务的同时，也能获得良好的收益回报，，实现自有资金的保值增值。“另外，投资咨询业务方面，我们还给企业提供培训，立体化客户管理，挖掘多渠道业务模式。”上述负责人说。</p>\n\n<p>　　与传统期货公司的转型有所不同，券商系等具有金融背景的期货公司正以证券衍生品为切入点向混业经营转型。</p>\n\n<p>　　“许多券商系期货公司希望在期权推出后成为做市商，甚至引入了境外资金筹备期权业务。”某期货公司人士说，广发证券场外柜台交易规模已遥遥领先，由此可以预见，未来随着上证50、中证500等新指数期货和期权的推出，在做市商、套利、服务机构投资者方面，券商系期货公司有着先发优势。</p>\n\n<p>　　面对行业转型之困，业内人士认为，未来期货公司将向金融衍生品服务商、现货产业服务商和综合金融服务商三大方向转型。传统期货公司立足期货业务，适当拓展其他混合金融业务，成为综合金融服务商；具有金融集团背景的期货公司以集团业务框架为依托，发展为金融衍生品服务商；具有现货背景的期货公司则坚持大宗商品独立发展的模式，走现货产业结合的道路。</p>\n\n#p#分页标题#e#<p>　　而随着广发期货全资收购英国NCM期货公司完成、南华期货美国子公司即将取得美国FCM(期货经纪商)牌照，剑指海外交易所结算会员资格，打通境内外市场交易通道，实现“内外兼修”也是部分期货公司的着力点之一。</p>\n\n<p>　　大型期货公司加紧布局，迎接变革的挑战，无法“拼爹”的小型期货公司只得“以守为攻”。近日，上海东方期货在上海联合产权交易所公布信息，第一大股东中铝上海铜业有限公司欲将65%股权以5771万元的价格挂牌转让。包括五矿期货吸收合并经易期货，上海混沌投资收购广东鸿海期货在内，近期已有三例行业并购重组案例发生。</p>\n\n<p>　　一位华南地区期货公司的负责人也向记者透露，公司目前正在积极寻找新东家，年底前可能就会被收购，“只有卖掉并掉一批，饿死一批，才能活下来一批。”上述负责人说，随着期货公司牌照含金量的不断递减，目前有不少期货公司正搜寻战略合作方，以求在大浪淘沙前卖个好价格，而这其中不乏一些具有股东背景的公司。</p>\n\n<p>　　王强表示，随着未来行业准入的放开，各类金融机构业务将会有越来越多的相互交叉。对期货公司来说，金融机构业务领域的全面拓宽，一方面打开了新的市场，增加了收入来源；另一方面，混业经营闸门打开也意味着期货业乃至整个金融业正面临重新洗牌。</p>\r\n</p>','','','');
INSERT INTO `dede_addonarticle` VALUES('240','22','<p>\r\n<p>　　<span>文眼</span></p>\n\n<p>　　<span>有人说，现在产能过剩、需求不旺，特别是大宗商品价格疲软，企业盈利困难。这固然是问题。但换个角度看，这其中也许隐藏着有利因素。比如，大宗商品价格调整，看起来让人担心，但对于在基本公共服务和民生需求方面欠账太多的经济社会来说，利用物资充裕、价格低迷的时机，加大民生投入，不正好可以少花钱多办事吗？在复杂的经济形势面前，能够看到机会，看到有利因素，不仅需要智慧，还需要做事情的勇气和决心。</span>　　</p>\n\n<p>　　<span>——亚夫</span></p>\n\n<p>　　■国际市场价格走低，国内市场供求关系失衡，以及市场预期悲观，三大利空因素叠加，共同压迫2014年上半年我国大宗商品价格震荡下行。</p>\n\n<p>　　■大宗商品需求疲弱，市场行情低迷，拖累了新增资源供应水平。但在整体资源供应低水平增长的同时，部分资源产品进口却呈现强劲增长势头。</p>\n\n<p>　　■为了化解经济下行压力以及发达国家加码货币宽松，决策部门出台了部分稳增长的微刺激举措，这将使下半年大宗商品市场环境趋向改善。</p>\n\n<p>　　■下半年存在一些不确定因素。如果发生，可能会使一些农矿产品供应受阻。首先是厄尔尼诺来袭，其次是国际地缘政治关系紧张。相关因素将对下半年大宗商品价格走势产生影响。</p>\n\n<p>　　■目前全球大宗商品供应充裕，价格行情低迷。这是我们低成本投资建设，尽快偿还历史欠账，弥补经济短板的最好时机。应抓住机会，加快推动基本建设，弥补环保、基础设施、民生等方面的短板，为中国经济更好更快发展提供条件。</p>\n\n<p>　　□陈克新</p>\n\n<p>　　今年上半年，国内外经济复苏态势复杂多变，大宗商品需求较为疲弱，价格行情震荡走低。为了化解经济下行压力以及发达国家加码货币宽松，决策部门出台了部分稳增长的微刺激举措，这将使下半年市场环境趋向改善。在目前形势下应抓住有利时机，推动有效适当的基本建设，弥补环保、基础设施、民生等国民经济短板，促进经济结构合理调整，并借此提高城乡居民生活水平与生存质量，为今后中国经济的更好、更快发展提供条件。</p>\n\n<p>　　上半年大宗商品市场需求疲弱</p>\n\n<p>　　今年上半年中国大宗商品需求疲弱，市场行情低迷，主要表现为三个方面。</p>\n\n<p>　　1.消费需求较为疲弱</p>\n\n<p>　　今年以来，中国经济增速继续下滑。据统计，1—5月全国社会消费品零售总额同比增长12.5%，工业增加值同比增长8.7%，固定资产投资同比增长17.2%，均比去年同期水平有所回落，尤其是固定资产投资增速回落3.2个百分点，房地产投资增幅回落近6个百分点，出口甚至下降0.4%(剔除虚假贸易的基数效应后实际增幅也不大)。消费、出口、投资三大需求同时减缓，致使1季度全国GDP 增长7.4%，创下18个月新低，远低于2010年的两位数增长。预计二季度经济增长仍不乐观，即便回升也很有限。</p>\n\n<p>　　受其影响，今年上半年中国大宗商品需求较为疲弱。据测算，2014年前5个月累计，全国8种主要大宗商品表观消费总量为14亿吨左右，比起去年同期增长大约增长8.3%。其中铁矿石(原矿与精矿，下同)表观消费量38266万吨，同比增长10.5%；原油表观消费量21450万吨，增长6.7%；氧化铝表观消费量2117万吨，增长11.2%；<span id=futures_J0>焦炭</span>表观消费量18852万吨，下降2.9%。</p>\n\n<p>　　2.资源供应低水平增长</p>\n\n<p>　　大宗商品消费需求疲弱，拖累了其新增资源供应水平。据测算，2014年1—5月累计，全国8种重要大宗商品新增资源量约为14.2亿吨，比去年同期增长8左右。其中原油新增资源量同比增幅为6.4%，<span id=futures_L0>塑料</span>增幅9.6%，铁矿石增幅达到10%，氧化铝增幅达到11%。</p>\n\n<p>　　但值得注意的是，在整体资源供应低水平增长同时，原油、矿石、有色金属、<span id=futures_A0>大豆</span>等资源产品进口却呈现强劲增长势头。据海关统计，今年1—5月累计，全国10种重要资源产品进口量接近7亿吨，比去年同期增长13.4%。其中铁矿石进口量为38266万吨，比去年同期增长19%；原油进口量为12869万吨，增长11.1%；大豆进口量为2782万吨，增长35.93%；铜铝进口增幅也在3成以上，只有煤炭进口量有所下降。如果将煤炭剔除在外，2014前5个月重要大宗商品进口增幅达到17.9%。</p>\n\n<p>　　今年上半年大宗商品进口大幅增长的主要因素，首先是国际市场价格水平更为迅速的跌落，凸显成本竞争优势；其次是上年持续去库存化，一些企业补充库存；还有就是有关部门利用低价时机增加战略储备。</p>\n\n#p#分页标题#e#<p>　　虽然因为人民币贬值，以及有关部门打击融资性贸易中的非法活动，致使5月份大宗商品进口环比回落，但这只是暂时情况，随着今后稳增长措施效应的陆续释放，国内需求逐步转强，人民币汇率的双向波动，预计大宗商品进口还将回归强势。</p>\n\n<p>　　3.市场价格震荡下行</p>\n\n<p>　　国际市场价格水平走低，国内市场供求关系失衡，以及市场预期悲观，三大利空因素叠加，共同压迫2014年上半年全国大宗商品价格震荡下行。据测算，2014年5月份，全国大宗商品价格指数(CCPI)为134.5点，比去年同期下降2.5%，比今年初下降4.7%。重要大宗商品价格中，矿产类、钢铁类、<span id=futures_RU0>橡胶</span>类同比降幅较大，同比分别下降7.2%、6.8%和18.9%；只有农产品类小幅上涨1.4%。重要商品中，铁矿石价格比去年高位下跌3成左右，煤炭价格跌幅超过3成。</p>\n\n<p>　　从2014年上半年各月价格走势来看，1月为141.08点，2月为138.07点，3月为135.66点，4月为134.01点，5月为134.45点，基本呈现单边跌落态势，只有5月份略微回升了0.34%。</p>\n\n<p>　　下半年商品市场环境趋向改善</p>\n\n<p>　　为了对抗经济下行压力以及发达国家加码货币宽松，国内决策部门出台了部分稳增长的微刺激举措，这将使下半年中国大宗商品市场环境趋向改善。</p>\n\n<p>　　1.稳增长举措出台将提振国内需求</p>\n\n<p>　　多方面情况显示，刺激需求，稳定市场预期，实现下半年中国经济更好“效绩”，防范经济增速进一步下滑，已经成为决策部门的主要调控方向。因此，预计今后稳增长力度将会增强。其中一个重要方面，是货币政策将进一步宽松。实际上，今年以来货币政策一直在悄然宽松，比如先后多次定向降准。最近，中国人民银行再次定向下调存款准备金率0.5个基点，引导信贷资源支持“三农”和小微企业。预计今后还会扩大“定向降准”范围。此外，降息也有一定可能。</p>\n\n<p>　　在货币政策趋向宽松的同时，扩大投资成为稳增长的侧重点。因为现阶段固定资产投资对于社会需求启动效应最快，能够迅速改善制造行业的产能过剩局面。只要将投资导向环保、棚改、基础设施、民生等国民经济短板，就不会形成新一轮产能过剩。相反，我们还可以借助投资，实现经济结构合理调整，为今后国民经济的更好、更快发展创造条件。</p>\n\n<p>　　房地产是现阶段国民经济重要部门，房地产投资占据固定资产投资很大比重。一段时期以来，全国房地产销售、新开工面积与整体投资都减速过快，如果处理不好，2014房地产投资增速有可能滑落至15%以下，势必拖累GDP增速，由此成为未来中国经济的最大不稳定因素。受其影响，预计目前疲软的房地产市场也有可能成为政策宽松对象。比如在继续抑制投机与投资需求的同时，以更大力度支持刚性住房与改善性住房需求，在住房严重积压的城市松动限购，以更大力度增加保障房建设等。</p>\n\n<p>　　决策部门宏观调控加大刺激力度，确保全年经济增幅达到7.5%，有利于稳定大宗商品消费基础。预计2014年全国8种大宗商品需求增幅将达到或接近10%。重要资源产品中，全年粗钢需求(含直接出口)超过8亿吨，比上年增长5%左右；铁矿石进口量达到或接近9亿吨，增长10%以上。其他如有色金属、能源、化工产品等消费水平都会提高。</p>\n\n<p>　　2.发达国家引领全球经济复苏，促进贸易出口</p>\n\n<p>　　今年6月上旬，欧洲央行再次加码货币宽松，将主要再融资利率下调10个基点至0.15%。同时，下调边际贷款利率至0.40%；下调隔夜存款利率至-0.10%，开始实施负利率政策，并且表示下半年还有可能进行欧洲版QE，通过欧洲央行大规模资产购买，以对冲通缩风险和LTRO到期压力。日本央行表示如有必要，亦将实行新的“QE”；美联储近期货币政策会议纪要则显示，由于美国通胀率预计仍将低于2%目标水平，美联储将继续采取刺激性措施压低失业率。也就是说，在今年晚些时候终结债券购买计划以后，还会在一段时间里将其基准利率保持在极低水平。有观点认为，有可能要到2015年秋季才会开始加息进程。因此，美联储要将目前基本为零的利率，提高到3%左右的正常利率水平，还有较长一段路走。</p>\n\n<p>　　欧美日等发达国家坚持或加码货币宽松，对于其经济复苏正在产生积极效应。据有关资料，美国5月消费信心指数攀升，5月制造业采购经理人指数初值攀升至55.4，为连续第12个月扩张，且为连续第4个月加速增长；欧元区5月综合初值为53.9，与4月终值(54.0)几乎持平，为近三年的次高位。所有这些，均显示发达国家经济正在出现更快的扩张速度，并开始向汽车、物流等实体经济领域扩展。正是因为如此，世界银行[微博]的最新经济展望报告，在调低新兴经济体增长预期的同时，对于发达国家经济增长则持乐观态度，认为今年全球经济增长动力大多来自美国及欧元区国家。</p>\n\n#p#分页标题#e#<p>　　发达国家引领全球经济复苏，将改善中国出口环境，弥补国内需求放缓所造成的冲击。今年4月中国外贸出口情况开始好转，5月份进出口总值同比增幅由前4个月的下降3.1%转为增长1.5%，其中出口由前4个月的下降4.8%转为增长5.4%。重要出口产品中，<span id=futures_RB0>钢材</span>出口势头一个月比一个月强劲。1—5月累计，全国出口钢材3394万吨，同比增长33.6%。其中5月份出口钢材807万吨， 增长49.2%，再创历史新高。出口国别中，经济复苏态势良好的美国、欧元区等地区出口增幅较大。由于全球经济进一步复苏，，国家促进出口及人民币贬值效应释放，预计下半年中国贸易出口还将提速，成为提振总量需求的新动力。</p>\n\n<p>　　3.双重效应叠加，抑制边际产能释放</p>\n\n<p>　　中国许多资源产品，如矿石、金属、化工等行业都属于严重污染环境行业，其生产过程中的污染排放，已经引起了方方面面关注，各级政府面临压力越来越大。因此，以环保作为治理产能过剩的突破口，已经成为宏观调控共识。前不久主管部门宣布，空气质量将会成为地方政府职责的主要考核指标，直接关系到一些建设项目审批。预计随着国家环保标准提高，执法力度增强，部分环保缺失的落后产能释放多少会受到一些抑制。</p>\n\n<p>　　此外，环保执法力度的增强，还会逼迫相关企业增加环保支出，在目前大宗商品价格低迷的情况下，势必使其生产利润萎缩，甚至出现严重亏损，最终迫使一些处于边际的劣势企业减产与停产，也将抑制一些产能释放。据统计，今年1—5月份累计，全国有色金属产量同比增幅已经放缓至4.9%，粗钢产量增幅放缓至2.7%，硫酸放缓至2.6%，焦炭产量则下降1.6%。随着今后环保力度增强，相关产品边际成本提高，以及销售价格继续低迷，双重效应叠加，还将使得亏损机制对于落后产能的抑制效应进一步增强，有利于改善大宗商品市场供求关系。</p>\n\n<p>　　初步测算，如果下半年钢材行情持续低迷，钢铁企业亏损增加，全年粗钢产量(国家统计局口径，下同)将不超过8.2亿吨，比上年增长3%左右，低速增长格局不会改变。但如果下半年钢材行情回升，钢铁企业扭亏为盈，势必促进钢铁产能更多释放。在这种情形下，预计全年粗钢产量有可能达到或接近8.5亿吨，增幅超过4%，呈现中速增长局面。</p>\n\n<p>　　进口强劲增长的同时，国内产量增速的放缓，将会使得部分资源产品的国产市场占有率进一步降低。譬如，要是下半年国际市场铁矿石价格一直处于100美元/吨以下价位，甚至跌破90美元/吨关口，全年铁矿石进口量就有可能达到或接近10亿吨，增长2成左右。在这种情形下，国内矿山企业受到边际成本上升与销售价格下跌的双重挤压，其铁矿石产量增速继续下滑，乃至出现负增长。受其影响，2014年全国铁矿石需求份额被进口矿更多挤占，其下半年国产矿市场占有率有可能跌破30%。</p>\n\n<p>　　4.不确定因素增加，部分资源产品供应受阻</p>\n\n<p>　　下半年存在一些不确定因素，如果发生，可能会使一些农矿产品供应受阻。</p>\n\n<p>　　首先是厄尔尼诺来袭。据有关资料，美国、澳大利亚、印度等国家气象机构，均预计今年有60-70%的可能性爆发超级厄尔尼诺，50%以上的可能性是在夏天。此次厄尔尼诺的特点是亚洲干旱和美洲洪涝。如果这个“极端天气”发生，势必会对相关地区的农矿产品供应形成很大冲击，进而导致“风险溢价”飙升。</p>\n\n<p>　　比如厄尔尼诺通常会使全球最大镍矿生产国印度尼西亚干旱，水电短缺与河道水位下降而冲击镍矿生产与物流。厄尔尼诺还会使得美洲地区大量降雨，引发严重洪涝灾害，导致上述地区大豆、铝矿、铜矿减产，以及运输受困。今年爆发超级厄尔尼诺的可能性已经引发市场预期炒作，加之此前印度尼西亚颁布了原矿石出口禁令，近期对俄制裁加码，已经推动了镍价大涨。</p>\n\n<p>　　其次是地缘政治关系紧张。现在乌克兰东部城市独立问题，引起俄罗斯与西方关系对立；以伊拉克、叙利亚等中东国家局势动荡，引发了石油生产不稳定的担忧；中国南海岛屿主权也不断遭遇某些国家挑衅，如果恶化，也有可能威胁到重要大宗商品的供应。为了保障原材料安全，未雨绸缪，中国应当囤积更多的石油、有色金属、矿石等重要资源产品，比如囤积至少够消耗半年的有色金属及冶炼原料，原油、铁矿石等库存量也应当增加。</p>\n\n#p#分页标题#e#<p>　　由此可见，下半年中国大宗商品市场环境比较上半年会有改善，这有利于市场行情筑底企稳，但由于经济下行压力依然较大，供应过剩与庞大库存压力一时难以消除，同时国际资本做空能量依然很大，因此短时期内难以出现单边强劲上涨，弱势整理有可能成为其行情主调。</p>\n\n<p>　　用好资源产品价格低迷有利时机</p>\n\n<p>　　改革开放30年多来，中国经济建设取得了很大进步。与此同时，也产生了大量历史欠账，主要体现在几个方面。</p>\n\n<p>　　一是严重的环境污染。目前华北地区雾霾笼罩，南方部分省市土壤重金属超标，全国一些湖泊河流水质恶化，甚至不能用于灌溉等，构成了中国经济的最大历史欠账。二是城乡基础设施与公用设施薄弱。几场豪雨可以将许多城市陷于严重内涝，甚至付出生命代价；一些重点城市大医院普遍人满为患，医疗资源长期超负荷运转；三是重点城市住房供应不足，一线城市被迫进行限购，房价依然上涨；四是全国许多城市全面拥堵，越来越堵；五是国防建设与全球第二经济大国地位不匹配，中国虽然号称全球经济老二，但其军事装备水平与美国差距甚远，甚至比其他发达国家也有较大差距。此外，我们在教育、养老等诸多民生方面也有着大量历史欠账，服务能力严重不足。</p>\n\n<p>　　正是这些历史欠账，构筑了现阶段中国经济结构最大失衡，损害了国民经济可持续健康发展基础，影响了城乡居民生活水平与生存质量的提高。因此，无论是稳增长、调结构，还是惠民生，都必须进行国民经济短板领域大规模投资。这么做不仅能够增加当前有效需求，化解产能过剩，稳定经济增速，还可以促进经济结构的合理调整，为今后中国经济的长远发展创造更好条件。</p>\n\n<p>　　偿还国民经济短板领域“历史欠账”，意味着大量投入，包括人、财、物等多方面投入。而自从2008年世界经济危机以来，全球能源、金属、矿产、谷物等大宗商品需求一直没有恢复到最好水平，又由于美联储加快退出“量宽”，引发美元升值，以及国际投行借势打压，致使目前全球大宗商品供应充裕，价格行情低迷。这是我们低成本投资建设，尽快偿还历史欠账，弥补经济短板的最好时机。否则，随着中国老龄化的发展，劳动力全面紧张；全球通货膨胀汹涌而来，大宗商品行情重归“牛市”；国内外进入加息周期，资金使用费用提高，势必导致经济建设成本急剧增加。到了那个时候，即便想要偿还历史欠账，满足人们不断增长的环境、物资与文化生活需求，恐怕也是力不从心了。</p>\n\n<p>　　(作者系兰格经济研究中心首席分析师)</p>\r\n</p>','','','');
