期货业佣金规则正土崩瓦解 企业突围已开始(2)

　　事实上，在多数受访的期货公司人士中，都以“有所下滑”或“勉强持平”给出尴尬回答；对比银行、保险、证券等其他金融机构，期货公司这点微不足道的营业收入或只能以“寒酸”来形容。

　　多位业内人士向记者表示，截至今年5月份，股指期货手续费率下滑最为明显。此外，有些公司对于大客户的部分品种手续费收取，仅在交易所的基础上加收8分或1毛。在交易所返还方面，今年一季度，大商所、郑商所和上期所有返佣，中金所[微博]未向会员单位返还手续费。“上期所2、3月份有返还，郑商所一直都有，大商所一季度也有返还；各家交易所返还的比例也不一样，上期所3月份是按照公司总手续费的25%进行返还。”北京某期货公司人士表示。

　　此外，刨除外部因素，期货公司在运营成本上也有所增加。“公司的人力投入、IT投入和部门扩张等运营成本支出也在逐年增加。”华泰长城期货副总经理王强表示，投资咨询、资产管理、风险管理子公司等创新业务处于投入培育期，期货公司盈利仍主要依赖传统经纪业务。

　　王强说，目前市场上期货品种虽不断推出，但尚未产生类似螺纹钢、股指期货品种上市初期即给行业带来巨大增量资金的效应，行业保证金仍在2100亿元左右徘徊。另一方面，市场交易结构快速变化，部分高频交易客户面临转型，权益留存转换率快速下降，对公司收入贡献亦有所降低。此外，互联网金融的冲击，在降低了经营成本的同时，也加剧了竞争格局。

　　广发期货副董事长肖成表示，期货经纪业务收入仍是公司主要收入，但收入下降是必然趋势。目前，期货公司发展面临着转型，市场总资金仍然在2000多亿元徘徊，而随着品种不断增加，市场资金分散也是必然的。“只有主动求‘变’的公司，收入结构才会有明显变化。”

　　突围：三路径破局转型之困

　　未来期货公司将向金融衍生品服务商、现货产业服务商和综合金融服务商三大方向转型。传统期货公司立足期货业务，成为综合金融服务商；具有金融集团背景的期货公司发展为金融衍生品服务商；具有现货背景的期货公司则坚持大宗商品独立发展的模式，走现货产业结合的道路

　　也许，对于大部分期货业者们而言，互联网金融的异军突起，带来的更多是迷茫与困惑，期货与互联网的联姻方式还在摸索之中。但事实上，就期货业本身而言，如何求新求变，摆脱传统的经营模式，许多期货公司已经主动出击，进行了不少有益的探索。

　　“永安在产业方面走得很超前，这几年将主营业务放在产业客户开发和资产管理业务两条腿上。业务经理转变为产业服务经理，研发人员和操盘团队一体化。”一位业内人士告诉记者，“永安模式”很大程度上依赖产业客户，走出了一条产业链与资管相结合的定制化服务道路。

　　正如永安期货总经理施建军所说，期货公司未来要向风险管理机构和财富管理机构转型，依托自身对衍生品市场的专业优势，帮助实体产业客户更准确的发现产品的价格变化规律，为实体产业客户设计更具个性化的场外风险管理产品。

　　以“永安模式”为效仿典型，不少传统或具有现货背景的期货公司找到了转型的突破口。“上个月做了一笔仓单业务，按照我们提供的套保方案，一吨钢材盈利100块，现货客户返还给我们20块。”华东一家期货公司负责人告诉记者，原先的客户不再单纯是经纪业务的收入来源，期货公司在为产业客户提供风险管理服务的同时，也能获得良好的收益回报，，实现自有资金的保值增值。“另外，投资咨询业务方面，我们还给企业提供培训，立体化客户管理，挖掘多渠道业务模式。”上述负责人说。

　　与传统期货公司的转型有所不同，券商系等具有金融背景的期货公司正以证券衍生品为切入点向混业经营转型。

　　“许多券商系期货公司希望在期权推出后成为做市商，甚至引入了境外资金筹备期权业务。”某期货公司人士说，广发证券场外柜台交易规模已遥遥领先，由此可以预见，未来随着上证50、中证500等新指数期货和期权的推出，在做市商、套利、服务机构投资者方面，券商系期货公司有着先发优势。

　　面对行业转型之困，业内人士认为，未来期货公司将向金融衍生品服务商、现货产业服务商和综合金融服务商三大方向转型。传统期货公司立足期货业务，适当拓展其他混合金融业务，成为综合金融服务商；具有金融集团背景的期货公司以集团业务框架为依托，发展为金融衍生品服务商；具有现货背景的期货公司则坚持大宗商品独立发展的模式，走现货产业结合的道路。